“今年的凈利潤比去年還要好，希望明年上市能有個比較好的價格�！币呀�(jīng)歷三波上市坎坷歷程的一家上海券商對2014年的上市之路充滿了期待。業(yè)內(nèi)人士預計，IPO開閘之后，十數(shù)家券商有望踏入資本市場；同時，申銀萬國與宏源證券、方正證券與民族證券的并購均在緊鑼密鼓地推進之中，國投入主安信證券已是板上釘釘，接下來重組好戲還會高潮迭起，券商正進入一個大的整合周期，新一輪上市并購潮或使行業(yè)格局劇變。

　　IPO重啟在即眾多券商上市提速

　　“原本2013年確定要上市的計劃擱淺，2014年估計能成了吧。”一位券商老總有點無奈地表示。目前已獲受理IPO申請的券商有7家，包括國信證券、第一創(chuàng)業(yè) 、東方證券 、東興證券 、國泰君安、華安證券 、浙商證券 。如果加上東海證券和擬上H股的中原證券 ，新的券商方隊還將增加。

　　此前，有券商利用資本市場實現(xiàn)快速發(fā)展，如2006年廣發(fā)證券借殼延邊公路，海通證券等一批券商登陸資本市場，從而在市場競爭中取得了先機。 目前一方面是創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展對資金需求增加，有實力的券商急需打通上市路徑；一方面是市場利率上行和IPO采用新規(guī)帶來的不確定性，明年哪些券商能夠臨門一躍？

　　不僅是國泰君安、東方證券等籌備已久的券商有望在明年實現(xiàn)上市，目前包括財通證券 、華安證券、東海證券、湘財證券等多家二線券商也完成股份制改造。雖然IPO還沒有開閘，但排隊的券商越來越多。而且正在籌備A股上市的名單還有一長串，安信證券、首創(chuàng)證券、齊魯證券 ……以及籌備H股上市的中原證券等。瑞銀證券保薦東興證券、浙商證券兩家券商，其他券商上市多“互�！薄Ｆ渲袞|方證券與光大證券互保，銀河證券與國泰君安互保，齊魯證券與中原證券互保。

　　有業(yè)內(nèi)人士感嘆，雖然在2013年券商沒有實現(xiàn)新增上市，但為了上市所做的工作并不少，包括改制、清除一參一控的上市障礙、還有被抽中檢查，應對IPO核查風暴等等……這些工作都是上市之前的必要準備。

　　7家排隊券商中有3家進度較快，東興證券、東方證券、國信證券目前處于落實反饋意見過程中，但還沒有達到預披露的階段。另外4家仍處于初審階段。

　　東方證券的上市路徑一波三折。2008年金融危機的大背景下，其業(yè)績下滑不滿足3年連續(xù)盈利條件而止步。特別是今年4月份被IPO核查風暴抽簽抽中，由于其利潤變動幅度曾引起市場質(zhì)疑，例如歸屬于母公司所有者凈利潤在2009年為19.15億元，2010年為13.07億元，2011年凈利潤為9.33億元，2012年降至7.14億元。但業(yè)內(nèi)人士表示，這屬于行業(yè)共同存在的周期性現(xiàn)象，所以是否能夠上市最終還是取決于IPO上市條件是否能夠滿足。據(jù)悉，該公司今年經(jīng)營情況良好，特別是資產(chǎn)管理業(yè)務今年盈利同比增長100%以上，公司凈利潤同比確定上升為上市帶來有利因素。但公司內(nèi)部人士也表示，明年新股發(fā)行規(guī)則改變，帶來不少變數(shù)，首批50家在1月份發(fā)行之后會對市場后期發(fā)行有多少標桿作用將有待觀察。

　　國泰君安自2007年就提出上市計劃，上市籌備時間長達5年。受困于“一參一控”的規(guī)定，上海本地兩家大型老牌券商國泰君安和申銀萬國一直無緣登陸資本市場。2010年7月，國泰君安轉(zhuǎn)道香港上市，當年國泰君安在港的融資額為19.39億港元。直到2011年末，匯金公司與上海國際集團完成關于申銀萬國與國泰君安股份的置換和轉(zhuǎn)讓工作，匯金成為申銀萬國第一大股東，不再持有國泰君安股權(quán)，股權(quán)障礙得以清理完畢。去年的12月中旬，國泰君安正式接受銀河證券、華融證券的上市輔導。今年5月30日，國泰君安獲得上市申請受理函。該公司人士表示：“對于上市內(nèi)部準備工作一直在進行，但IPO大門關著，苦于無法破門而入。”

　　除了已經(jīng)進入上市通道的券商外，還有不少小券商正在加快步伐。例如華安證券提出戰(zhàn)略目標是力爭上市�！栋不帐〗鹑谑�二五規(guī)劃》曾提到，要“引導華安證券開展戰(zhàn)略合作，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強資本實力，力爭實現(xiàn)上市”。此外，東興證券也在國內(nèi)資管系券商中率先起跑。

　　這些小券商如果能夠抓住明年上市的時機，或許還能有發(fā)展壯大的可能。一位分析師表示，在行業(yè)強者恒強、市場增量有限的情況下，小券商的時間和空間都已經(jīng)不多，這也是他們急于上市增加資金實力的主要原因。

　　新一輪并購潮來臨加快做大做強

　　近期，申銀萬國與宏源證券的重組正在進行中，預計明年宏源證券的股東大會之后，和申銀萬國的重組并購將有進一步的方案。此外，方正證券與民族證券的并購也在推進中……“不過，這些并購僅僅只是個開始，不會是高潮�！睒I(yè)內(nèi)人士透露，目前有并購重組意向的券商并不少，而且此輪并購并非簡單的“大魚吃小魚”，而是“1+1>2”的整合。隨著券商經(jīng)營業(yè)績拉開差距，市場化并購政策將更有助于行業(yè)整合加速。

　　上世紀90年代末，“3.27國債事件”引發(fā)了第一次證券行業(yè)兼并潮，以當時的行業(yè)巨頭申銀證券和萬國證券合并、國泰證券和君安證券合并為標志。2004年，券商綜合治理工作啟動，開啟了第二輪行業(yè)并購熱潮，幾年間共處理了30多家高風險券商，指導重組了近20家風險券商。中信證券等券商借勢崛起，現(xiàn)在新的一輪重組并購潮來臨，誰能抓住新的機遇？

　　申萬高管近日表示，近期的金融改革對行業(yè)提出了新的要求和任務，對于證券公司來說，這場新的變革既是新的挑戰(zhàn)，也是新的機遇；業(yè)務轉(zhuǎn)型將決定證券公司存亡，而通過市場化重組整合加快做大將是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，申銀萬國正在加快業(yè)務轉(zhuǎn)型和資產(chǎn)重組的步伐。

　　“不過券商并購重組的視野并不僅僅局限于證券公司，也不會只看同行。”有業(yè)內(nèi)人士表示，2013年券商并購的對象主要包括香港公司、期貨公司、金融租賃公司以及信托等金融行業(yè)，也已經(jīng)有不少券商完成了集團化的布局。在上市券商中，國元證券、長江證券、西南證券等均在最新增發(fā)融資中明確表示，要擇機收購證券類相關資產(chǎn)。這意味著，優(yōu)質(zhì)券商將通過收購兼并等外延式手段進一步做優(yōu)做強。包括海通證券、中信證券、方正證券等已經(jīng)在進行相關布局，將業(yè)務鏈拉長，形成業(yè)務互補。如海通證券收購恒信金融集團100%的股份，這一收購讓海通在香港公司之后，擁有了金融租賃業(yè)務，中信證券收購里昂證券100%的股權(quán)，國金證券收購香港粵海證券。

　　目前還有另外一個最令人關注的就是互聯(lián)網(wǎng)金融，今年很多互聯(lián)網(wǎng)平臺公司也開始與券商加強聯(lián)絡，特別是國金證券與騰訊的合作�！懊髂觐A計將有互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀公司產(chǎn)生�！币晃蝗�商老總在接受中國證券報記者采訪時說，很多新的網(wǎng)絡業(yè)態(tài)在國內(nèi)已經(jīng)出現(xiàn)，這些新模式不可避免地將嫁接到證券公司領域。但究竟是互聯(lián)網(wǎng)主導還是券商主導，目前還未有定論。滬上一位做網(wǎng)絡金融的券商透露，互聯(lián)網(wǎng)平臺公司的收購目標首選經(jīng)紀類券商，一是收購成本低；二是通道業(yè)務相對簡單，并且可以與原有的線上業(yè)務對接互補；三是擁有了證券金融牌照，就可將原先積累的網(wǎng)絡客戶資源在金融業(yè)務上變現(xiàn)。

　　新業(yè)務加快洗牌行業(yè)格局或劇變

　　明年新三板 、IPO開閘以及資產(chǎn)管理的創(chuàng)新業(yè)務都會有機會。近期，一家小券商在內(nèi)部工作會議時動員各分公司業(yè)務部門加緊布局，并明確“守土有責”。在他們看來，雖然各大券商有不少人手，但新業(yè)務的開閘也讓地方一些中小券商能發(fā)揮本地優(yōu)勢，他們要求各業(yè)務負責人盡量將本地項目抓在手里。

　　“年底攢人品啊！”一家券商新三板業(yè)務上海分公司負責人對記者說，目前公司總部不在上海，所以如何加緊與本地企業(yè)的聯(lián)系顯得特別重要，還好他是本地人，也有不少資源和人脈，因此，年底客戶聚會以及新年拜訪也積攢了一些潛在客戶。目前在新三板，各地券商都有各自的優(yōu)勢，例如華西證券在德陽綿陽，儲備客戶數(shù)量領先，而東吳證券在蘇州地區(qū)就有自己的優(yōu)勢，這種深耕當?shù)氐淖龇ㄒ驳玫疆數(shù)卣�府的支持。目前新三板項目很多是由地方補貼來支付中介費用，因此與當?shù)仃P系密切是非常有利的因素。

　　新三板以前一直是申萬獨大，那是很多券商不投入人力去做的緣故。有分析人士表示，未來還存在變數(shù)，對于過去不怎么賺錢的業(yè)務，因為存在轉(zhuǎn)板以及其他可能的關聯(lián)業(yè)務，各家券商都投入了不少人力。

　　隨著新三板擴容，華泰證券測算，2014年-2017年，新三板為券商貢獻的收入分別將達到29.5億元、56.81億元、105.57億元和163.15 億元。這意味著，3年內(nèi)，新三板業(yè)務為券商貢獻的年度收入將超過百億。

　　不僅僅是新三板業(yè)務面臨洗牌，在開拓新業(yè)務上，還有國海擬設1億增資擴股北部灣股交所等，隨著金融改革的推進，券商的業(yè)務范疇擴張，不僅帶來新的收入，也讓行業(yè)格局發(fā)生新的更替。

　　此外，在傳統(tǒng)業(yè)務上，以互聯(lián)網(wǎng)金融為革新契機，有券商經(jīng)紀業(yè)務今年已經(jīng)穩(wěn)住傭金手續(xù)費下滑趨勢，開始有了自己的盈利模式。債券承銷業(yè)務上，今年債券承銷家數(shù)前五名有4家名次重新洗牌，預計明年債券市場也會有新的格局。有業(yè)內(nèi)人士還表示，今年在投資業(yè)務上，也將是一番新氣象，券商投資業(yè)績的差距將影響到整體凈利潤的實現(xiàn)。