中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)貴金屬頻道綜合外媒3月13日訊：本文由華爾街日?qǐng)?bào)譯自Marketwatch

　　烏克蘭爆發(fā)危機(jī)，俄羅斯再度入侵。令人焦慮的新聞標(biāo)題、可怕的視頻片段、互聯(lián)網(wǎng)上的各種傳言……

　　關(guān)于這場(chǎng)危機(jī)，投資者應(yīng)當(dāng)知道些什么?我們應(yīng)采取何種措施來(lái)保護(hù)自己，甚至從中獲利呢?

　　這場(chǎng)危機(jī)對(duì)投資者的錢(qián)意味著什么?會(huì)有影響么?

　　一些活躍的交易員可能采取一些大膽的投資行動(dòng)，想碰碰運(yùn)氣。稍后再談這個(gè)問(wèn)題。但這場(chǎng)危機(jī)對(duì)其他人意味著什么?對(duì)于想要更安靜的生活、但又想賺錢(qián)、更重要的是不想虧錢(qián)的人來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)危機(jī)意味著什么?

　　以下是五點(diǎn)啟示：

　　1. 晚上能夠高枕無(wú)憂(yōu)的投資者總是持有一些長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債

　　持有長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債就相當(dāng)于為你的資產(chǎn)組合買(mǎi)了一份保險(xiǎn)。當(dāng)投資組合中的其他產(chǎn)品都陷入危機(jī)、價(jià)格下挫時(shí)，長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債會(huì)逆勢(shì)上漲。甚至在2008年金融危機(jī)時(shí)，美國(guó)國(guó)債出現(xiàn)了上漲。如果此次危機(jī)升級(jí)，投資者很可能會(huì)蜂擁購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，這將再一次推高國(guó)債價(jià)格。

　　這是因?yàn)橥顿Y者相信，盡管面臨各種問(wèn)題，美國(guó)政府依然是全世界的“最后貸款人”。美國(guó)政府管理著全球最大的經(jīng)濟(jì)體，并且能夠償還債務(wù)。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是全球流動(dòng)性最好的債券市場(chǎng)。

　　其他種類(lèi)的美國(guó)債券都沒(méi)有這種功能。哪怕是AAA信用評(píng)級(jí)的公司債[-0.07%]在2008年危機(jī)時(shí)也照跌不誤。

　　在美國(guó)國(guó)債當(dāng)中，能為你的投資提供最佳危機(jī)保險(xiǎn)的當(dāng)屬長(zhǎng)期零息國(guó)債。這類(lèi)國(guó)債基本就是山姆大叔承諾在大約30年后償還你的資金。在經(jīng)濟(jì)繁榮事情，投資者不愿花帶多資金購(gòu)買(mǎi)零息國(guó)債，因?yàn)樗麄冇X(jué)得購(gòu)買(mǎi)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)能讓他們?cè)谖磥?lái)三十年獲得更高的投資回報(bào)。而在危機(jī)來(lái)襲時(shí)，突然之間人人都想購(gòu)買(mǎi)零息國(guó)債。2008年全球經(jīng)濟(jì)滑坡時(shí)，這類(lèi)債券的價(jià)格幾乎翻了一倍。

　　2. 希望高枕無(wú)憂(yōu)的投資者也會(huì)持有自然資源類(lèi)股票

　　最近幾個(gè)月我一直在和許多貨幣經(jīng)理討論，什么是完美的“全天候”投資組合，我(或任何人)只要持有就什么也不用擔(dān)心。我建議這樣的投資組合中應(yīng)該要包括能源和農(nóng)業(yè)股在內(nèi)自然資源類(lèi)股。幾位貨幣經(jīng)理問(wèn)我原因是什么。

　　這場(chǎng)危機(jī)就是原因。

　　烏克蘭是一個(gè)重要的食品生產(chǎn)國(guó)，該國(guó)的一些土地是全球最肥沃的農(nóng)田之一。烏克蘭對(duì)于東歐而言，就相當(dāng)于愛(ài)荷華州在美國(guó)的地位。而俄羅斯是世界主要的石油和天然氣生產(chǎn)國(guó)，也擁有鎳、鉑等其他資源。

　　戰(zhàn)爭(zhēng)和沖突總是會(huì)破壞原材料的供應(yīng)。現(xiàn)代發(fā)生的每一次戰(zhàn)爭(zhēng)都會(huì)令棉花生產(chǎn)商、農(nóng)民、石油煤炭等公司受益。

　　與相信運(yùn)氣的投資者相比，通過(guò)基金把部分資金投向能源、礦業(yè)和農(nóng)業(yè)類(lèi)股票的投資者所要擔(dān)心的事會(huì)少一些。

　　3. 投資黃金并不愚蠢

　　我得承認(rèn)，我對(duì)黃金一直三心二意。黃金多半都沒(méi)什么用，也不產(chǎn)生任何收益。但另一方面，它是世界上極少數(shù)被普遍接受的硬通貨之一，而且不受任何政府控制。不單是黃金，鉆石也是如此。比特幣呢?(難說(shuō))

　　正因?yàn)槿绱耍�黃金的繁榮通常都出現(xiàn)在重大地緣政治危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候。它在經(jīng)濟(jì)上作為避險(xiǎn)天堂的意義不如政治意義。即使在“金本位”時(shí)代，一旦發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，央行也通常會(huì)暫停自由兌換——1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)英國(guó)央行就是這么做的。

　　在烏克蘭問(wèn)題上，美國(guó)或歐洲顯然不能也不愿做得太多。不同派系的人會(huì)給出不同的理由，但一個(gè)顯而易見(jiàn)的理由就是美國(guó)已不再擁有上世紀(jì)50年代或1990年華沙公約組織(Warsaw Pact)解體后一度享有的那種霸權(quán)。美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的比重正在縮水，而與此同時(shí)，以中國(guó)為首的另一些國(guó)家正在崛起。幾年之內(nèi)，以實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力計(jì)算，美國(guó)甚至將不再是世界最大的經(jīng)濟(jì)體。

　　縱觀歷史，全球霸主不斷更替——200年前，法國(guó)讓位于英國(guó);100多年前，英國(guó)又被美國(guó)取代。這些過(guò)渡通常伴隨著沖突，而這對(duì)黃金來(lái)說(shuō)常常是好事。這或許可以作為你在投資組合中給黃金保留一小塊倉(cāng)位的理由。

　　許多黃金投資者喜歡直接持有黃金。目前開(kāi)采黃金的礦業(yè)公司的股票價(jià)格十分低廉。

　　4. 新興市場(chǎng)可能很快變得物美價(jià)廉

　　俄羅斯、土耳其和巴西出現(xiàn)動(dòng)蕩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭令人不安，難怪投資經(jīng)理們會(huì)逃離新興市場(chǎng)。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)不久前對(duì)頂級(jí)投資經(jīng)理的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，他們?cè)谛屡d市場(chǎng)配置的投資比例是有史以來(lái)最低的。

　　是時(shí)候拋售了嗎?非也。是時(shí)候考慮買(mǎi)入了。

　　有太多的投資者是以完全錯(cuò)誤的思路投資新興市場(chǎng)的。他們趕時(shí)髦似地在發(fā)展中國(guó)家股票正昂貴的時(shí)候殺入，又在恐慌中匆忙出逃。

　　新興市場(chǎng)波動(dòng)大。但還是有三個(gè)理由投資新興市場(chǎng)：一，新興市場(chǎng)是全球經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，比重不斷增加。二，新興市場(chǎng)資產(chǎn)常常(但不是總是)價(jià)廉物美，因?yàn)樘�多投資者害怕持有新興市場(chǎng)資產(chǎn)。三，新興市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的相關(guān)度可能較低，提供了多元化的好處。

　　要投資新興市場(chǎng)，一個(gè)技術(shù)含量較低的方法就是將股票資產(chǎn)組合的一定比例留給新興市場(chǎng)基金，然后定期進(jìn)行再平衡。過(guò)去兩年新興市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)不及發(fā)達(dá)市場(chǎng)，能一直堅(jiān)持這樣做的人肯定是凈買(mǎi)家。而對(duì)于只想碰碰運(yùn)氣的投資者來(lái)說(shuō)，如果本周新興市場(chǎng)進(jìn)一步遭到拋售，可以抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。

　　5．美國(guó)股市可能不會(huì)因此大幅下跌

　　盡管以一些長(zhǎng)線指標(biāo)衡量，美國(guó)股市估值似乎已有些過(guò)高，而且近期市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的警惕性顯得不足，但有理由認(rèn)為，除非烏克蘭局勢(shì)顯著惡化，否則該事件可能不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)股市暴跌。

　　美國(guó)公司正用所取得的創(chuàng)紀(jì)錄水平利潤(rùn)回購(gòu)自己的股票，這為股價(jià)帶來(lái)支撐。與此同時(shí)，如果烏克蘭危機(jī)惡化，華爾街可能開(kāi)始認(rèn)為，這將使美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve)中的“鴿派”(那些希望維持債券購(gòu)買(mǎi)以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的官員)獲得更多依據(jù)，從而促使投資者押注美國(guó)股市將繼續(xù)走高。

　　此外，在危機(jī)時(shí)期，全球投資者們會(huì)傾向于購(gòu)買(mǎi)美元，同時(shí)在人們這么做后，可能決定再持有一些美國(guó)股票，而這有望進(jìn)一步增加對(duì)美國(guó)股票的需求。

　　活躍交易者們應(yīng)該怎么做呢?他們?cè)撊绾螒?yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)?

　　如果本周烏克蘭危機(jī)引發(fā)一場(chǎng)恐慌，一些大膽的投資者可能打算借此機(jī)會(huì)逢低買(mǎi)入其他人拋售的資產(chǎn)，這將包括俄羅斯，或者波蘭和土耳其的股票。

　　由于反映了許多政治風(fēng)險(xiǎn)的影響，俄羅斯股票估值非常低廉。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，俄羅斯股市基于預(yù)期每股收益的市盈率僅五倍，其中能源巨頭Gazprom OAO的這一市盈率僅三倍。

　　相比之下，全球股市基于預(yù)期每股收益的市盈率為14倍，美國(guó)股市為17倍。

　　如果本周俄羅斯股市因恐慌而下跌，幾乎可以認(rèn)為進(jìn)行買(mǎi)入不存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿绱说偷墓蓛r(jià)將抵消諸多政治因素的影響。

　　土耳其股市估值也很低，基于預(yù)期每股收益的市盈率不到九倍。土耳其局勢(shì)近期有些動(dòng)蕩，而且該國(guó)與克里米亞隔海相望，因此烏克蘭危機(jī)可能導(dǎo)致土耳其股市進(jìn)一步下跌。

　　俄羅斯鄰國(guó)波蘭的股市估值相對(duì)較高，基于預(yù)期每股收益的市盈率為15倍，不過(guò)面臨的政治或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)少得多。波蘭正日益向西歐靠攏，如果俄羅斯總統(tǒng)普京(Vladimir Putin)失去理智，可能令波蘭受到威脅，當(dāng)然這種情況似乎不太可能出現(xiàn)。如果烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致投資者大規(guī)模撤出中歐和東歐，那么可以考慮投資波蘭。

　　那么烏克蘭股市呢?該市場(chǎng)規(guī)模很小，以至能夠參與的方法很少。而且西方投資者能夠投資的少數(shù)幾樣烏克蘭相關(guān)產(chǎn)品，其估值似乎未充分反映該國(guó)的不利局面。敦倫上市的主要投資烏克蘭的封閉式基金Ukraine Opportunity Trust上周五收于紀(jì)錄高點(diǎn)4.50英鎊，較凈資產(chǎn)值高出17%。

　　部分烏克蘭國(guó)債的信用違約掉期此前大幅走高，未來(lái)可能進(jìn)一步上升。不過(guò)對(duì)此進(jìn)行任何方向的押注都存在風(fēng)險(xiǎn)。