美國(guó)金融策略博主Charles Hugh-Smith在其創(chuàng)建的博客OfTwoMinds中稱，投資時(shí)機(jī)很重要，因?yàn)榛�本面�?duì)于處于泡沫頂部時(shí)期、或者恐慌性崩盤期的市場(chǎng)沒有影響。

　　以下是他的金融博客節(jié)選部分：

　　最近，有讀者建議我公開自己的交易頭寸，以支持自己發(fā)表在博客中的觀點(diǎn)。當(dāng)然，我非常清楚那樣做的確會(huì)增加文章的可信度和說服力，那說明我的確是說到做到，并非說一套做一套。

　　不過，通過公開自己的交易頭寸來增加信譽(yù)度還存在一些基本面的問題。這個(gè)問題值得一談，因?yàn)榻灰缀皖A(yù)測(cè)的不確定性是無可避免的。

　　市場(chǎng)并非基于基本面而交易

　　權(quán)威人士和市場(chǎng)參與者可能會(huì)參考一系列基本面消息來判斷相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的未來走勢(shì)，比如看看股票市盈率什么的。但實(shí)際上，市場(chǎng)是依照情緒來交易的，并且容易在決策部門的指揮棒下隨大流。當(dāng)然，無論是市場(chǎng)情緒或是政策，都是公開宣稱、秘密執(zhí)行的。

　　基本面分析僅供歷史背景。基本面真的如此重要?那些受基本面引導(dǎo)而去嘗試預(yù)測(cè)市場(chǎng)應(yīng)該怎么做的行為很少成功。原因很簡(jiǎn)單：基本面無關(guān)緊要。只有在事實(shí)已經(jīng)證明出現(xiàn)了一種趨勢(shì)或者另一種趨勢(shì)以后，基本面才被拿來使用。

　　下圖是道瓊斯工業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖。很明顯，在2000年到2104年之間，道指劇烈波動(dòng)。那么我們可以看看，在企業(yè)基本面影響下，道指沒有有像那四年期間一樣瘋狂波動(dòng)?

　　時(shí)間問題

　　對(duì)于正對(duì)于處于泡沫頂部狂歡時(shí)期的市場(chǎng)來說，惡化的基本面沒有任何影響。正如對(duì)處于崩盤期一片恐慌的市場(chǎng)來說，改善的基本面也沒有影響一樣。

　　我們可以看看咖啡期貨。去年11月開始，咖啡期貨價(jià)格出現(xiàn)了抬頭趨勢(shì)。此前，咖啡價(jià)格持續(xù)下跌多年，從2.6美元一路跌到1.2美元。

　　我是較早看出這種逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)的人。買入信號(hào)出現(xiàn)在今年1月：如下圖所示，咖啡價(jià)格上穿20周移動(dòng)均線，阻力線轉(zhuǎn)變?yōu)榱酥�撐線。

　　因此，假如我在去年7月就對(duì)公眾宣布，可以建立咖啡多頭頭寸了。那么，那些跟隨我的人將在11月之前遭遇15%的價(jià)格下挫。如果他們中間無法承受壓力平倉(cāng)了，自然會(huì)遭遇損失;然而，如果他們繼續(xù)持倉(cāng)7個(gè)月，那么他們的收益率將為75%——若將之年化，那么收益率將高達(dá)120%。

　　不過，假如7個(gè)月之后仍在繼續(xù)持倉(cāng)，那么他們就會(huì)得到風(fēng)險(xiǎn)較低的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。頭肩轉(zhuǎn)換將會(huì)提供另一個(gè)相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的加倉(cāng)機(jī)遇：這發(fā)生在右肩，時(shí)間點(diǎn)在今年1月底或者2月初。

　　作為一些基本的交易風(fēng)險(xiǎn)控制措施，可以使用期權(quán)來增加收益或者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

　　若在11月平倉(cāng)且再也沒有建倉(cāng)，這樣一個(gè)不完美的買入策略是失敗的;但如果繼續(xù)持倉(cāng)甚至還加倉(cāng)了，那么你就是一個(gè)賺大錢的贏家。更重要的一點(diǎn)是：比起基于基本面的投資建議，交易需要其他更多東西，比如交易需要紀(jì)律和經(jīng)驗(yàn)來建立一個(gè)頭寸計(jì)劃，并且還需要嚴(yán)格的紀(jì)律來執(zhí)行這一計(jì)劃。交易還需要風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和關(guān)注決策層的干預(yù)措施和動(dòng)向，直到他們不起作用了為止。

　　如果多頭頭寸被不合適宜地平倉(cāng)了，那就會(huì)引發(fā)損失。但若按照交易計(jì)劃來執(zhí)行，那么完全相同的多頭頭寸將在繼續(xù)持倉(cāng)甚至加倉(cāng)中最終獲益。

　　在我看來，市場(chǎng)反映出動(dòng)態(tài)的、多少有點(diǎn)像海森堡不確定性原理。該理論認(rèn)為，粒子的位置與動(dòng)量不可同時(shí)被確定——越精確地確定一個(gè)粒子的位置，那么它的動(dòng)量就越難預(yù)測(cè)。反之亦然。不確定性原理(Uncertainty principle)是量子力學(xué)的一個(gè)基本原理，由德國(guó)物理學(xué)家海森堡(Werner Heisenberg)于1927年提出。

　　類似地，在投資中，越精確地預(yù)測(cè)趨勢(shì)的變化，則對(duì)于變化發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)預(yù)測(cè)就越不準(zhǔn)確。反之亦然。

　　因此，發(fā)布任何一個(gè)未經(jīng)深思熟慮的交易計(jì)劃本質(zhì)上是誤導(dǎo)人的。一個(gè)沒有經(jīng)驗(yàn)的交易員追隨這一計(jì)劃的可能性也很低。

　　總而言之，太多事都存在不確定性，也都不是絕對(duì)的。參考基本面做交易，有可能是正確的，也有可能面臨損失，更有可能是錯(cuò)誤的。圍繞決策層的指揮棒做交易也有可能大賺一筆。

　　因此，我對(duì)自己的忠告就是：投資自己，而不是市場(chǎng)。