本報(bào)記者 冷翠華

　　險(xiǎn)資舉牌潮再現(xiàn)。隨著新華保險(xiǎn)近日集中舉牌（投資者在證券市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)上收購(gòu)的流通股份超過(guò)該股票總股本的5%或5%的整倍數(shù)）兩家上市公司，截至11月14日，年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌的上市公司至少已有13家，創(chuàng)近4年新高。

　　縱向來(lái)看，近10年我國(guó)出現(xiàn)了3次較為集中的險(xiǎn)資舉牌潮。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在險(xiǎn)資舉牌背后，其投資邏輯也在發(fā)生變化，舉牌方式也隨之改變。預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有更多險(xiǎn)資舉牌案例，險(xiǎn)資作為長(zhǎng)期資本、耐心資本與上市公司共成長(zhǎng)。

　　舉牌13家上市公司

　　11月13日晚間，上海醫(yī)藥和國(guó)藥股份分別發(fā)布公告稱，新華保險(xiǎn)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份至舉牌線。

　　具體來(lái)看，新華保險(xiǎn)于11月12日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持上海醫(yī)藥無(wú)限售條件流通A股9999836股股份和H股1500000股股份。本次增持股份的資金來(lái)源為自有資金。本次權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有上海醫(yī)藥的股份約占總股份的5.05%，達(dá)到舉牌線。

　　同時(shí)，新華保險(xiǎn)于11月12日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易的方式增持國(guó)藥股份無(wú)限售條件流通股1499915股股份，占公司已發(fā)行普通股總股本的0.2%，本次增持股份的資金來(lái)源為新華保險(xiǎn)自有資金。本次權(quán)益變動(dòng)后，新華保險(xiǎn)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有國(guó)藥股份的股份約占公司總股本的5.07%。

　　新華保險(xiǎn)表示，舉牌兩家上市公司是其積極落實(shí)國(guó)家關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的戰(zhàn)略要求。作為醫(yī)藥領(lǐng)域的上市公司代表，國(guó)藥股份、上海醫(yī)藥兩家公司都具有高股息率特點(diǎn)，穩(wěn)健性、成長(zhǎng)性較好，契合險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資理念。在當(dāng)前國(guó)家積極做強(qiáng)養(yǎng)老金融，大力發(fā)展“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的趨勢(shì)下，此舉也體現(xiàn)了新華保險(xiǎn)積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，從資產(chǎn)端和負(fù)債端對(duì)醫(yī)療康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的全方位布局。新華保險(xiǎn)本次投資基于自身投資計(jì)劃安排和對(duì)上市公司投資價(jià)值的分析，意在分享醫(yī)療健康行業(yè)未來(lái)發(fā)展的長(zhǎng)期紅利。

　　新華保險(xiǎn)舉牌兩家上市公司，只是今年險(xiǎn)資舉牌潮的一個(gè)縮影�！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)公開信息梳理，截至11月14日，年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌的上市公司至少已達(dá)13家。參與舉牌的險(xiǎn)企既有大型險(xiǎn)企，也有中小險(xiǎn)企，以人身險(xiǎn)公司為主，包括新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保旗下子公司組成的一致行動(dòng)人、中郵人壽、長(zhǎng)城人壽、瑞眾人壽，以及紫金財(cái)險(xiǎn)。被舉牌的上市公司包括華光環(huán)能、無(wú)錫銀行、江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境、贛粵高速、龍?jiān)措娏Γ℉股）、華電國(guó)際（H股）、華能國(guó)際（H股）、綠色動(dòng)力環(huán)保集團(tuán)（H股）、中免股份（H股）、皖通高速（H股）、國(guó)藥股份、上海醫(yī)藥。

　　青睞高股息股票

　　對(duì)于今年的險(xiǎn)資舉牌潮，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀、險(xiǎn)企資產(chǎn)配置的特點(diǎn)等諸多因素相關(guān)。從險(xiǎn)企舉牌的上市公司來(lái)看，其特點(diǎn)鮮明，與保險(xiǎn)資金的屬性契合度較高。

　　普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析，從險(xiǎn)資的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，當(dāng)前股票市場(chǎng)長(zhǎng)期估值修復(fù)的預(yù)期較高，同時(shí)，監(jiān)管部門不斷強(qiáng)化險(xiǎn)資的“耐心資本”定位，推出新的政策工具，優(yōu)化考核機(jī)制，鼓勵(lì)險(xiǎn)資發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)股票市場(chǎng)的投資，因此，險(xiǎn)資更愿意加大股票的長(zhǎng)期配置。此外，近期我國(guó)加力推出一攬子增量政策，股票市場(chǎng)估值修復(fù)的預(yù)期和進(jìn)程都更加明顯，也加速了險(xiǎn)資對(duì)上市公司的增持和舉牌舉動(dòng)。

　　從險(xiǎn)資舉牌的對(duì)象來(lái)看，周瑾認(rèn)為，險(xiǎn)企明顯青睞分紅穩(wěn)定、長(zhǎng)期升值潛力大的公司，這些標(biāo)的公司很多都屬于環(huán)保、公用事業(yè)、醫(yī)藥、高科技等符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略方向的行業(yè)，從今年以來(lái)險(xiǎn)資的舉牌標(biāo)的來(lái)看，也符合這一特點(diǎn)。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“舉牌對(duì)險(xiǎn)資在當(dāng)前形勢(shì)下的投資有積極影響，它不僅反映了險(xiǎn)資對(duì)市場(chǎng)前景的看好，也對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生了積極影響。險(xiǎn)資的舉牌行為傳遞出對(duì)被投資企業(yè)價(jià)值的高度認(rèn)可，有助于提升市場(chǎng)對(duì)這些企業(yè)的關(guān)注度和投資熱情。”

　　更加注重長(zhǎng)期投資

　　回顧來(lái)看，近10年，險(xiǎn)資舉牌上市公司較為集中的時(shí)期有3個(gè)，分別為2015年前后，2020年前后以及2023年至今。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在三次舉牌潮背后，險(xiǎn)資的權(quán)益投資邏輯已經(jīng)發(fā)生了變化。

　　陳靂認(rèn)為，2015年前后舉牌潮主要由于部分中小險(xiǎn)企將萬(wàn)能險(xiǎn)作為快速提升保費(fèi)規(guī)模、搶占市場(chǎng)份額的“低成本”融資工具。2020年前后的舉牌潮由頭部險(xiǎn)企主導(dǎo)，最大的動(dòng)因是應(yīng)對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整的需要，增配權(quán)益類資產(chǎn)。最近一次險(xiǎn)資舉牌潮，則有多家不同規(guī)模的險(xiǎn)企參與，更加強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資，分享被舉牌公司的長(zhǎng)期發(fā)展紅利。

　　展望未來(lái)，陳靂預(yù)計(jì)，險(xiǎn)資舉牌潮還會(huì)繼續(xù)。從大類資產(chǎn)配置來(lái)看，險(xiǎn)資可能繼續(xù)增配權(quán)益資產(chǎn)。隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的持續(xù)下降，對(duì)于險(xiǎn)資來(lái)說(shuō)，要想提高權(quán)益投資收益，更好覆蓋負(fù)債端成本，加大權(quán)益資產(chǎn)布局很有必要。

　　某人身險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，在股市投資方面，公司設(shè)有配置盤和交易盤，在看好上市公司長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)上，公司加大了對(duì)配置盤的資金分配，側(cè)重進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以減少頻繁交易，盡量避免投資收益的大幅波動(dòng)。

　　周瑾認(rèn)為，險(xiǎn)資在舉牌上市公司，踐行長(zhǎng)期投資理念的同時(shí)，也要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。首先，要做好自身的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的考慮，秉承長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念，科學(xué)決策股票的配置比例和倉(cāng)位；其次，要審慎選擇舉牌標(biāo)的，優(yōu)先考慮過(guò)往分紅穩(wěn)定，公司基本面向好，長(zhǎng)期升值潛力大的股票，避免短期炒作的題材，并做好充分的調(diào)研和分析；第三，要提升自身風(fēng)控能力，從制度、流程、數(shù)據(jù)、模型、考核等方面，夯實(shí)投資風(fēng)控體系，規(guī)范投資行為。