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原木期權(quán)成功亮相

2024-11-20 07:24 來源:中國證券報
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(責(zé)任編輯:關(guān)婧)
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原木期權(quán)成功亮相

2024年11月20日 07:24    來源: 中國證券報     ● 本報記者 馬爽

  繼11月18日原木期貨在大連商品交易所(簡稱“大商所”)掛牌上市后,原木期權(quán)也于11月19日正式上市交易。從首日運行情況來看,原木期權(quán)整體運行平穩(wěn),定價合理,功能初步得到發(fā)揮。

  業(yè)內(nèi)人士表示,原木期權(quán)上市,為期貨公司風(fēng)險管理子公司更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)在采銷、庫存等環(huán)節(jié)的個性化需求夯實了基礎(chǔ),未來或?qū)⒃诖龠M(jìn)林木行業(yè)貿(mào)易模式升級和維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定方面起到積極作用。

  首日運行平穩(wěn)

  據(jù)悉,根據(jù)前一個交易日原木期貨交易情況,原木期權(quán)上市首日共掛牌3個系列共30個期權(quán)合約。大商所提供的數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日所有原木期權(quán)合約合計成交2567手,成交額為698.55萬元,持倉量1169手。其中,看漲期權(quán)與看跌期權(quán)分別成交1253手和1314手、持倉量分別為562手和607手。原木期權(quán)成交量占標(biāo)的期貨成交量的比重為3.71%。期權(quán)主力系列LG2507共成交2406手,占原木期權(quán)總成交量的93.73%。

  市場人士表示,原木期權(quán)上市首日運行平穩(wěn)、定價合理,與標(biāo)的期貨市場有效聯(lián)動,符合市場預(yù)期。

  中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部高級研究經(jīng)理高萍認(rèn)為,上市首日原木期權(quán)價格體現(xiàn)了對標(biāo)的期貨合約價格的跟隨,期權(quán)波動率與近半年現(xiàn)貨價格波動率相近,充分反映了市場對現(xiàn)貨價格波動的預(yù)期。當(dāng)日,原木期貨2507合約開盤后震蕩上行,原木期權(quán)波動率開盤后跟隨標(biāo)的價格上行,之后波動率隨著期貨價格逐漸趨于小幅震蕩而走低,對應(yīng)期權(quán)價格也隨之走低,與標(biāo)的市場動向基本相符。

  在業(yè)內(nèi)人士看來,原木期權(quán)與期貨同步上市,對產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理有很大的幫助。高萍告訴記者,首先,期權(quán)的使用策略更為豐富,可以為原木企業(yè)提供多樣化的套保方案選擇,或者為企業(yè)的期貨套保頭寸提供額外保護(hù),以滿足不同行情和業(yè)務(wù)場景下的避險需求。其次,期權(quán)買方無需支付保證金,合理運用可以降低原木企業(yè)的套保成本,提高企業(yè)資金的使用效率。最后,期權(quán)還具有獨特的波動率管理功能,在不同的市場階段,即使價格走向難以判斷,原木企業(yè)也可以通過做多或者做空波動率來規(guī)避風(fēng)險、增厚收益。

  根據(jù)不同情形采取適宜策略

  對不同情形,業(yè)內(nèi)人士也給出了不同的期權(quán)使用建議。

  中信期貨農(nóng)業(yè)組資深研究員吳靜雯告訴記者,對于木材加工企業(yè)來說,若擔(dān)心未來原材料價格上漲,可以直接買入看漲期權(quán),最大成本僅為買權(quán)的權(quán)利金;或者也可以通過買入期貨和看跌期權(quán)來構(gòu)建保護(hù)式看漲組合,效果與買入看漲期權(quán)類似。當(dāng)企業(yè)認(rèn)為原木價格已經(jīng)處于較低水平且行情較為平穩(wěn)時,還可以嘗試賣出看跌期權(quán)來賺取權(quán)利金,以實現(xiàn)降本增效。

  吳靜雯表示,對于原木貿(mào)易商來說,其一般是手中有原木現(xiàn)貨庫存,擔(dān)心未來價格走低,因此可以買入看跌期權(quán),或者通過賣出期貨和買入看漲期權(quán)來構(gòu)建保護(hù)式看跌組合,以有限成本對沖價格下跌的損失。類似的,原木貿(mào)易商也可以在認(rèn)為原木價格已經(jīng)處于較高水平且波動不大時,嘗試賣出看漲期權(quán)來增厚收益。

  “當(dāng)然,想要用好期權(quán),企業(yè)一定要考慮自身現(xiàn)貨業(yè)務(wù)需要、期現(xiàn)貨頭寸和風(fēng)險敞口情況,同時也要深入研究分析未來價格走向和波動情況,這樣才能選出并構(gòu)建起契合自身需要的期權(quán)策略!眳庆o雯表示。

  此外,記者還注意到,已經(jīng)有期貨公司風(fēng)險管理子公司開始嘗試開展原木場外期權(quán)業(yè)務(wù),也有多家產(chǎn)業(yè)企業(yè)表示期望借助原木期權(quán)更好服務(wù)上下游客戶。對此,業(yè)內(nèi)人士表示,在油脂、化工等領(lǐng)域,含權(quán)貿(mào)易早已得到了廣泛應(yīng)用。原木期權(quán)的上市,為期貨公司風(fēng)險管理子公司更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)在采銷、庫存等環(huán)節(jié)的個性化需求夯實了基礎(chǔ),同時也給予了一些大型貿(mào)易商試水含權(quán)貿(mào)易的底氣和保障,未來或?qū)⒃诖龠M(jìn)林木行業(yè)貿(mào)易模式升級和維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定方面起到積極的作用。

(責(zé)任編輯:關(guān)婧)


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