近日，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，多家公募機構(gòu)旗下主動權(quán)益類產(chǎn)品頻頻發(fā)布公告宣布暫停大額申購，其中不乏富國基金朱少醒、華商基金周海棟、中歐基金王健等知名基金經(jīng)理管理的績優(yōu)產(chǎn)品。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年末行情逐漸進入分化階段，板塊輪動加快，基金經(jīng)理在此時選擇限購，或許出于希望資金端更加穩(wěn)定的考量，旨在保持基金組合運作和收益的整體穩(wěn)定性。

　　調(diào)整大額申購金額上限

　　11月26日，前海開源基金發(fā)布公告稱，將調(diào)整由基金經(jīng)理葉嘉管理的前海開源多元策略混合的非個人投資者大額申購、定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)限額，單日每個基金賬戶累計申購（含定期定額投資和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）最高金額由原來的200萬元（各類份額合并計算）調(diào)整為10萬元。

　　11月25日，工銀瑞信基金發(fā)布公告稱，自11月27日起，基金經(jīng)理楊鑫鑫管理的工銀精選平衡混合限制機構(gòu)投資者大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)金額為100萬元。

　　11月21日，中歐基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理王健管理的中歐嘉澤混合基金自11月21日起限制申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額，單日單個基金賬戶的單筆或多筆累計申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)的金額上限為100萬元。

　　11月20日，華商基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理周海棟管理的華商優(yōu)勢行業(yè)混合暫停機構(gòu)客戶單日單個基金賬戶單筆或累計高于10萬元（不含10萬元）的大額申購、大額定期定額投資及大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。

　　11月20日，富國基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理朱少醒管理的富國天惠成長混合（LOF）的A份額和C份額從2022年1月28日起已對日累計金額超過2萬元（不含2萬元）的申購、定投及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)申請進行限制，現(xiàn)決定從11月20日起，進一步將該基金D份額納入限購范圍內(nèi)。

　　11月19日，國投瑞銀基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理吉莉管理的國投瑞銀策略精選混合于11月20日至12月12日暫停大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資），單個基金賬戶每一開放日申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資累計不得超過50萬元。

　　保持組合與收益穩(wěn)定性

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，基金在凈值上升后采取限購措施，很大程度上是出于保業(yè)績的需要。“當(dāng)基金凈值處于相對高位時，大量新資金涌入，容易攤薄基金收益，且當(dāng)市場處在相對高位時，對于基金經(jīng)理而言，大量資金進入后，難以在短時間內(nèi)尋找到合適的投資標(biāo)的�！痹撊耸恐赋�，“進入11月后，市場行情逐漸分化，板塊輪動加快，績優(yōu)的基金經(jīng)理在此時選擇限購，或許是希望資金端能夠更加穩(wěn)定�！痹撊耸糠治觯�臨近年底，績優(yōu)產(chǎn)品進行限購，有利于保持基金組合運作和收益的穩(wěn)定性。

　　從業(yè)績方面來看，上述提到的不少產(chǎn)品今年以來均有不錯的回報率。Choice數(shù)據(jù)顯示，以楊鑫鑫管理的工銀精選平衡混合為例，截至11月25日，該產(chǎn)品的年內(nèi)回報率達到9.52%，同類排名位列前25%；周海棟管理的華商優(yōu)勢行業(yè)混合的年內(nèi)收益率達到8.42%，同類排名亦位列前25%。

　　也有業(yè)內(nèi)人士表示，出于控制產(chǎn)品規(guī)模的需要，避免短時間內(nèi)過快擴張，不少主動管理型基金往往也會選擇控制產(chǎn)品規(guī)模。該人士表示，限購有利于化解基金“船大難掉頭”問題，也有利于限制投資者因一些個股停牌借道基金買入的套利行為，避免原基金份額持有人受損。

　　資金面邊際改善

　　臨近年底，多家公募機構(gòu)召開了2025年年度投資策略會，分享對于后市行情的研判。

　　展望后市，海富通基金周雪軍在2025年投資策略會上表示，短期市場向下風(fēng)險不大，當(dāng)前可積極操作。主要基于四大理由：一是政策積極呵護市場，包括決策層定調(diào)提振資本市場，人民銀行新設(shè)工具支持資金入市等；二是資金面邊際改善，寬基ETF大量入市，險資也穩(wěn)定流入，大盤高股息品種將支撐市場；三是市場風(fēng)險偏好回升，估值過度錯殺的局面難再現(xiàn)；四是各類政策刺激下，市場預(yù)期后續(xù)經(jīng)濟基本面有望持續(xù)回穩(wěn)。

　　海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟表示，當(dāng)前經(jīng)濟積極向好因素正在逐漸積累，貨幣和財政政策也不斷發(fā)力，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象顯著。此外，決策層對資本市場重視程度很高，引導(dǎo)長期資金流入，微觀資金面得到改善。整體來看，市場進一步調(diào)整的幾率不大。

　　談到看好的具體方向，天弘基金資深策略分析師黃子函表示：“看好明年能夠恢復(fù)高增長的投資方向，例如電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、機械等。首先是因為這些行業(yè)與新基建關(guān)聯(lián)度較高；其次，這些行業(yè)比較符合過往公募機構(gòu)的投資習(xí)慣，我們希望能夠在長期業(yè)績高增長的方向中去尋找有超額收益的品種�！�