喬治索羅斯號(hào)稱(chēng)“金融天才”，從1969年建立"量子基金"至今，他創(chuàng)下了令人難以置信的業(yè)績(jī)，以平均每年35%的綜合成長(zhǎng)率令華爾街同行望塵莫及。他好像具有一種超能的力量左右著世界金融市場(chǎng)。他的一句話(huà)就可以使某種商品或貨幣的交易行情突變，市場(chǎng)的價(jià)格隨著他的言論上升或下跌。一名電視臺(tái)的記者曾對(duì)此作了如此形象的描述：索羅斯投資于黃金，正因?yàn)樗顿Y于黃金，所以大家都認(rèn)為應(yīng)該投資黃金，于是黃金價(jià)格上漲;索羅斯寫(xiě)文章質(zhì)疑德國(guó)馬克的價(jià)值，于是馬克匯價(jià)下跌;索羅斯投資于倫敦的房地產(chǎn)，那里房產(chǎn)價(jià)格頹勢(shì)在一夜之間得以扭轉(zhuǎn)。索羅斯成功的秘密是許多人都急切地想知道的，但由于索羅斯對(duì)其投資方面的事守口如瓶，這更給他蒙上了一層神秘的色彩。
從交易員做起
喬治·索羅斯1930年生于匈牙利的布達(dá)佩斯，一個(gè)中上等級(jí)的猶太人家庭，出生時(shí)的匈牙利名字叫吉奇·索拉什，后英語(yǔ)化為喬治，索羅斯。喬治·索羅斯的父親是一名律師，性格堅(jiān)強(qiáng)，極其精明，他對(duì)幼時(shí)的索羅斯的影響是極其深遠(yuǎn)的。他不僅教會(huì)了索羅斯要自尊自重、堅(jiān)強(qiáng)自信，而且向索羅斯灌輸了財(cái)富太多對(duì)人是一種負(fù)擔(dān)的觀(guān)點(diǎn)。索羅斯在以后的生活中，不太重視積累財(cái)富，而是將億萬(wàn)家財(cái)投入慈善事業(yè)，這不能不說(shuō)是得益于其父親的影響。
索羅斯在少年時(shí)代就盡力顯出自己的與眾不同，他個(gè)性堅(jiān)強(qiáng)。突出，在運(yùn)動(dòng)方面比較擅長(zhǎng)，尤其是游泳、航海和網(wǎng)球。他還常是各種游戲的常勝將軍。索羅斯的童年是在父母悉心關(guān)愛(ài)下度過(guò)的，非常幸福。但到了1944年，隨著納粹對(duì)布達(dá)佩斯的侵略，索羅斯的幸福童年就宣告結(jié)束了，隨全家開(kāi)始了逃亡生涯。那是一個(gè)充滿(mǎn)危險(xiǎn)和痛苦的時(shí)期，全家憑著父親的精明和堅(jiān)強(qiáng)，靠假身份證和較多的庇護(hù)所才得以躲過(guò)那場(chǎng)劫難。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)給索羅斯上了終生難忘的一課：冒險(xiǎn)是對(duì)的，但絕不要冒毀滅性的危險(xiǎn)。
1947年秋天，17歲的索羅斯只身離開(kāi)匈牙利，準(zhǔn)備前往西方國(guó)家尋求發(fā)展。他先去了瑞士的伯爾尼，爾后馬上又去了倫敦。他原以為在倫敦他會(huì)有很好的發(fā)展，但很快他就發(fā)現(xiàn)這種想法是多么的錯(cuò)誤。他在倫敦不名一文，只能靠打一些零工維持生計(jì)，生活毫無(wú)樂(lè)趣可言。索羅斯再也無(wú)法忍受處于社會(huì)底層的生活，-年以后，他決定通過(guò)求學(xué)來(lái)改變自己的境況。索羅斯于1949年開(kāi)始進(jìn)入倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)。
在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院，索羅斯雖然選修了1977年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者約翰·米德的課程，但他本人卻認(rèn)為并未從中學(xué)到什么東西。在索羅斯的求學(xué)期間，對(duì)他影響最大的要數(shù)英國(guó)哲學(xué)家卡爾·波普，卡爾·波普鼓勵(lì)他嚴(yán)肅地思考世界運(yùn)作的方式，并且盡可能地從哲學(xué)的角度解釋這個(gè)問(wèn)題。這對(duì)于索羅斯建立金融市場(chǎng)運(yùn)作的新理論打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
1953年春，索羅斯從倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)成畢業(yè)，他立刻面臨著如何謀生的問(wèn)題。一開(kāi)始，他選擇了手袋推銷(xiāo)的職業(yè)，但他很快發(fā)現(xiàn)買(mǎi)賣(mài)十分難做，于是他就又開(kāi)始尋找新的賺錢(qián)機(jī)會(huì)，當(dāng)索羅斯發(fā)現(xiàn)參與投資業(yè)有可能掙到大錢(qián)時(shí)，他就給城里的各家投資銀行發(fā)了一封自薦信，最后Siflger&Friedlandr公司聘他做了一個(gè)見(jiàn)習(xí)生，他的金融生涯從此揭開(kāi)了序幕。
后來(lái)，索羅斯成了這家公司的一名交易員，專(zhuān)事黃金和股票的套利交易，但他在此期間表現(xiàn)并不出色，沒(méi)有賺到特別多的錢(qián)。于是，索羅斯又作出了將影響他一生的選擇：到紐約去淘金。
索羅斯帶著他的全部積蓄5000美元來(lái)到紐約，他通過(guò)熟人的引見(jiàn)，進(jìn)了F.M.May6r公司，當(dāng)了一名套利交易員，并且從事歐洲證券的分析，為美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)提供咨詢(xún)。當(dāng)時(shí)，很少有人對(duì)他的建議感興趣。1959年，索羅斯轉(zhuǎn)投經(jīng)營(yíng)海外業(yè)務(wù)的Wertheim&Co。公司，繼續(xù)從事歐洲證券業(yè)務(wù)。幸運(yùn)的是，Wertheim公司是少數(shù)幾個(gè)經(jīng)營(yíng)海外業(yè)務(wù)的美國(guó)公司之一。索羅斯始終是華爾街上很少幾個(gè)在紐約和倫敦之間進(jìn)行套利交易的交易員之一。
1960年，索羅斯小試牛刀，鋒芒初現(xiàn)。他經(jīng)過(guò)分析研究發(fā)現(xiàn)，由于德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)公司的股票和房地產(chǎn)投資價(jià)格上漲，其股票售價(jià)與資產(chǎn)價(jià)值相比大打折扣，于是他建議人們購(gòu)買(mǎi)安聯(lián)公司的股票。摩根擔(dān)保公司和德累福斯基金根據(jù)索羅斯的建議購(gòu)買(mǎi)了大量安聯(lián)公司印股票。事實(shí)證明，果真如索羅斯所料，安聯(lián)公司的股票價(jià)值翻了3倍，索羅斯因而名聲大震。
1963年，索羅斯又開(kāi)始為Arilhod&S·Bleichrocoer公司效力。這家公司比較擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)外國(guó)證券，這很合索羅斯的胃口，使他的專(zhuān)長(zhǎng)能夠得以充分發(fā)揮。而索羅斯的雇傭者史蒂芬·凱倫也非常賞識(shí)索羅斯，認(rèn)為他有勇有謀，富于開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，這正是套利交易所需要的。
黃金搭檔
1967年，索羅斯憑借他的才能晉升公司研究部的主管。索羅斯現(xiàn)在已是一個(gè)比較優(yōu)秀的投資分析師，他在不斷地創(chuàng)造自己新的業(yè)績(jī)。索羅斯的長(zhǎng)處就在于他能從宏觀(guān)的角度來(lái)把握全球不同金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。他通過(guò)對(duì)全球局勢(shì)的了解，來(lái)判斷各種金融和政治事件將對(duì)全球各金融市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響。為了更好地施展自己的才華，索羅斯說(shuō)服Arilhold&S.Bleiehlneoer公司的老板建立兩家離岸基金——老鷹基金和雙鷹基金，全部交給他進(jìn)行操作。這兩只基金運(yùn)作的相當(dāng)好，索羅斯為公司賺了不少錢(qián)。但真正給索羅斯以后的投資生涯帶來(lái)重大轉(zhuǎn)折的是他遇到了耶魯大學(xué)畢業(yè)的吉姆·羅杰斯，兩人結(jié)成聯(lián)手。在他們聯(lián)手的10年間，成為華爾街上的最佳黃金搭檔。
索羅斯和羅杰斯不愿總為他人做嫁衣，他們渴望成為獨(dú)立的基金經(jīng)理。1973年，他們離開(kāi)了Arilhod&S.Bleichrocder公司，創(chuàng)建了索羅斯基金管理公司。公司剛開(kāi)始運(yùn)作時(shí)只有三個(gè)人：索羅斯是交易員，羅杰斯是研究員，還有一人是秘書(shū)。索羅斯基金的規(guī)模雖然并不大，但由于是他們自己的公司，索羅斯和羅杰斯很投入。他們訂了30種商業(yè)刊物，收集了1500多家美國(guó)和外國(guó)公司的金融財(cái)務(wù)記錄。羅杰斯每天都要仔細(xì)地分析研究20份至30份年度財(cái)務(wù)報(bào)告，以期尋找最佳投資機(jī)會(huì)。他們也善于抓住每一次賺錢(qián)機(jī)會(huì)。例如1972年，索羅斯瞄準(zhǔn)了銀行，當(dāng)時(shí)銀行業(yè)的信譽(yù)非常糟糕，管理非常落后，投資者很少有人光顧銀行股票。然而，索羅斯經(jīng)過(guò)觀(guān)察研究，發(fā)現(xiàn)從高等學(xué)府畢業(yè)的專(zhuān)業(yè)人才正成為新一代的銀行家，他們正著手實(shí)行一系列的改革，銀行贏(yíng)利還在逐步上升，此時(shí)，銀行股票的價(jià)值顯然被市場(chǎng)大大低估了，于是索羅斯果斷地大量介入銀行股票。一段時(shí)間以后，銀行股票開(kāi)始大幅上漲，索羅斯獲得了50%的利潤(rùn)。
1973年，當(dāng)埃及和敘利亞大舉人侵以色列時(shí)，由于以色列的武器裝備技術(shù)已經(jīng)過(guò)時(shí)，以色列遭到重創(chuàng)，付出了血的代價(jià)。索羅斯從這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)聯(lián)想到美國(guó)的武器裝備也可能過(guò)時(shí)，美國(guó)國(guó)防部有可能會(huì)花費(fèi)巨資用新式武器重新裝備軍隊(duì)。于是羅杰斯開(kāi)始和國(guó)防部官員和美國(guó)軍工企業(yè)的承包商進(jìn)行會(huì)談，會(huì)談的結(jié)果使索羅斯和羅杰斯更加確信是一個(gè)絕好的投資良機(jī)。索羅斯基金開(kāi)始投資于諾斯羅普公司、聯(lián)合飛機(jī)公司、格拉曼公司、洛克洛德公司等握有大量國(guó)防部訂貨合同的公司股票，這些投資為索羅斯基金帶來(lái)了巨額利潤(rùn)。
索羅斯除了正常的低價(jià)購(gòu)買(mǎi)、高價(jià)賣(mài)出的投資招數(shù)以外，他還特別善于賣(mài)空。其中的經(jīng)典案例就是索羅斯與雅芳化妝品公司的交易。為了達(dá)到賣(mài)空的目的，索羅斯以市價(jià)每股120美元借了雅芳化妝品公司1萬(wàn)股股份，一段時(shí)間后，該股票開(kāi)始狂跌。兩年以后，索羅斯以每股20美元的價(jià)格買(mǎi)回了雅芳化妝品公司的1萬(wàn)股股份。從這筆交易中，索羅斯以每股100美元的利潤(rùn)為基金賺了100萬(wàn)美元，幾乎是5倍于投入的贏(yíng)利。
正是由于索羅斯和羅杰斯超群的投資才能和默契的配合，他們沒(méi)有一年是失敗的，索羅斯基金呈量子般的增長(zhǎng)，到1980年12月31日為止，索羅斯基金增長(zhǎng)3365%。與標(biāo)準(zhǔn)普爾綜合指數(shù)相比，后者同期僅增長(zhǎng)47%。
1979年，索羅斯決定將公司更名為量子基金，來(lái)源于海森伯格量子力學(xué)的測(cè)不準(zhǔn)定律。因?yàn)樗髁_斯認(rèn)為市場(chǎng)總是處于不確定的狀態(tài)，總是在波動(dòng)。在不確定狀態(tài)上下注，才能賺錢(qián)。
隨著基金規(guī)模的擴(kuò)大，索羅斯的事業(yè)蒸蒸日上，特別是1980年，更是一個(gè)特別值得驕傲的年度，該年度基金增長(zhǎng)102.6%，這是索羅斯和羅杰斯合作成績(jī)最好的一年。此時(shí)，基金已增加到3.81億美元，索羅斯個(gè)人也已臍身到億萬(wàn)富翁的行列。但令人遺憾的是，羅杰斯此時(shí)卻決定離開(kāi)。這對(duì)合作達(dá)10年之久的華爾街最佳搭擋的分手，多少有點(diǎn)令索羅斯失落。在隨后的一年，索羅斯遭受到了他金融生涯的一次大失敗。索羅斯判斷美國(guó)公債市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)較大的上升行情，于是用所借的銀行短期貸款大量購(gòu)入長(zhǎng)期公債。但形勢(shì)并未像索羅斯所預(yù)料的那樣發(fā)展，相反，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，銀行利率在不斷地快速攀升，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公債利率。這一年，索羅斯所持有的公債每股損失了3個(gè)～5個(gè)百分點(diǎn)，總計(jì)大約損失了脫見(jiàn)萬(wàn)美元，量子基金的利潤(rùn)首次下降，下降程度達(dá)22.9%。大批的投資者棄他而去，帶走了公司近一半的資產(chǎn)約1.93億美元。索羅斯有一種被拋棄的感覺(jué)，他甚至曾想過(guò)要退出市場(chǎng)，去過(guò)一種平淡的生活。
索氏投資理論的誕生
索羅斯最終還是選擇了留下來(lái)。他開(kāi)始從哲學(xué)的角度思考金融市場(chǎng)的運(yùn)作。思考的越多、越深入，索羅斯越感到自已被以往的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所愚弄。
傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為市場(chǎng)是具有理性的，其運(yùn)作有其內(nèi)在的邏輯性。由于投資者對(duì)上市公司的情況能夠作充分的了解，所以每一只股票的價(jià)格都可以通過(guò)一系列理性的計(jì)算得到精確的確定。當(dāng)投資者入市操作時(shí)，可以根據(jù)這種認(rèn)知理智地挑選出最佳品種的股票進(jìn)行投資。而股票的價(jià)格將與公司未來(lái)的收入預(yù)期保持理性的相關(guān)關(guān)系，這就是有效市場(chǎng)假設(shè)，它假設(shè)了一個(gè)完美無(wú)瑕的、基于理性的市場(chǎng)，也假設(shè)了所有的股票價(jià)格都能反映當(dāng)前可掌握的信息。另外，一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，金融市場(chǎng)’總是“正確”的。市場(chǎng)價(jià)格總能正確地折射或反映未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，即使這種趨勢(shì)仍不明朗。
索羅斯經(jīng)過(guò)對(duì)華爾街的考察，發(fā)現(xiàn)以往的那些經(jīng)濟(jì)理論是多么的不切實(shí)際。他認(rèn)為金融市場(chǎng)是動(dòng)蕩的、混亂的，市場(chǎng)中買(mǎi)人賣(mài)出決策并不是建立在理想的假設(shè)基礎(chǔ)之上，而是基于投資者的預(yù)期，數(shù)學(xué)公式是不能控制金融市場(chǎng)的。而人們對(duì)任何事物能實(shí)際獲得的認(rèn)知都并不是非常完美的，投資者對(duì)某一股票的偏見(jiàn)，不論其肯定或否定，都將導(dǎo)致股票價(jià)格的上升或下跌，因此市場(chǎng)價(jià)格也并非總是正確的、總能反映市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)的，它常常因投資者以俯賅全的推測(cè)而忽略某些未來(lái)因素可能產(chǎn)生的影響。實(shí)際上，并非目前的預(yù)測(cè)與未來(lái)的事件吻合，而是目前的預(yù)測(cè)造就了未來(lái)的事件。所以，投資者在獲得相關(guān)信息之后做出的反應(yīng)并不能決定股票價(jià)格。其決定因素與其說(shuō)是投資者根據(jù)客觀(guān)數(shù)據(jù)作出的預(yù)期，還不如說(shuō)是根據(jù)他們自己心理感覺(jué)作出的預(yù)期。投資者付出的價(jià)格已不僅僅是股票自身價(jià)值的被動(dòng)反映，還成為決定股票價(jià)值的積極因素。同時(shí)，索羅斯還認(rèn)為，由于市場(chǎng)的運(yùn)作是從事實(shí)到觀(guān)念，再?gòu)挠^(guān)念到事實(shí)，一旦投資者的觀(guān)念與事實(shí)之間的差距太大，無(wú)法得到自我糾正，市場(chǎng)就會(huì)處于劇烈的波動(dòng)和不穩(wěn)定的狀態(tài)，這時(shí)市場(chǎng)就易出現(xiàn)“盛——衰"序列。投資者的贏(yíng)利之道就在于推斷出即將發(fā)生的預(yù)料之外的情況，判斷盛衰過(guò)程的出現(xiàn)，逆潮流而動(dòng)。但同時(shí)，索羅斯也提出，投資者的偏見(jiàn)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)跟風(fēng)行為，而不均衡的跟風(fēng)行為會(huì)因過(guò)度投機(jī)而最終導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰。
索羅斯在形成自己獨(dú)特的投資理論后，毫不猶豫地摒棄了傳統(tǒng)的投資理論，決定在風(fēng)云變換的金融市場(chǎng)上用實(shí)踐去檢驗(yàn)他的投資理論。
1981年1月，里根就任總統(tǒng)。索羅斯通過(guò)對(duì)里根新政策的分析，確信美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)開(kāi)始一個(gè)新的"盛——衰"序列，索羅斯開(kāi)始果斷投資。正如索羅斯所預(yù)測(cè)的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在里根的新政策刺激下，開(kāi)始走向繁榮。"盛——衰"序列的繁榮期已經(jīng)初現(xiàn)，1982年夏天，貸款利率下降，股票不斷上漲，這使得索羅斯的量子基金獲得了巨額回報(bào)。到1982年年底，量子基金上漲了56.9%，凈資產(chǎn)從1.933億美元猛增至3.028億美元。索羅斯?jié)u漸從1981年的陰影中走出來(lái)。
隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美元表現(xiàn)得越來(lái)越堅(jiān)挺，美國(guó)的貿(mào)易逆差以驚人的速度上升，預(yù)算赤字也在逐年增加，索羅斯確信美國(guó)正在走向蕭條，一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴將會(huì)危及美國(guó)經(jīng)濟(jì)。他決定在這場(chǎng)即將到來(lái)的風(fēng)暴中大大地搏擊一場(chǎng)。他密切關(guān)注著政府及其市場(chǎng)的動(dòng)向。
隨著石油輸出國(guó)組織的解體，原油價(jià)格開(kāi)始下跌，這給美元帶來(lái)巨大的貶值壓力。同時(shí)石油輸出國(guó)組織的解體，美國(guó)通貨膨脹開(kāi)始下降，相應(yīng)地利率也將下降，這也將促使美元的貶值。索羅斯預(yù)測(cè)美國(guó)政府將采取措施支持美元貶值。同時(shí)，他還預(yù)測(cè)德國(guó)馬克和日元即將升值，他決定做一次大手筆。
從1985年9月開(kāi)始，索羅斯開(kāi)始做多馬克和日元。他先期持有的馬克和日元的多頭頭寸達(dá)7億美元，已超過(guò)了量子基金的全部?jī)r(jià)值。由于他堅(jiān)信他的投資決策是正確的，在先期遭受了一些損失的情況下，他又大膽增加了差不多8億美元的多頭頭寸。
索羅斯一直增加投入，是因?yàn)樗J(rèn)為浮動(dòng)匯率的短期變化只發(fā)生在轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，一旦趨勢(shì)形成，它就消失了。他要趁其他投機(jī)者還沒(méi)有意識(shí)到這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)之時(shí)，利用美元的下跌賺更多的錢(qián)。當(dāng)然，索羅斯增加投人的前提是他深信逆轉(zhuǎn)已不復(fù)存在，因?yàn)橐坏┶厔?shì)逆轉(zhuǎn)，哪怕是暫時(shí)的，他也將擁抱災(zāi)難。
到了1985年9月22日，事情逐漸朝索羅斯預(yù)測(cè)的方向發(fā)展。美國(guó)新任財(cái)長(zhǎng)詹姆土·貝克和法國(guó)、西德、日本、英國(guó)的四位財(cái)政部部長(zhǎng)在紐約的普拉扎賓館開(kāi)會(huì)，商討美元貶值問(wèn)題。會(huì)后五國(guó)財(cái)長(zhǎng)簽訂了培拉扎協(xié)議》。該(協(xié)議準(zhǔn)出通過(guò)"更緊密地合作"來(lái)"有序地對(duì)非美元貨幣進(jìn)行估價(jià)"。這意味著中央銀行必須低估美元價(jià)值，迫使美元貶值。
(普拉扎協(xié)議》公布后的第一天，美元被宣布從239B元降到222.5日元，即下降了4.3%，這一天的美元貶值使索羅斯一夜之間賺了4000萬(wàn)美元。接下來(lái)的幾個(gè)星期，美元繼續(xù)貶值。10月底，美元已跌落13%，且美元兌換205日元。到了1986年9月，美元更是跌至1美元兌換153日元。索羅斯在這場(chǎng)大手筆的金融行動(dòng)中前后總計(jì)賺了大約1.5億美元。這使得量子基金在華爾街名聲大噪。
量子基金已由1984年的4.489億美元上升到1985年的10.03億美元，資產(chǎn)增加了223.4%。索羅斯憑著他當(dāng)年的驚人業(yè)績(jī)，在性融世界燁爾街地區(qū)收入最高的前一百名人物排名上，名列第二位。按照這家雜志的報(bào)道，索羅斯在1985年的收入達(dá)到了9350萬(wàn)美元。
1986年還是索羅斯的豐收年，量子基金的財(cái)富增加了42.l%，達(dá)到15億美元。索羅斯個(gè)人從公司中獲得的收入達(dá)2億美元。
失敗的痛苦和意義
但上帝并非一直垂青索羅斯，在1987年索羅斯遭遇了他的"滑鐵盧"。
根據(jù)索羅斯金融市場(chǎng)的“盛——衰"理論，繁榮期過(guò)后必存在一個(gè)衰退期。他通過(guò)有關(guān)渠道得知，在日本證券市場(chǎng)上，許多日本公司，尤其是銀行和保險(xiǎn)公司，大量購(gòu)買(mǎi)其他日本公司的股票。有些公司為了入市炒作股票，一甚至通過(guò)發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資。日本股票在出售時(shí)市盈率已高達(dá)48.5倍，而投資者的狂熱還在不斷地升溫。因此，索羅斯認(rèn)為日本證券市場(chǎng)即將走向崩潰。但索羅斯卻比較看好美國(guó)證券市場(chǎng)，因?yàn)槊绹?guó)證券市場(chǎng)上的股票在出售時(shí)的市盈率僅為19.7倍，與日本相比低得多，美國(guó)證券市場(chǎng)上的股票價(jià)格還處于合理的范圍內(nèi)，即使日本證券市場(chǎng)崩潰，美國(guó)證券市場(chǎng)也不會(huì)被過(guò)多波及。于是，1987年9月，索羅斯把幾十億美元的投資從東京轉(zhuǎn)移到了華爾街。
然而，首先出現(xiàn)大崩潰的不是日本證券市場(chǎng)，而恰恰是美國(guó)的華爾街。1987年10月19日，美國(guó)紐約道·瓊斯平均指數(shù)狂跌508石5點(diǎn)，創(chuàng)當(dāng)時(shí)歷史記錄。在接下來(lái)的廣星期里，紐約股市一路下滑。而日本股市卻相對(duì)堅(jiān)挺。索羅斯決定拋售手中所持有的幾個(gè)大的長(zhǎng)期股票份額。其他的交易商捕捉到有關(guān)信息后，借機(jī)猛向下砸被拋售的股票，使期貨的現(xiàn)金折扣降了20%。
5000個(gè)合同的折扣就達(dá)2.5億美元。索羅斯因此而在一天之內(nèi)損失了2億多美元。索羅斯在這場(chǎng)華爾街大崩潰中，據(jù)報(bào)載，損失了大約6.5億到8億美元。這場(chǎng)大崩潰使量子基金凈資產(chǎn)跌落26.2%，遠(yuǎn)大于17%的美國(guó)股市的跌幅，索羅斯成了這場(chǎng)災(zāi)難的最大失敗者。
索羅斯雖然痛恨賠錢(qián)，但他卻能夠忍受痛苦。對(duì)于其他人而言，犯錯(cuò)是恥辱的來(lái)源;而對(duì)于他來(lái)說(shuō)，認(rèn)識(shí)到錯(cuò)誤則是一件可以引以為自豪的事情。因?yàn)樵谒磥?lái)，對(duì)于事物的認(rèn)識(shí)缺陷是人類(lèi)與生俱來(lái)的伴侶，他不會(huì)因?yàn)殄e(cuò)誤百出而備感傷心丟臉，他隨時(shí)準(zhǔn)備去糾正自己的錯(cuò)誤，以免在曾經(jīng)跌倒過(guò)的地方再度絆倒。他在金融市場(chǎng)上從不感情用事，因?yàn)樗靼桌碇堑耐顿Y者應(yīng)該是心平氣和的，不能求全責(zé)備。正如他經(jīng)常所說(shuō)的：“如果你的表現(xiàn)不盡人意，首先要采取的行動(dòng)是以退為進(jìn)，而不要挺而走險(xiǎn)。而且當(dāng)你重新開(kāi)始時(shí)，不妨從小處做起�！碑�(dāng)你決策失誤，造成巨大損失時(shí)，自責(zé)是毫無(wú)意義的，重要的是勇于承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，及時(shí)從市場(chǎng)中撤出，盡可能減少損失。只有保存了競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，你才能夠卷土重來(lái)。索羅斯具有比別人能更敏銳地意識(shí)到錯(cuò)誤的才能。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)他的預(yù)期設(shè)想與事件的實(shí)際運(yùn)作有出入時(shí)，他不會(huì)待在原地坐以待斃，也不會(huì)對(duì)于那些該死的出入視而不見(jiàn)，他會(huì)進(jìn)行一次歇斯底里的盤(pán)查以期發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤所在。一旦他發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，他會(huì)修正自己的看法以圖東山再起。正是因?yàn)樗髁_斯的這一寶貴品質(zhì)，他才始終能夠在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保存實(shí)力。一個(gè)投資者之所以被稱(chēng)為“偉大的投資者”，關(guān)鍵不在于他是否永遠(yuǎn)是市場(chǎng)中的大贏(yíng)家，而在于他是否有承認(rèn)失敗的勇氣，能否從每一次的失敗中站起來(lái)，并且變得更加強(qiáng)大。索羅斯恰恰具備了作為一個(gè)“偉大投資者”的素質(zhì)。這也就是為什么索羅斯在經(jīng)歷了1987年10月份的慘敗之后，卻仍能使量子基金1987年的增長(zhǎng)率達(dá)到14.1%，總額達(dá)到18億美元的原因之一。
索羅斯不是那種奉傳統(tǒng)若神明的人，他有自己獨(dú)特的一套市場(chǎng)理論。他認(rèn)為，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩無(wú)序，股票市場(chǎng)的運(yùn)作基礎(chǔ)不是邏輯，而是心理的。跑贏(yíng)市場(chǎng)的關(guān)鍵在于如何把握這種群體心理。索羅斯在預(yù)測(cè)市場(chǎng)走向時(shí)，比較善于發(fā)現(xiàn)相關(guān)市場(chǎng)的相互聯(lián)系，這使得他能準(zhǔn)確地判斷一旦某一市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)，其他相關(guān)市場(chǎng)將會(huì)發(fā)生怎樣的連鎖反應(yīng)，以便更好地在多個(gè)市場(chǎng)同時(shí)獲利。
索羅斯在金融市場(chǎng)上能夠獲得巨額利潤(rùn)除了依賴(lài)于他獨(dú)特的市場(chǎng)理論外，還在于他超人的膽略。因?yàn)樗髁_斯認(rèn)為一個(gè)投資者所能犯的最大錯(cuò)誤并不是過(guò)于大膽?hù)斆�，而是過(guò)于小心翼翼。雖然有一些投資者也能準(zhǔn)確地預(yù)期市場(chǎng)走向，但由于他們總是擔(dān)心一旦行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，將遭受損失，所以不敢建立大的頭寸。當(dāng)市場(chǎng)行情一直持續(xù)看好，才又后悔自己當(dāng)初的頭寸太少，坐失賺錢(qián)良機(jī)。索羅斯一旦根據(jù)有關(guān)信息對(duì)市場(chǎng)作出了預(yù)測(cè)，就對(duì)自己的預(yù)測(cè)非常自信，當(dāng)他確信他的投資決策無(wú)可指責(zé)，那么建立再大的頭寸都在所不惜。當(dāng)然要建立巨額的頭寸，需要有超人的膽略和勇氣，否則，他將無(wú)法承受由此帶來(lái)的巨大壓力。
打跨英格蘭銀行的人
索羅斯猶如華爾街上的一頭金錢(qián)豹，行動(dòng)極其敏捷，善于捕捉投資良機(jī)。一旦時(shí)機(jī)成熟，他將有備而戰(zhàn)，反應(yīng)神速。 1992年，索羅斯抓住時(shí)機(jī)，成功地狙擊英鎊。這一石破天驚之舉，使得慣于隱于幕后的他突然聚焦于世界公眾面前，成為世界聞名的投資大師。
英鎊在200年來(lái)一直是世界的主要貨幣，原來(lái)采取金本位制，與黃金掛鉤時(shí)，英鎊在世界金融市場(chǎng)占據(jù)了極為重要的地位。只是第一次世界大戰(zhàn)以及1929年的股市大崩潰，才迫使英國(guó)政府放棄了金本位制而采取浮動(dòng)制，英鎊在世界市場(chǎng)的地位不斷下降。而作為保障市場(chǎng)穩(wěn)定的重要機(jī)構(gòu)——英格蘭銀行，是英國(guó)金融體制的強(qiáng)大支柱，具有極為豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大的實(shí)力。從未有人膽敢對(duì)抗這一國(guó)家的金融體制，甚至想都未敢想過(guò)。
索羅斯卻決定做一件前人所未做過(guò)的事，搖撼一下大不列顛這顆號(hào)稱(chēng)堅(jiān)挺的大樹(shù)，試一試它到底有多么強(qiáng)大的力量。但索羅斯并不是一個(gè)容易沖動(dòng)的人，他不會(huì)拿投資人的錢(qián)去做無(wú)謂的冒險(xiǎn)，他在木斷地尋找機(jī)會(huì)。
隨著1989年11月柏林墻的轟然倒下，許多人認(rèn)為一個(gè)新的。統(tǒng)一的德國(guó)將會(huì)迅速崛起和繁榮。但索羅斯經(jīng)過(guò)冷靜地分析，卻認(rèn)為新德國(guó)由于重建原東德，必將經(jīng)歷一段經(jīng)濟(jì)桔據(jù)時(shí)期。德國(guó)將會(huì)更加關(guān)注自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而無(wú)暇幫助其他歐洲國(guó)家渡過(guò)經(jīng)濟(jì)難關(guān)，這將對(duì)其他歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)及貨幣帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。
在1990年，英國(guó)加入西歐國(guó)家創(chuàng)立的新貨幣體系——?dú)W洲匯率體系(簡(jiǎn)稱(chēng)ERM)。索羅斯認(rèn)為英國(guó)犯了一個(gè)決定性的錯(cuò)誤。因?yàn)闅W洲匯率體系將使西歐各國(guó)的貨幣不再針住黃金或美元，而是相互釘住;每一種貨幣只允許在一定的匯率范圍內(nèi)浮動(dòng)，一旦超出了規(guī)定的匯率浮動(dòng)范圍，各成員國(guó)的中央銀行就有責(zé)任通過(guò)買(mǎi)賣(mài)本國(guó)貨幣進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，使該國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定到規(guī)定的范圍之內(nèi);在規(guī)定的匯率浮動(dòng)范圍內(nèi)，成員國(guó)的貨幣可以相對(duì)于其他成員國(guó)的貨幣進(jìn)行浮動(dòng)，而以德國(guó)馬克為核心。早在英國(guó)加入歐洲匯率體系之前，英鎊與德國(guó)馬克的匯率已穩(wěn)定在1英鎊兌換2.95馬克的匯率水平。但英國(guó)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)衰退，以維持如此高的匯率作為條件加入歐洲匯率體系，對(duì)英國(guó)來(lái)說(shuō)，其代價(jià)是極其昂貴的。一方面，將導(dǎo)致英國(guó)對(duì)德國(guó)的依賴(lài)，不能為解決自己的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而大膽行事，如何時(shí)提高或降低利率、為保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益而促使本國(guó)貨幣貶值;另一方面，英國(guó)中央銀行是否有足夠的能力維持其高匯率也值得懷疑。
特別是在1992年2月7日，歐盟12個(gè)成員國(guó)簽訂了(馬斯特里赫特條約》。這一條約使一些歐洲貨幣如英鎊、意大利里拉等顯然被高估了，這些國(guó)家的中央銀行將面臨巨大的降息或貶值壓力，它們能和經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的德國(guó)在有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策方面保持協(xié)調(diào)一致嗎?一旦這些國(guó)家市場(chǎng)發(fā)生動(dòng)蕩，它們無(wú)力抵御時(shí)，作為核心國(guó)的德國(guó)會(huì)犧牲自己的國(guó)家利益來(lái)幫助這些國(guó)家嗎?
市場(chǎng)洞察力決定了一切，錯(cuò)誤的洞察會(huì)導(dǎo)致自我毀滅。索羅斯的天才就在于比別人更快的預(yù)見(jiàn)到未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。索羅斯早在《馬斯特里赫特條約》簽訂之時(shí)已預(yù)見(jiàn)到歐洲匯率體系將會(huì)由于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及各自的國(guó)家利益而很難保持協(xié)調(diào)一致。一旦構(gòu)成歐洲匯率體系的一些“鏈條”出現(xiàn)松動(dòng)，像他這樣的投機(jī)者便會(huì)乘虛而入，對(duì)這些松動(dòng)的“鏈條”發(fā)起進(jìn)攻，而其他的潮流追隨者也會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)，使匯率更加搖擺不定，最終，對(duì)追風(fēng)機(jī)制的依靠比市場(chǎng)接納它們的容量大得多，直到整個(gè)扒制被摧毀。
果然，在門(mén)斯特里赫特條約》簽訂不到一年的時(shí)間里，一些歐洲國(guó)家便很難協(xié)調(diào)各自的經(jīng)濟(jì)政策。當(dāng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不景氣，正陷于重重困難的情況下，英國(guó)不可能維持高利率的政策，要想刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，惟一可行的方法就是降低利率。但假如德國(guó)的利率不下調(diào)，英國(guó)單方面下調(diào)利率，將會(huì)削弱英鎊，迫使英國(guó)退出歐洲匯率體系。雖然英國(guó)首相梅杰一再申明英國(guó)將信守它在歐洲匯率體系下維持英鎊價(jià)值的政策，但索羅斯及其他一些投機(jī)者在過(guò)去的幾個(gè)月里卻在不斷擴(kuò)大頭寸的規(guī)模，為狙擊英鎊作準(zhǔn)備。
隨著時(shí)間的推移，英國(guó)政府維持高利率的經(jīng)濟(jì)政策受到越來(lái)越大的壓力，它請(qǐng)求德國(guó)聯(lián)邦銀行降低利率，但德國(guó)聯(lián)邦銀行卻擔(dān)心降息會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的通貨膨脹并有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)崩潰，拒絕了英國(guó)降息的請(qǐng)求。
英國(guó)經(jīng)濟(jì)日益衰退，英國(guó)政府需要貶值英鎊，刺激出口，但英國(guó)政府卻受到歐洲匯率體系的限制，必須勉力維持英鎊對(duì)馬克的匯價(jià)在1：入95左右。英國(guó)政府的高利率政策受到許多金融專(zhuān)家的質(zhì)疑，國(guó)內(nèi)的商界領(lǐng)袖也強(qiáng)烈要求降低利率。在1992年復(fù)季，英國(guó)的首相梅杰和財(cái)政大臣雖然在各種公開(kāi)場(chǎng)合一再重申堅(jiān)持現(xiàn)有政策不變，英國(guó)有能力將英鎊留在歐洲匯率體系內(nèi)，但索羅斯卻深信英國(guó)不能保住它在歐洲匯率體系中的地位，英國(guó)政府只是虛張聲勢(shì)罷了。
英鎊對(duì)馬克的比價(jià)在不斷地下跌，從2.95跌至2.85，又從2.85跌至2.7964。英國(guó)政府為了防止投機(jī)者使英鎊對(duì)馬克的比價(jià)低于歐洲匯率體系中所規(guī)定的下限2.7780，已下令英格蘭銀行購(gòu)入33億英鎊來(lái)干預(yù)市場(chǎng)。但政府的干預(yù)并未產(chǎn)生好的預(yù)期，這使得索羅斯更加堅(jiān)信自己以前的判斷，他決定在危機(jī)凸現(xiàn)時(shí)出擊。
1992年9月，投機(jī)者開(kāi)始進(jìn)攻歐洲匯率體系中那些疲軟的貨幣，其中包括英鎊、意大利里拉等。索羅斯及一些長(zhǎng)期進(jìn)行套匯經(jīng)營(yíng)的共同基金和跨國(guó)公司在市場(chǎng)上拋售疲軟的歐洲貨幣，使得這些國(guó)家的中央銀行不得不拆巨資來(lái)支持各自的貨幣價(jià)值。
英國(guó)政府計(jì)劃從國(guó)際銀行組織借入萬(wàn)億英鎊，用來(lái)阻止英鎊繼續(xù)貶值，但這猶如杯水車(chē)薪。僅索羅斯一人在這場(chǎng)與英國(guó)政府的較量中就動(dòng)用了100億美元。索羅斯在這場(chǎng)天量級(jí)的豪賭中拋售了70億美元的英鎊，購(gòu)入60億美元堅(jiān)挺的貨幣——馬克，同時(shí)，索羅斯考慮到一個(gè)國(guó)家貨幣的貶值(升值)通常會(huì)導(dǎo)致該國(guó)股市的上漲(下跌)，又購(gòu)入價(jià)值5億美元的英國(guó)股票，并賣(mài)交巨額的德國(guó)股票。如果只是索羅斯一個(gè)人與英國(guó)較量，英國(guó)政府也許還有一絲希望，但世界許多投機(jī)者的參與使這較量的雙方力量懸殊，注定了英國(guó)政府的失敗。
索羅斯是這場(chǎng)“賭局’冷最大的賭家。其他人在作出億萬(wàn)資金的投資決策時(shí)也許心臟會(huì)狂跳不已，寢食難安，但這從來(lái)不是索羅斯的風(fēng)格，他在進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)、大手筆的決策時(shí)，憑借的是他超人的膽略和鋼鐵一般的意志，他能處之泰然，好像置身于事外。也許他能不斷制造世界金融界神話(huà)的最大秘訣之一就是他具有超人的心理素質(zhì)。
下完賭注，索羅斯開(kāi)始等待。1992年9月中旬，危機(jī)終于爆發(fā)。市場(chǎng)上到處流傳著意大利里拉即將貶值的謠言，里拉的拋盤(pán)大量涌出。
9月13日，意大利里拉貶值7%，雖然仍在歐洲匯率體系限定的浮動(dòng)范圍內(nèi)，但情況看起來(lái)卻很悲觀(guān)。這使索羅斯有充足的理由相信歐洲匯率體系的一些成員國(guó)最終將不會(huì)允許歐洲匯率體系來(lái)決定本國(guó)貨幣的價(jià)值，這些國(guó)家將退出歐洲匯率體系。
1992年9月15日，索羅斯決定大量放空英鎊。英鎊對(duì)馬克的比價(jià)一路下跌至2.80，雖有消息說(shuō)英格蘭銀行購(gòu)入30億英鎊，但仍未能擋住英鎊的跌勢(shì)。到傍晚收市時(shí)，英鎊對(duì)馬克的比價(jià)差不多已跌至歐洲匯率體系規(guī)定的下限。英鎊已處于退出歐洲匯率體系的邊緣。
英國(guó)財(cái)政大臣采取了各種措施來(lái)應(yīng)付這場(chǎng)危機(jī)。首先，他再一次請(qǐng)求德國(guó)降低利率，但德國(guó)再一次拒絕了;無(wú)奈，他請(qǐng)求首相將本國(guó)利率上調(diào)2%一12%，希望通過(guò)高利率來(lái)吸引貨幣的回流。一天之中，英格蘭銀行兩次提高利率，利率已高達(dá)15%，但仍收效甚微，英鎊的匯率還是未能站在2.778的最低限上。在這場(chǎng)捍衛(wèi)英鎊的行動(dòng)中，英國(guó)政府動(dòng)用了價(jià)值269億美元的外匯儲(chǔ)備，但最終還是遭受慘敗，被迫退出歐洲匯率體系。英國(guó)人把1992年9月15日——退出歐洲匯率體系的日子稱(chēng)做黑色星期三。
隨后，意大利和西班牙也紛紛宣布退出歐洲匯率體系。意大利里拉和西班牙比賽塔開(kāi)始大幅度貶值。
但作為與英國(guó)政府較量的另一方面——索羅斯卻是這場(chǎng)襲擊英鎊行動(dòng)中最大的贏(yíng)家，曾被《經(jīng)濟(jì)學(xué)家)雜志稱(chēng)為"打垮了英格蘭銀行的人"。在最終弓踐黑色星期三的兩周時(shí)間里，索羅斯從英鎊空頭交易中獲利已接近10億美元，在英國(guó)、法國(guó)和德國(guó)的利率期貨上的多頭和意大利里拉上的空頭交易使他的總利潤(rùn)高達(dá)20億美元，其中索羅斯個(gè)人收入為1/3。在這一年，索羅斯的基金增長(zhǎng)了67.5%。他個(gè)人也因凈賺6.5億美元而榮登(金融世界)雜志的華爾街收入排名表的榜首。
天才的理論
索羅斯在金融市場(chǎng)投資的同時(shí)，也在不斷地發(fā)展和完善他自己的投資理論。 索羅斯認(rèn)為，股票市場(chǎng)本身具有自我推進(jìn)現(xiàn)象。當(dāng)投資者對(duì)某家公司的經(jīng)營(yíng)充滿(mǎn)信心，大筆買(mǎi)進(jìn)該公司股票。他們的買(mǎi)入使該公司股票價(jià)格上漲，于是公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也更得心應(yīng)手：公司可以通過(guò)增加借貸、出售股票和基于股票市場(chǎng)的購(gòu)并活動(dòng)獲得利潤(rùn)，更容易滿(mǎn)足投資者的預(yù)期，使更多的投資者加入購(gòu)買(mǎi)的行列。但同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)趨于飽和，日益加劇的競(jìng)爭(zhēng)挫傷了行業(yè)的贏(yíng)利能力，或者市場(chǎng)的盲目跟風(fēng)行為推動(dòng)股價(jià)持續(xù)上漲，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)值被高估，而變得搖搖欲墜，直至股票價(jià)格崩潰。索羅斯將這種開(kāi)始時(shí)自我推進(jìn)，但最終又自我挫敗的聯(lián)系稱(chēng)為“相互作用”。而正是這種相互作用力導(dǎo)致了金融市場(chǎng)盛衰過(guò)程的出現(xiàn)。
索羅斯認(rèn)為，一個(gè)典型的盛衰過(guò)程具有如下特征。(1)市場(chǎng)走勢(shì)尚不明朗，難以判斷;(2)開(kāi)始過(guò)渡到自我推進(jìn)過(guò)程;(3)成功地經(jīng)受了市場(chǎng)方向的測(cè)試;(4)市場(chǎng)確認(rèn)度不斷增強(qiáng);(5)在現(xiàn)實(shí)與觀(guān)念之間出現(xiàn)偏離;(6)發(fā)展到顛峰階段;(7)然后，出現(xiàn)與自我推進(jìn)過(guò)程相反的步驟。投資成功的秘訣就在于認(rèn)識(shí)到形勢(shì)變化的不可避免性，及時(shí)確認(rèn)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)。索羅斯強(qiáng)調(diào)，當(dāng)某一趨勢(shì)延續(xù)的時(shí)候，為投機(jī)交易提供的機(jī)遇大增。對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)信心的喪失使得走勢(shì)本身發(fā)生逆轉(zhuǎn)，而新的市場(chǎng)趨勢(shì)一旦產(chǎn)生，就將按其自己的規(guī)律開(kāi)始發(fā)展。
在選擇股票方面，索羅斯也有自己獨(dú)到的見(jiàn)解。他在一個(gè)行業(yè)選擇股票時(shí)，一般同時(shí)選擇最好和最差的兩家公司作為投資對(duì)象。這一行業(yè)中業(yè)績(jī)最好的公司的股票是所有其他投資者考慮購(gòu)買(mǎi)時(shí)的第一選擇，只有這樣才能保證其價(jià)格會(huì)被推上去;而這一行業(yè)中最差的公司，比如負(fù)債率最高的、資產(chǎn)負(fù)債表最糟的公司。在這種股票上投資，一旦股票最后吸引了投資者的時(shí)候，就為賺取巨大的利潤(rùn)提供了最好的機(jī)會(huì)。另外，索羅斯喜歡雙面下注。他在對(duì)宏觀(guān)進(jìn)行分析時(shí)，會(huì)通過(guò)對(duì)國(guó)際政治、世界各地的金融政策、通貨膨脹的變化、利率和貨幣等因素的預(yù)測(cè)，搜尋從中獲利的行業(yè)和公司，在這些股票上做多;而同時(shí)，他也找出那些會(huì)因此而受損的行業(yè)和公司，大量賣(mài)空那些行業(yè)和公司的股票。這樣，一旦他的預(yù)測(cè)是正確的，他將會(huì)獲得雙份的巨大收益。
索羅斯在金融市場(chǎng)中，雖然并不遵循常規(guī)行動(dòng)，但他同樣對(duì)市場(chǎng)中的游戲規(guī)則興趣濃厚，只不過(guò)他的興趣是在試圖理解這些規(guī)則在何時(shí)將發(fā)生變化。因?yàn)樵谒磥?lái)，當(dāng)所有的參加者都習(xí)慣某一規(guī)則的時(shí)候，游戲的規(guī)則也將發(fā)生變化。而這種變化將會(huì)使投機(jī)者有機(jī)會(huì)獲得與風(fēng)險(xiǎn)相稱(chēng)的收益。
因?yàn)橐u擊英鎊，使英國(guó)政府遭受重大損失，索羅斯曾被一些媒體描述為一個(gè)冷酷無(wú)情的“金融殺手”。也許，索羅斯的罪過(guò)就在于他賺了太多的錢(qián)。如果從社會(huì)和個(gè)人兩個(gè)不同的角度來(lái)看，有些行為的結(jié)果是不同的。由于兒時(shí)的經(jīng)歷，他一向?qū)疱X(qián)比較淡漠。從社會(huì)的角度來(lái)看，他提倡控制貨幣，譴責(zé)不顧廉恥的拜金行為;但若單從個(gè)人的角度來(lái)看，當(dāng)事物的發(fā)展無(wú)法逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，他也會(huì)對(duì)貨幣進(jìn)行投機(jī)，因?yàn)樗J(rèn)為這是金融市場(chǎng)的游戲規(guī)則所允許的。其實(shí)，對(duì)于索羅斯而言，除了賺錢(qián)，他還有很多更重要的事情去做，那就是通過(guò)慈善事業(yè)為社會(huì)多做貢獻(xiàn)。
索羅斯從事慈善事業(yè)有他宏偉的目標(biāo)，他希望運(yùn)用他的財(cái)富來(lái)促進(jìn)社會(huì)開(kāi)放，促進(jìn)民族自決，使人們能夠自由表達(dá)自己的思想，并追求他們自己的目標(biāo)。他在這一方面主要是受卡爾·波普《開(kāi)放社會(huì)及其敵人》一書(shū)的影響。在他看來(lái)，處于封閉社會(huì)中的人們受專(zhuān)制主義所統(tǒng)治，很難有自由，他要把西方開(kāi)放社會(huì)的觀(guān)念隨著他的金錢(qián)輸入到他所認(rèn)為的封閉的國(guó)家中。
他選擇了一些東歐國(guó)家如匈牙利、波蘭、羅馬尼亞，以及蘇聯(lián)作為慈善資助對(duì)象，在這些國(guó)家建立了一系列基金會(huì)，耗資幾億美元。但他深深地卷入東歐也引起了許多爭(zhēng)議。加之，他花費(fèi)大量的時(shí)間和精力在慈善事業(yè)上，使他照顧量子基金的時(shí)間大為減少，使一些股東對(duì)此頗有微詞，索羅斯?jié)u漸又把一些主要精力重新放入到華爾街上。
索羅斯的金融風(fēng)險(xiǎn)
索羅斯喜歡隱于幕后，他曾長(zhǎng)期有意避開(kāi)新聞媒體，不愿拋頭露面。因?yàn)樵谒磥?lái)，經(jīng)營(yíng)一個(gè)全球性的投資公司，一旦人們知道你在做什么，他們就會(huì)先于你去做，這樣，就會(huì)打亂公司的投資計(jì)劃。所以，名聲有時(shí)對(duì)于一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)并非好事，而只會(huì)帶來(lái)災(zāi)難。但隨著索羅斯的事業(yè)如日中天，特別是在他成功的襲擊英鎊之后，再想恢復(fù)以前那樣平靜的生活，幾乎是不可能的。他的一舉手一抬足都可能是新聞，又有幾家媒體會(huì)放過(guò)呢?他成了市場(chǎng)的領(lǐng)袖，各媒體均把他描繪成可以改變市場(chǎng)的人。這終于引起了華盛頓政治家們的猜疑。眾議院銀行委員會(huì)的主席亨利·岡扎爾斯要求聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行與證券交易委員會(huì)對(duì)喬治·索羅斯的量子基金所從事的外匯交易予以密切注意，并對(duì)索羅斯對(duì)外匯市場(chǎng)的影響作出評(píng)估，以便判明素羅斯是否有操縱外匯市場(chǎng)的行為。對(duì)于索羅斯而言，亨利·岡扎爾斯的要求就猶如頭上懸了一把劍，不知道前面等待他和他所管理的對(duì)沖基金(量子基金的交易方式多為對(duì)沖型)的會(huì)是什么。
擔(dān)憂(yōu)過(guò)后，索羅斯又能夠處之泰然。他并未因此而停下他工作的腳步，他又開(kāi)始將目光投向金融市場(chǎng)，尋找下一個(gè)目標(biāo)。
1993年6月，索羅斯通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，英國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)正處于低谷，價(jià)值偏低。他通過(guò)與里奇曼共同設(shè)立的基金，斥資7.75億美元，一舉收購(gòu)了英國(guó)土地公司4.8%的股份。由于索羅斯的巨大影響，許多投資商對(duì)索羅斯的決策極為崇拜，當(dāng)投資商發(fā)現(xiàn)了索羅斯的投資蹤跡后，產(chǎn)生大量的跟風(fēng)行為。這導(dǎo)致股票市場(chǎng)上房地產(chǎn)公司的股票價(jià)格瘋漲了6.67億英鎊，按照他在英國(guó)土地公司4.8%的股份計(jì)算，他一下子就賺了520萬(wàn)英鎊。
這次的房地產(chǎn)投資充分顯示了索羅斯在市場(chǎng)中所具有的能量，同時(shí)，也使索羅斯對(duì)自己在市場(chǎng)的領(lǐng)袖地位更加自信了。
早在1993年6月，索羅斯就斷言由于德國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，其短期利率必須下調(diào)，德國(guó)馬克將會(huì)隨之貶值。他寫(xiě)信給英國(guó)的(泰晤士報(bào)》，表明自己對(duì)德國(guó)馬克的看法。市場(chǎng)迅速對(duì)此作出反應(yīng)，馬克比價(jià)從6月11日的阿美分跌至6月25日的59美分。量子基金也因此而獲利約4億美元。這次的輕松告捷，使索羅斯決定進(jìn)行一場(chǎng)更大的行動(dòng)。
1994年年初，索羅斯開(kāi)始斥巨資賣(mài)空德國(guó)馬克，當(dāng)時(shí)傳聞他賣(mài)空了300億美元的德國(guó)馬克。他認(rèn)為高利率政策將會(huì)嚴(yán)重?fù)p害德國(guó)經(jīng)濟(jì)，從而確信德國(guó)政府一定會(huì)降低利率，使德國(guó)馬克貶值。事情剛開(kāi)始似乎有向索羅斯預(yù)測(cè)方向發(fā)展的跡象，德國(guó)馬克兌美元的匯率下跌。但德國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力要比1992年的英國(guó)強(qiáng)大的多，不可同日而語(yǔ);索羅斯在1993年下半年對(duì)德國(guó)馬克即將下跌的公開(kāi)談?wù)撘彩沟聡?guó)中央銀行有所警惕，加上德國(guó)人并不愿意看到索羅斯拿德國(guó)馬克來(lái)賭博，更不愿看到他會(huì)贏(yíng)。最終，德國(guó)政府還是維持了現(xiàn)有利率政策，德國(guó)馬克也始終表現(xiàn)得極為堅(jiān)挺。這無(wú)疑使索羅斯的如意算盤(pán)落了空，損失金額之巨大可想而知。
在大肆做空德國(guó)馬克的同時(shí)，索羅斯還犯了一個(gè)重大的決策性錯(cuò)誤，那就是他賭日元對(duì)美元將會(huì)下跌。他的依據(jù)是日美兩國(guó)首腦會(huì)談將會(huì)解決雙方的貿(mào)易爭(zhēng)端。但美國(guó)總統(tǒng)克林頓與日本首相并未能就雙方的貿(mào)易爭(zhēng)端達(dá)成共識(shí)，雙方頒判破裂，外匯市場(chǎng)上日元對(duì)美元的匯率大幅攀升，升幅高達(dá)5%，這又給了索羅斯沉重一擊。
做空德國(guó)馬克和日元共使索羅斯損失了6億美元。這雖然對(duì)索羅斯的投資形象產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，但并不致命，索羅斯手中依舊有114億美元的資產(chǎn)。作為一代大師的索羅斯再一次憑借他超人的承受力和永不服輸?shù)淖孕艔倪@場(chǎng)災(zāi)難中挺了過(guò)來(lái)。
剛從災(zāi)難中走出來(lái)的索羅斯卻不得不面對(duì)國(guó)會(huì)舉行的對(duì)有關(guān)對(duì)沖基金擾亂金融市場(chǎng)的聽(tīng)證。在聽(tīng)證會(huì)上，索羅斯針對(duì)對(duì)沖基金的經(jīng)營(yíng)方式是否屬于違法行為，國(guó)會(huì)有無(wú)必要對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步的監(jiān)管等作了成功的解釋。他解釋說(shuō)金融市場(chǎng)不可能就未來(lái)作出正確的評(píng)估，不均衡的跟風(fēng)行為是劇烈的市場(chǎng)崩潰所必須的要素，自由浮動(dòng)的貨幣是有缺陷的，市場(chǎng)總是夸張?jiān)较蕖Ｔ诼?tīng)證會(huì)上，索羅斯還盡量淡化對(duì)沖基金在整個(gè)投資領(lǐng)域中的作用，聲稱(chēng)其成交量在整個(gè)市場(chǎng)上的份額比較小，沒(méi)有必要對(duì)此特別緊張。索羅斯在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)的出色表現(xiàn)使他順利地通過(guò)了聽(tīng)證會(huì)，國(guó)會(huì)不再擔(dān)心對(duì)沖基金，眾議院銀行委員會(huì)認(rèn)為沒(méi)有必要對(duì)對(duì)沖基金進(jìn)行進(jìn)一步的監(jiān)管。懸在對(duì)沖基金上方的利劍暫時(shí)被拿開(kāi)了，索羅斯和他的量子基金又可以放心大膽地去行動(dòng)了。
經(jīng)歷了一系列股市的跌宕起伏，索羅斯?jié)u漸煉就了與矛盾共生的本領(lǐng)。因股市受多種因素的影響，不同的因素作用于股市會(huì)帶來(lái)相互矛盾的影響。如一方面美國(guó)股市牛氣沖天，另一方面石油價(jià)格跌勢(shì)不止。石油價(jià)格的下跌會(huì)抵消通貨緊縮的作用，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩潰。面對(duì)這種令大多數(shù)投資者困惑的情形，索羅斯采取了既不放棄建立在仍然有效的假設(shè)之上的做法，同時(shí)，又在新假設(shè)之上采取相反的做法。這種同時(shí)以?xún)煞N相反的理論作為行動(dòng)指南的策略雖然會(huì)使投機(jī)家暫時(shí)地處在兩種完全相背離的軌道上，看起來(lái)似乎不可思議，但事實(shí)上在許多場(chǎng)合這樣做是明智的。
索羅斯舉了這樣一個(gè)例子對(duì)他的“雙向”策略進(jìn)行說(shuō)明：“如果我最初進(jìn)行一項(xiàng)真實(shí)投資，然后賣(mài)空相等的份額，那么價(jià)格下跌20%(即使它同時(shí)影響多頭和空頭兩方面)，我在多頭上投資將只剩下80%。如果我適時(shí)地收回空頭投資，就能彌補(bǔ)這種損失;6if使價(jià)格上漲使空頭交易受到損失，也要比價(jià)格下跌時(shí)的多頭交易的損失小�！碑�(dāng)然，現(xiàn)實(shí)要比這個(gè)例子復(fù)雜的多，因?yàn)樗３Ｍ瑫r(shí)在幾個(gè)市場(chǎng)上操作，一般來(lái)說(shuō)，很少有人能真正算清。
整個(gè)1994年，索羅斯承受著日益增大的壓力。1994年，量子基金只比上一年增長(zhǎng)了2.9%。各種媒體也在不斷地攻擊索羅斯，一邊對(duì)其公布的贏(yíng)利數(shù)據(jù)進(jìn)行質(zhì)疑，一邊發(fā)表一些挖苦性的文字，如“漏洞百出的索羅斯：煉金術(shù)失去了點(diǎn)金術(shù)”等等。媒體的這些評(píng)論不可避免地影響到索羅斯本人。作為60多歲的人，他已處于事業(yè)上的穎峰，早有急流勇退的打算。如果他在1994年的成績(jī)還像以前那樣驕人的話(huà)，他可能已經(jīng)就此引退。但由于1994年的失手，使他陷入媒體攻擊的包圍中，他又如何能視而不見(jiàn)?索羅斯無(wú)法接受投資生涯的如此結(jié)局，他決定再現(xiàn)輝煌。索羅斯開(kāi)始潛動(dòng)尋找大目標(biāo)。
“魔鬼”索羅斯
索羅斯最終把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了東南亞。 在90年代初期，當(dāng)西方發(fā)達(dá)國(guó)家正處于經(jīng)濟(jì)衰退的過(guò)程中，東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)奇跡般的增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力日益增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)前景一片燦爛，東南亞的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前曾一度是各發(fā)展中國(guó)家紛紛仿效的樣板。東南亞國(guó)家對(duì)各自的國(guó)家經(jīng)濟(jì)非常樂(lè)觀(guān)，為了加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步代，紛紛放寬金融管制，推行金融自由化，以求成為新的世界金融中心。但東南亞各國(guó)在經(jīng)濟(jì)繁榮的光環(huán)閃爍中卻忽視了一些很重要的東西，那就是東南亞各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是基于單位投入產(chǎn)出的增長(zhǎng)，而主要依賴(lài)于外延投入的增加。在此基礎(chǔ)上放寬金融管制，無(wú)疑于沙灘上起高樓，將各自的貨幣無(wú)任何保護(hù)地暴露在國(guó)際游資面前，極易受到來(lái)自四面八方的國(guó)際游資的沖擊。加上由于經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，東南亞各國(guó)普遍出現(xiàn)了過(guò)度投機(jī)房地產(chǎn)、高估企業(yè)規(guī)模以及市場(chǎng)需求等，發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的危險(xiǎn)逐漸增加。 早在1996年，國(guó)際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯·戈?duì)柎奶咕驮A(yù)言：在東南亞諸國(guó)，各國(guó)貨幣正經(jīng)受著四面八方的沖擊，有可能爆發(fā)金融危機(jī)。尤其是泰國(guó)，危險(xiǎn)的因素更多，更易受到國(guó)際游資的沖擊，發(fā)生金融動(dòng)蕩。但戈?duì)柎奶沟念A(yù)言并未引起東南亞各國(guó)的重視，反而引起反感。東南亞各國(guó)仍陶醉于自己所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)奇跡。
東南亞出現(xiàn)如此巨大的金融漏洞，自然逃不過(guò)索羅斯的眼睛。他一直在等待有利時(shí)機(jī)，希望能再打一場(chǎng)英格蘭式的戰(zhàn)役。
1993年，索羅斯認(rèn)為馬來(lái)西亞貨幣林吉特被低估，決定拿和吉特作為突破口。他聯(lián)合了一些套頭基金經(jīng)理開(kāi)始圍剿林吉特但是馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾卻決心維持低幣值的林吉特，馬哈美爾采取了一系列強(qiáng)有力的措施，加強(qiáng)了對(duì)本國(guó)資本市場(chǎng)的控制，仁素羅斯及一些套利基金經(jīng)理無(wú)機(jī)可乘，只好暫且收兵。馬來(lái)西亞貨幣林吉特也因此才免遭劫難。但在馬來(lái)西亞的小敗并未使索羅斯退卻，他只是再一次地等待更好的機(jī)會(huì)。
隨著時(shí)間的推移，東南亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的跡象更加突出。名國(guó)中央銀行采取不斷提高銀行利率的方法來(lái)降低通貨膨脹率。任這種方法也提供了很多投機(jī)的機(jī)會(huì)。連銀行業(yè)本身也在大肆借/美元、日元、馬克等外幣，炒作外幣，加入投機(jī)者的行列。這造成伊嚴(yán)重后果就是各國(guó)銀行的短期外債巨增，一旦外國(guó)游資迅速流走各國(guó)金融市場(chǎng)將會(huì)導(dǎo)致令人痛苦不堪的大幅震蕩。東南亞各國(guó)⑤中央銀行雖然也已意識(shí)到這一問(wèn)題的嚴(yán)重性，但面對(duì)開(kāi)放的自d化市場(chǎng)卻顯得有些心有余而力不足了。其中，問(wèn)題以泰國(guó)最為嚴(yán)重。因?yàn)楫?dāng)時(shí)泰國(guó)在東南亞各國(guó)金融市場(chǎng)的自由化程度最高，秦鐵緊盯美元，資本進(jìn)出自由。泰國(guó)經(jīng)濟(jì)的"泡沫"最多，泰國(guó)銀行則將外國(guó)流入的大量美元貸款移入到了房地產(chǎn)業(yè)，造成供求嚴(yán)重并衡，從而導(dǎo)致銀行業(yè)大量的呆賬、壞賬，資產(chǎn)質(zhì)量嚴(yán)重惡化。￥1997年上半年，泰國(guó)銀行業(yè)的壞賬據(jù)估計(jì)高達(dá)規(guī)皿億到9000h泰林(約合310億～350億美元)。加之借款結(jié)構(gòu)的不合理，更&泰國(guó)銀行業(yè)雪上加霜。泰國(guó)銀行業(yè)的海外借款95%屬于不到一年的短期借款。
索羅斯正是看準(zhǔn)了東南亞資本市場(chǎng)上的這一最薄弱的環(huán)節(jié)才決定首先大舉襲擊泰株，進(jìn)而掃蕩整個(gè)東南亞國(guó)家的資本市場(chǎng);
1997年3月，當(dāng)泰國(guó)中央銀行宣布國(guó)內(nèi)9家財(cái)務(wù)公司和1家莊房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動(dòng)資金不足問(wèn)題時(shí)，索羅新認(rèn)為千載難逢的時(shí)機(jī)已經(jīng)來(lái);腦，索羅斯及其他套利基金經(jīng)理開(kāi)始大量拋售泰林，泰國(guó)外匯市場(chǎng)立刻波濤洶涌、動(dòng)蕩不寧。泰株一路下滑，5月份最低跌至1美元兌26.70銑。泰國(guó)中央銀行在緊急關(guān)頭采取各種應(yīng)急措施，如動(dòng)用120億美元外匯買(mǎi)人秦鐵，提高隔夜拆借利率，限制本國(guó)銀行的拆借行為等。這些強(qiáng)有力的措施使得索羅斯交易成本驟增，一下子損失了3億美元。但是，只要素羅斯對(duì)他原有的理論抱有信心，堅(jiān)持他的觀(guān)點(diǎn)正確，他不僅不會(huì)平掉原來(lái)的頭寸，甚至還會(huì)增加頭寸。3億美元的損失根本無(wú)法嚇退索羅斯，他認(rèn)為泰國(guó)即使使出渾身解數(shù)，也抵擋不了他的沖擊。他志在必得。
1997年6月下旬，索羅斯籌集了更加龐大的資金，再次向泰鐵發(fā)起了猛烈進(jìn)攻，各大交易所一片混亂，秦鐵狂跌不止，交易商瘋狂賣(mài)出泰林。泰國(guó)政府動(dòng)用了300億美元的外匯儲(chǔ)備和150億美元的國(guó)際貸款企圖力挽狂瀾。但這區(qū)區(qū)450億美元的資金相對(duì)于無(wú)量級(jí)的國(guó)際游資來(lái)說(shuō)，猶如杯水車(chē)薪，無(wú)濟(jì)于事。
7月2日，泰國(guó)政府由于再也無(wú)力與索羅斯抗衡，不得已改變了維系13年之久的貨幣聯(lián)系匯率制，實(shí)行浮動(dòng)匯率制。泰珠更是狂跌不止，7月24日，泰殊已跌至1美元兌32.63殊的歷史最低水平。泰國(guó)政府被國(guó)際投機(jī)家一下子卷走了40億美元，許多泰國(guó)人的腰包也被掏個(gè)精光。
索羅斯初戰(zhàn)告捷，并不以此為滿(mǎn)足，他決定席卷整個(gè)東南亞，再狠撈一把。索羅斯颶風(fēng)很快就掃蕩到了印度尼西亞、菲律賓、緬甸、馬來(lái)西亞等國(guó)家。印尼盾、菲律賓比索、緬元、馬來(lái)西亞林吉特紛紛大幅貶值，導(dǎo)致工廠(chǎng)倒閉，銀行破產(chǎn)，物價(jià)上漲等一片慘不忍睹的景象。這場(chǎng)掃蕩東南亞的索羅斯颶風(fēng)一舉刮去了百億美元之巨的財(cái)富，使這些國(guó)家?guī)资甑慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)化為灰燼。
亞洲的金融危機(jī)還迅速波及到了拉美和東歐及其他亞洲的創(chuàng)匯和證券市場(chǎng)，巴西、波蘭、希臘、新加坡、臺(tái)灣等國(guó)和地區(qū)的外匯和證券市場(chǎng)也發(fā)生了動(dòng)蕩，貨幣與證券價(jià)值紛紛下跌，這些國(guó)家日政府也不得不動(dòng)用國(guó)庫(kù)支持本國(guó)貨幣及證券市場(chǎng)。許多國(guó)家已笑了談“索”色變的地步。索羅斯在金融市場(chǎng)上的出擊使得許多發(fā)原中國(guó)家的債務(wù)和貿(mào)易逆差激增，破壞性極大，各國(guó)開(kāi)始加強(qiáng)金融繼管，時(shí)刻防范素羅斯，這也使索羅斯的行動(dòng)變得不再那么容易了。
掃蕩完?yáng)|南亞，索羅斯那只看不見(jiàn)的手又開(kāi)始悄悄地伸向同。剛回歸祖國(guó)的東方明珠——香港。
1997年7月中旬，港幣遭到大量投機(jī)性的拋售，港幣匯率受到?jīng)_擊，一路下滑，已跌至1美元兌7.7500港幣的心理關(guān)口附近;香港金融市場(chǎng)一片混亂，各大銀行門(mén)前擠滿(mǎn)了擠兌的人群，港幣對(duì)始多年來(lái)的首度告急。香港金融管理當(dāng)局立即入市，強(qiáng)行干預(yù)斤場(chǎng)，大量買(mǎi)入港幣以使港幣兌美元匯率維持在7.7500港元的心退關(guān)口之上。
剛開(kāi)始的一周時(shí)間里，確實(shí)起到了預(yù)期的效果。但不久，港廳兌美元匯率就跌破了7.7500港元的關(guān)口。香港金融管理局再沙動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，全面干預(yù)市場(chǎng)，將港幣匯率重又拉升至7.7500措元之上，顯示了強(qiáng)大的金融實(shí)力。索羅斯第一次試探性的進(jìn)攻在香港金融管理局的有力防守中較慕樣失敗了。
根據(jù)以往的經(jīng)歷看，索羅斯絕不是那種肯輕易罷休的人，他開(kāi)始對(duì)港幣進(jìn)行大量的遠(yuǎn)期買(mǎi)盤(pán)，準(zhǔn)備再重視英格蘭和東南亞戰(zhàn)役的輝煌。但這次索羅斯的決策可算不上英明，因?yàn)樗苍S忘了考慮香港背后的中國(guó)大陸，香港和中國(guó)大陸的外匯儲(chǔ)備達(dá)2000多億美元，加上臺(tái)灣和澳門(mén)，外匯儲(chǔ)備不少于3740億美元，如此強(qiáng)大的實(shí)力，可不是英格蘭、泰國(guó)等國(guó)所可比擬的。此番襲擊港幣，勝算的把握并不大。
對(duì)于香港而言，維護(hù)固定匯率制是維護(hù)人們信心的保證，一旦固定匯率制在索羅斯等率領(lǐng)的國(guó)際游資的沖擊下失守，人們將會(huì)對(duì)香港失去信心，進(jìn)而毀掉香港的繁榮，所以，保衛(wèi)香港貨幣穩(wěn)定注定是一場(chǎng)你死我活的生死戰(zhàn)。香港政府會(huì)不惜一切代價(jià)反擊對(duì)港幣的任何挑戰(zhàn)。
1997年7月21日，索羅斯開(kāi)始發(fā)動(dòng)新一輪的進(jìn)攻。當(dāng)日，美元兌港幣3個(gè)月遠(yuǎn)期升水250點(diǎn)，港幣3個(gè)月同業(yè)拆借利率從5.575%升至7.06%。香港金融管理局立即于次日精心策劃了一場(chǎng)反擊戰(zhàn)。香港政府通過(guò)發(fā)行大筆政府債券，抬高港幣利率，進(jìn)而推動(dòng)港幣兌美元匯率大幅上揚(yáng)。同時(shí)，香港金融管理局對(duì)兩家涉嫌投機(jī)港幣的銀行提出了口頭警告，使一些港幣投機(jī)商戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，最后選擇退出港幣投機(jī)隊(duì)伍，這無(wú)疑將削弱索羅斯的投機(jī)力量。當(dāng)港幣又開(kāi)始出現(xiàn)投機(jī)性?huà)伿蹠r(shí)，香港金融管理局又大幅提高短期利率，使銀行間的隔夜貸款利率暴漲。一連串的反擊，使索羅斯的香港征戰(zhàn)未能討到任何便宜，據(jù)說(shuō)此舉使索羅斯損失慘重。
中國(guó)政府也一再?gòu)?qiáng)調(diào)，將會(huì)全力支持香港政府捍衛(wèi)港幣穩(wěn)定。必要時(shí)，中國(guó)銀行將會(huì)與香港金融管理局合作，聯(lián)手打擊索羅斯的投機(jī)活動(dòng)。這對(duì)香港無(wú)疑是一種強(qiáng)心劑，但對(duì)索羅斯來(lái)說(shuō)卻絕對(duì)是一個(gè)壞消息�！彼亓_斯所聽(tīng)到的“壞”消息還遠(yuǎn)不止這些。1997年7月25日，在上海舉行的包括中國(guó)、澳大利亞、香港特別行政區(qū)、日本和東盟國(guó)家在內(nèi)的亞太11個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中央銀行會(huì)議發(fā)表聲明：亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，彼此要加強(qiáng)合作共同打擊貨幣投機(jī)力量。這使索羅斯感到投機(jī)港幣賺大錢(qián)的希望落空，只得悻悻而歸。
這次襲擊港幣失利也給了索羅斯一個(gè)教訓(xùn)，不要過(guò)分高估自己左右市場(chǎng)的能量，否則，市場(chǎng)有時(shí)也會(huì)給你來(lái)個(gè)下馬威，讓你吃盡苦頭。
今年他做空日元和英鎊大賺數(shù)十億
近期，索羅斯基金做空日元狂賺10億美元的消息再次讓這位金融大佬成為大家的熱議話(huà)題。有消息稱(chēng)，英鎊可能成為下一個(gè)做空目標(biāo)。
潛伏兩年再出手 做空日元狂攬12億
83歲的“金融大鱷”索羅斯再次出手，這一次，他的目標(biāo)不是英鎊，也不是東南亞貨幣，而是一向有避險(xiǎn)貨幣之稱(chēng)的日元。
據(jù)知情人士透漏，自2012年11月以來(lái)，索羅斯基金在美國(guó)紐約、英國(guó)倫敦和日本東京三面出擊，通過(guò)各種“掩飾”手段悄悄地增持衍生產(chǎn)品以達(dá)到做空日元的目的。自安倍晉三競(jìng)選日本首相之后，索羅斯基金便開(kāi)始大肆建倉(cāng)做空日元，直到安倍晉三成功當(dāng)選并積極推行其“量化寬松”政策，索羅斯利用日元貶值和日本股市上漲的雙重機(jī)會(huì)，在三個(gè)月左右時(shí)間大賺近10億美元。
據(jù)悉，索羅斯做空日元，讓公司2012年投資報(bào)酬率達(dá)10%左右，而最近四個(gè)月漲幅接近20%。如果按照其240億美元資產(chǎn)測(cè)算，總收益甚至可能接近12億美元。
日本國(guó)債劇增成狙擊成功主因
過(guò)去的十年間，日本政府大力推銷(xiāo)國(guó)債，日本財(cái)政收入對(duì)于舉債的依賴(lài)已經(jīng)使得日本國(guó)債如滾雪球般地越滾越大，幾乎達(dá)到收不抵支的情況。
有數(shù)據(jù)顯示，與歐債危機(jī)中心地帶各國(guó)債務(wù)/GDP接近150%的比值相比，日本的這一數(shù)字竟高達(dá)200%，但仍能靠著借新錢(qián)還舊賬的方式維持。
近幾年全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，讓索羅斯瞄準(zhǔn)了日本這個(gè)動(dòng)蕩的肥肉。一位業(yè)內(nèi)投資人士認(rèn)為日元遭到對(duì)沖基金做空的根本原因，還在于其經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)部的病因。
2012年，索羅斯阻擊的目標(biāo)開(kāi)始顯現(xiàn)，9月13日，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，美元兌日元不僅沒(méi)有貶值，反而出現(xiàn)升值的跡象。9月26日，安倍晉三當(dāng)選為日本最大在野黨自民黨總裁，有望獲任日本首相，安倍晉三力主大搞量化寬松應(yīng)對(duì)通縮。
于是，“做空日元”成為過(guò)去三個(gè)月華爾街最熱門(mén)的投機(jī)交易。據(jù)了解，從2012年11月到現(xiàn)在，日元兌美元匯價(jià)已經(jīng)下跌近20%，2013年2月更是創(chuàng)下33個(gè)月新低，為1985年來(lái)同期表現(xiàn)最差。
下一個(gè)目標(biāo)：英鎊
2013年2月22日，國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了對(duì)英國(guó)主權(quán)債務(wù)的評(píng)級(jí)，由原來(lái)的最高級(jí)3A下調(diào)至AA1，評(píng)級(jí)展望定為“穩(wěn)定”。這是英國(guó)首次失去權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的最高評(píng)級(jí)。人們對(duì)英國(guó)資產(chǎn)價(jià)值或縮水的擔(dān)憂(yōu)與日俱增，英鎊也開(kāi)始走軟。有分析指出，繼追逐日元之后，索羅斯以及全球部分大型對(duì)沖基金的下一個(gè)目標(biāo)很可能是英鎊。
2月18日，《金融時(shí)報(bào)》撰文稱(chēng)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示，近五個(gè)月來(lái)，英鎊的空頭投機(jī)者數(shù)量首次超過(guò)多頭。從這一數(shù)據(jù)來(lái)看，投資者做空英鎊的熱情僅次于日元。
對(duì)此，《金融時(shí)報(bào)》援引瑞銀(UBS)全球外匯主管曼蘇爾·莫赫-烏丁(MansoorMohi-uddin)的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，“英鎊看起來(lái)正面臨著與日元一樣的風(fēng)險(xiǎn)，很可能會(huì)成為下一個(gè)大規(guī)模貶值的主要貨幣�！�
亦有證據(jù)暗示，英鎊對(duì)美元至少短期內(nèi)不會(huì)暴跌。彭博匯總資料顯示，英國(guó)10年期國(guó)債與同期美國(guó)國(guó)債利差為17.8個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)累計(jì)擴(kuò)大了11.4個(gè)百分點(diǎn)，表明投資者在英國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好甚于美國(guó)，這將有助于熱錢(qián)流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)英鎊而非避險(xiǎn)資產(chǎn)美元。
澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)宣布降低基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，至2.75%，自2013年5月8日起生效。消息公布后澳元快速下挫70多點(diǎn)，索羅斯做空澳元再次得逞。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)決議聲明指出，目前降息是適宜的，澳洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略低于趨勢(shì)水平，同時(shí)信貸需求低迷，資產(chǎn)價(jià)值上漲支出增加，資源投資價(jià)值今年可能觸頂，其他領(lǐng)域有增長(zhǎng)空間，通脹將與目標(biāo)水平一致。
索羅斯做空澳元得逞
據(jù)報(bào)道，在周一晚些時(shí)候，總額10億美元的澳元空單出現(xiàn)在香港和新加坡市場(chǎng)，據(jù)傳這筆巨額空單來(lái)自索羅斯基金。一位交易員表示：“如果確實(shí)是索羅斯干的，他很可能是在賭降息。在最近，10億美元對(duì)澳元不會(huì)有太大影響。”半年來(lái)，索羅斯先后做空日元和英鎊，賺的盆盈缽滿(mǎn)，這次我們仿佛又看到了這位金融大鱷做空澳元的身影。
事實(shí)證明索羅斯又打了一個(gè)大勝仗，澳聯(lián)儲(chǔ)降息之后，澳元快速下滑，截止12點(diǎn)43分澳元兌美元報(bào)1.0179。
做空澳元并非盲目賭博
澳洲聯(lián)儲(chǔ)近期公布數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞制造業(yè)、居民營(yíng)建許可、零售銷(xiāo)售和商業(yè)信心數(shù)據(jù)均表現(xiàn)十分疲軟，暗示經(jīng)濟(jì)需要支持。
同時(shí)，澳大利亞失業(yè)率處于2009年以來(lái)最高點(diǎn)，自2011年開(kāi)年以來(lái)澳大利亞勞動(dòng)參與率就穩(wěn)定下滑，廣告招聘繼續(xù)萎縮，暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)形勢(shì)正在惡化，澳元持續(xù)走堅(jiān)還導(dǎo)致了部分制造商破產(chǎn)。
今年以來(lái)，在美歐日三大經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相寬松的國(guó)際背景下，在國(guó)內(nèi)外雙重因素作用下索羅斯判斷澳聯(lián)儲(chǔ)降息理所當(dāng)然。
去年開(kāi)始做空日元凈賺10億
索羅斯及所管理基金自去年11月以來(lái)做空日元，凈賺近10億美元，讓公司去年投資報(bào)酬率達(dá)10%左右，今年以來(lái)的報(bào)酬率則是5%。索羅斯基金管理公司(Soros FundManagement)首席投資官Scott Bessent在該公司內(nèi)部管理的投資組合中也有10%，押注在看多日股。日股日經(jīng)225指數(shù)自去年9月底迄今大漲超過(guò)28%。(全名)
索羅斯作為世界上的頭號(hào)投資家是當(dāng)之無(wú)愧的。從他進(jìn)入國(guó)際金融領(lǐng)域至今，他所取得的驕人業(yè)績(jī)，幾乎無(wú)人與之能比。也許有的投資者也會(huì)有一兩年取得驚人業(yè)績(jī)，但像素羅斯那樣幾十年一貫表現(xiàn)出色，卻非常難得。他雖然也曾經(jīng)歷過(guò)痛苦的失敗，但他總能跨越失敗，從跌倒的地方再站起來(lái)，而且會(huì)變得更加強(qiáng)大。他就像金融市場(chǎng)上的“常青樹(shù)”，吸引著眾多的渴望成功的淘金者。
也有人將索羅斯稱(chēng)為“金融殺手”、“魔鬼”。他所率領(lǐng)的投機(jī)資金在金融市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，翻江倒海，刮去了許多國(guó)家的財(cái)富。掏空了成千上萬(wàn)人的腰包，使他們一夜之間變得一貧如洗，故而成為眾矢之的。但索羅斯從不隱瞞他作為投資家以追求利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，他曾為自己辯解說(shuō)，他投機(jī)貨幣只是為了賺錢(qián)。在交易中，有些人獲利，有些人損失，這是非常正常的事，他并不是損害誰(shuí)。他對(duì)在交易中遭受損失的任何人都不存在負(fù)罪感，因?yàn)樗部赡茉馐軗p失。
不管是被稱(chēng)為金融奇才，還是被稱(chēng)為金融殺手，索羅斯的金融才能是公認(rèn)的。他的薪水至少要比聯(lián)合國(guó)中42個(gè)成員國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值還要高，富可致42國(guó)，這是對(duì)他金融才能的充分肯定。
他雖然是一個(gè)有爭(zhēng)議的人，但不容置疑，他又是一個(gè)極具影響力的人。
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