過去黃金散戶投資者興趣主要是金飾品，而近十年來黃金支持的交易所上市基金(ETF)出現(xiàn)，讓小資產(chǎn)投資者也有能力投資實(shí)物黃金。

　　Manulife Financial Corp私人財(cái)富投資部門主管Sam Sivarajan說：

　　“黃金ETF是黃金市場攪局者，由此產(chǎn)生的后果有好有壞�！�

　　“但是非常關(guān)鍵的一點(diǎn)是，黃金ETF讓黃金購買變得更為民主。”

　　類似的金屬ETF產(chǎn)品，還有白銀ETF和鉑金ETF，它們都在深刻改變大宗商品市場。

　　然而在所有的貴金屬ETF中，2007年12月在紐交所高增長板市場(NYSE Arca)板塊上市交易的SPDR Gold Shares ETF (GLD)規(guī)模最大。

　　Sivarajan估計(jì)GLD作為全球規(guī)模最大的實(shí)物金ETF，在整個(gè)黃金ETF市場的比重約為70-80%。

　　去年是黃金ETF出現(xiàn)以來金價(jià)首次年度下跌。2013年暴跌凸顯了一個(gè)事實(shí)，現(xiàn)在零售投資者對金價(jià)有了巨大影響力。2013年這些散戶投資者和對沖基金，總共向市場拋售了881噸黃金。

　　ETF黃金免去了大多數(shù)的黃金物流成本，包括交易成本，金條存儲(chǔ)和保險(xiǎn)的費(fèi)用。

　　在3月1日到10日期間，紐交所高增長板市場一股GLD黃金波動(dòng)范圍在127.60-130美元之間，相當(dāng)于十分之一盎司黃金的價(jià)值。其中存儲(chǔ)和交易成本占價(jià)格的0.4%。

　　鑒于投資者和黃金目前之間復(fù)雜的相互作用，現(xiàn)在很難說去年ETF黃金基金拋售金價(jià)暴跌引起的，或者是反向的關(guān)系。

　　如果從價(jià)值儲(chǔ)存和對沖組合風(fēng)險(xiǎn)的角度看，有分析師認(rèn)為甚至找不出任何一個(gè)理由能說明為什么要拋售黃金。

　　去年中國超越印度成為全球第一大實(shí)物金消費(fèi)國，Sivarajan認(rèn)為如果需求仍然，同時(shí)ETF拋售停止，金價(jià)可能迅速上升。

　　他說：

　　“如果中國以及其他地方的需求仍然接近創(chuàng)紀(jì)錄水平，而ETF突然停止拋售，黃金市場將極度短缺。”

　　散戶黃金投資者到目前為止還沒有導(dǎo)致供給嚴(yán)重下滑，不過他們很可能將繼續(xù)通過ETF買入黃金。同時(shí)基金經(jīng)理越來越依賴ETF分散組合的風(fēng)險(xiǎn)，以滿足客戶的需求。