近期，私募圈傳來消息稱，國內知名私募量化機構有員工因涉及“券商返傭”被查，疑為幻方量化市場總監(jiān)。對此，幻方量化方面回應，系員工個人行為。

　　隨后，幻方量化的一則招聘信息再次引發(fā)業(yè)內關注。其網站顯示，公司正在急聘“高級合規(guī)經理”，其職責有三點：一是把握合規(guī)關鍵節(jié)點，進行合規(guī)督導與風險防控工作，包括合規(guī)審查、合規(guī)培訓及合規(guī)咨詢等；二是跟蹤研究監(jiān)管政策，配合落實監(jiān)管部門對私募基金的合規(guī)管理工作要求；三是進一步完善私募管理人制度建設并督促落實。

　　今年8月，《私募證券投資基金運作指引》實施，對于代銷渠道來說，核心應對措施在于增加相關人員、信息系統(tǒng)的投入，加強調研，建立自己的數(shù)據(jù)庫和評價體系。對于量化私募來說，風控也被當作投資管理更重要的環(huán)節(jié)進行考量。

　　“返傭”為哪般

　　“券商返傭”指的是券商在交易過程中，將部分傭金返還給投資者或其代理人。事實上，“券商返傭”是市場競爭和傭金收入下滑的產物，券商通過返傭可以短期提升競爭力，從而爭奪更多的客戶資源，實現(xiàn)規(guī)模效應。對于投資者而言，則可以降低交易成本。一方面，券商通過返傭可以增加客戶的黏性和交易量；另一方面，返傭行為也可能會造成惡性競爭、利益輸送等風險和問題，因此受到監(jiān)管機構的嚴格限制。

　　部分頭部券商工作人員向中國證券報記者表示，在《運作指引》頒布后，代銷機構的篩選邏輯已經轉向，持牌評價機構的分量會逐漸加重，這意味著券商與私募的合作會越來越看重品牌價值。

　　有業(yè)內人士認為，除關注產品凈值和投資收益外，還要關注私募產品的信用風險。近期，券商在銷售環(huán)節(jié)已做出規(guī)范。某華北地區(qū)大型券商機構銷售人士表示，《運作指引》使券商銷售人員更加嚴格遵守信息披露規(guī)定，同時也強化了合規(guī)管理。

　　年內現(xiàn)高管變更

　　據(jù)基金業(yè)協(xié)會信息，2024年4月幻方量化出現(xiàn)了高管變更信息，王苗軍晉升為合規(guī)風控負責人。該負責人此前曾在中信證券（浙江）、中信建投信托、浙商證券、光大證券等機構任職。今年以來，幻方量化開始加強合規(guī)風控管理力度。

　　此次，幻方量化針對有員工因涉及“券商返傭”被查一事回應稱：“目前（市場總監(jiān)）李橙確實配合協(xié)助調查，但是目前具體什么原因，我們是不知道的。如果有這樣的事，也是個人行為，公司是不知情的，也對經營沒有影響。”

　　據(jù)公開信息，幻方量化的實際控制人是梁文峰，但其并不在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案的幻方量化高管名單中。

　　徐進（公司法定代表人）、陸政哲（董事總經理、CEO）、李歡（副總經理）則是備案高管。有消息稱，徐進、陸政哲與此次失聯(lián)的李橙，和實控人梁文峰皆為同一所大學的校友。此外，徐進、陸政哲、李歡三人主要協(xié)助梁文峰進行公司日常事務管理，職能以運營管理為主。

　　值得注意的是，今年10月，幻方量化宣布放棄中性策略。公司發(fā)布公告稱，考慮到對沖產品的風險屬性，公司將逐步把對沖系列產品投資倉位降至零，同時自2024年10月28日起免除對沖系列產品后期的管理費。公告解釋稱，因市場環(huán)境變化，對沖系列產品難以同時取得收益和縮小風險敞口，潛在收益風險比明顯下降。

　　加強風控成常態(tài)

　　因為風波不斷而重視風控，不是幻方量化一家之舉，量化私募機構正在持續(xù)完善自己的風控防線，涵蓋公司治理、產品管理等多個方面。

　　中國證券報記者登錄第三方招聘平臺發(fā)現(xiàn)，不少量化私募管理人都在招收“量化風控”崗位員工，平均月薪在3萬-4萬元之間。更有外資量化機構開出了月薪10萬元以上的條件，招聘量化風控人才。

　　弘酬投資表示，由于我國量化投資仍處于初級階段，一些機構利用規(guī)則的漏洞進行非法獲利。例如在市場波動期間，有機構利用其研發(fā)的高頻交易策略操縱市場價格，非法獲利。隨著我國監(jiān)管水平不斷提高、監(jiān)管規(guī)則不斷完善，此類違法違規(guī)交易行為必將受到嚴厲打擊。

　　此外，在量化投資實踐中，一些投資機構為獲取更多的超額收益，可能會主動選擇一些更加激進的策略。此外，有些投資者本身對模型的特性不熟悉，配置參數(shù)錯誤或者操作失誤，都有可能引發(fā)交易風險事件。業(yè)內人士表示，投資機構應當設立適當?shù)耐顿Y目標，并在目標框架下選用匹配風險承受能力的策略模型，同時機構風控部門也需要嚴密監(jiān)控各類模型使用是否超限。