背景資料

　　北京時間7月17日晚馬航證實與MH17航班在烏克蘭領(lǐng)空失去聯(lián)系。一名烏克蘭內(nèi)政部幕僚稱，飛機在頓涅茨克地區(qū)被擊落。

　　隨著俄羅斯陳兵俄烏邊境，當(dāng)?shù)鼐謩菀呀?jīng)十分緊張。

　　投資者擔(dān)心墜機事件可能令沖突進一步升級，避險資產(chǎn)全面上漲，美國國債、黃金、日圓紛紛走高。而被視作歐洲主要避險資產(chǎn)的德國國債同樣走強。據(jù)CQG數(shù)據(jù)顯示，德國國債10年期收益率跌至1.148%，為2012年7月以來最低水平。

　　如果爆發(fā)戰(zhàn)爭你的錢該投向哪兒

　　如果真的爆發(fā)戰(zhàn)爭，投資者手中的錢有什么好的選擇。Marketwatch的專欄作家Michael A. Gayed撰文給出了他的觀點。

　　全文編譯如下：

　　所有的東西都考慮進去了，到目前為止市場對俄羅斯入侵烏克蘭的反應(yīng)似乎并不是很糟糕。長期美國國債持續(xù)獲得投資者的青睞，但目前為止并沒有出現(xiàn)恐慌性搶購。有趣的是預(yù)計美聯(lián)儲不久后將升息的投資者表現(xiàn)卻極其冷靜。簡單地認(rèn)為國債在縮減購債的環(huán)境下不會有較好表現(xiàn)的想法是錯誤的，而且這種想法忽視了歷史，并割裂了國債與再通脹之間的聯(lián)系。

　　盡管地緣政治緊張局勢增加了市場的“風(fēng)險厭惡”情緒(該情緒通常利好國債)，但資金將基于經(jīng)濟增長和通脹前景來對國債進行建倉，這兩者從去年末以來情況似乎并不秒。

　　談到經(jīng)濟增長和通脹前景不妙，我不認(rèn)為俄羅斯和烏克蘭之間正在發(fā)生的事情將導(dǎo)致大規(guī)模調(diào)整。普京并不希望爆發(fā)沖突，因為沖突將令俄羅斯經(jīng)濟受損。

　　這并不是說烏克蘭局勢的進展不重要，或者不會出現(xiàn)“黑天鵝”事件。盡管俄羅斯可能會受益于恐慌情緒帶來的油價上漲，但國際社會對其采取經(jīng)濟制裁措施帶來的影響可能是極具打擊性的。

　　有些人可能認(rèn)為烏克蘭緊張局勢的升級可能會利好美國國防公司，這些公司可能會受益于戰(zhàn)爭。我想說盡管短期而言情況確實是這樣，但長期強度趨勢已經(jīng)超買，而且勢頭略顯衰竭。

　　曾經(jīng)有過美國國防公司股價在戰(zhàn)爭期間并沒有多大變化的情況，因此戰(zhàn)爭對國防公司的利好并不一定能兌現(xiàn)。所以盡管俄羅斯的行動可能會引起全球范圍內(nèi)的不穩(wěn)，但美國國防公司可能并不是在局勢升級時的良好投資場所。

　　如果局勢惡化，我認(rèn)為經(jīng)典的避險資產(chǎn)美債、日元和黃金將表現(xiàn)出色。的確，過去幾天投資者買入了這些資產(chǎn)。不過如果事情得以解決，而且普京出現(xiàn)妥協(xié)姿態(tài)，最大的受益者可能是新興市場。盡管相對動量指標(biāo)目前有利于美股，但也不能掉以輕心。

　　投資者需要知悉的幾條建議

　　1. 持有高評級國債的投資者可以睡個安穩(wěn)覺

　　長期美國國債幾乎是資產(chǎn)組合中所上的保險，當(dāng)所有其他金融資產(chǎn)跌入地獄時，相關(guān)資產(chǎn)反倒會受到追捧。在2008年全球金融危機時，美債價格甚至還在上揚。

　　如果俄烏對峙愈演愈烈，那么投資者也會自然而然地將資產(chǎn)搬入高評級債券市場。山姆大叔的“印鈔能力”能夠輕易覆蓋債券兌付，美債市場也是全球流動性最好的金融場所。

　　2. 投身于自然資源類商品的投資者會感到興奮

　　數(shù)月來，部分投資顧問所倡導(dǎo)的所謂“全天候”資產(chǎn)組合似乎失去了保值功能，但是那些重倉自然資源類資產(chǎn)，例如能源類股票、農(nóng)業(yè)股或者石油、天然氣期貨的投機客卻收獲頗豐。

　　這場危機就是相關(guān)資產(chǎn)能夠盈利的動因。烏克蘭本身就是重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)國，而地緣政治緊張讓商品期貨市場受到慣常的向上刺激。而沖突的另一方俄羅斯是全球重要的石油天然氣生產(chǎn)國，該國還有著豐富的鎳、鉑資源。

　　因此投資者不妨將投資組合中加入一些能源、礦產(chǎn)以及農(nóng)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)，那么你的心態(tài)會遠(yuǎn)好于那些聽?wèi){運氣擺布的群體。

　　3. 黃金不會是糟糕的選擇

　　黃金是少有的全球各國都能接受和承認(rèn)的金融資產(chǎn)，而且黃金價格不受任何一國政府的操控。這也是在地緣政治形勢緊張時金價總能上漲的原因。

　　縱觀歷史，在全球霸權(quán)轉(zhuǎn)移時，黃金也會隨之搬家，而期間總會伴隨著國家間的戰(zhàn)爭沖突，黃金的價格同樣隨之上漲，原因亦無需贅述。

　　很多國內(nèi)投資者喜歡直接購置實物黃金，但現(xiàn)在從事操作黃金類股票或者交易所貴金屬交易也是不錯的選擇。

　　4. 新興市場股市將迎來“低價酬賓”

　　在過去十年中經(jīng)濟表現(xiàn)分外惹眼的金磚五國目前紛紛遭遇各自瓶頸問題，無怪乎全球資金一段時間以來都從新興市場撤離。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)最新的一份調(diào)查顯示，全球頂尖基金撤離新興市場的步伐達到前所未有的速度。

　　現(xiàn)在跟風(fēng)拋售正當(dāng)時?答案可能恰恰相反。

　　新興市場當(dāng)前雖然波動距離，但投資者有三條理由趁機逢低吸納。首先，新興經(jīng)濟體所占國際經(jīng)濟份額越來越大。其次，新興市場通常會提供“低價酬賓”的機會，因為很多投資者忌憚手中持有過多高風(fēng)險資產(chǎn)。第三，新興市場和國際主流市場的聯(lián)動型較弱。

　　5. 中、美股市所受影響可能有限

　　即便華爾街股市從長期估值角度來看已不低，而國內(nèi)股市的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)看上去也已是高高在上，但烏克蘭危機可能不會造成兩地市場的崩盤。

　　因為美國企業(yè)正在用達到創(chuàng)紀(jì)錄水平的利潤來回購自家的股票，而中國恰逢經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的拐點，如果烏克蘭局勢持續(xù)惡化造成全球金融地震，那么主要經(jīng)濟體的貨幣政策勢必不會明顯從緊。