◎每經(jīng)記者 朱丹丹

　　在天威中票曝出兌付危機(jī)之后，債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)依舊不斷暴露。

　　昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，廣西有色金屬集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱廣西有色）連遭中債資信評(píng)估有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中債資信）和大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司（以下簡(jiǎn)稱大公國(guó)際）調(diào)降評(píng)級(jí)，分別將其主體信用評(píng)級(jí)由BBB＋下調(diào)至BBB-，及由AA調(diào)降為AA-。

　　值得注意的是，廣西有色于2012年發(fā)行的13億元中期票據(jù)“12桂有色MTN1”的評(píng)級(jí)也被大公國(guó)際下調(diào)為AA-，而該中票將于6月13日到期。對(duì)此，發(fā)行人廣西有色方面人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱，“償還沒(méi)什么問(wèn)題，正在有序安排中�！�

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士分析指出，廣西有色屬?gòu)V西國(guó)資委獨(dú)資企業(yè)，外部增信作用比較強(qiáng)，但在公司虧損嚴(yán)重、經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)能力較差、債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)加重、償債指標(biāo)進(jìn)一步弱化等情況下，獲得外部支持的力度存在不確定性。

　　大公：發(fā)行人經(jīng)營(yíng)持續(xù)虧損

　　6月3日，中債資信發(fā)布報(bào)告稱，已將廣西有色的主體信用等級(jí)由“BBB+/穩(wěn)定”調(diào)為“BBB-/負(fù)面”。昨日，大公國(guó)際發(fā)布公告稱，2014年下半年以來(lái)，廣西有色經(jīng)營(yíng)持續(xù)惡化，償債能力明顯下滑，因此決定將其主體信用等級(jí)以及其發(fā)行的“12桂有色MTN1”債項(xiàng)信用等級(jí)均下調(diào)為AA-，評(píng)級(jí)展望維持負(fù)面�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱“‘12桂有色MTN1’募集說(shuō)明書(shū)”發(fā)現(xiàn)，該中票發(fā)行金額為13億元，期限3年，面值為100元；兌付日期為2015年6月13日；資金用途主要用于償還廣西有色公司本部11億及下屬子公司匯元錳業(yè)1億元的銀行貸款，還有1億元用于補(bǔ)充公司本部營(yíng)運(yùn)資金。

　　對(duì)于調(diào)降廣西有色主體評(píng)級(jí)以及“12桂有色MTN1”評(píng)級(jí)的原因，大公國(guó)際則表示，首先，廣西有色主業(yè)盈利能力很弱，經(jīng)營(yíng)持續(xù)虧損；其次，廣西有色貨幣資金中受限部分占比較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率不斷下降，同時(shí)其他應(yīng)收款數(shù)額較多，資產(chǎn)流動(dòng)性較差；第三，廣西有色有息債務(wù)規(guī)模較大，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率極高，面臨較大償債壓力；最后，廣西有色未向其提供“12桂有色MTN1”本息償還的資金安排。

　　實(shí)際上，早在今年2月，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的一期“自律處分信息”顯示：廣西有色作為“12桂有色MTN1”發(fā)行人，未及時(shí)披露其變更募集資金用途的信息，且補(bǔ)充披露公告以及2013年年度經(jīng)審計(jì)報(bào)告中所披露的募集資金用途亦與實(shí)際情況不符。依據(jù)相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)自律處分會(huì)議審定，給予廣西有色誡勉談話處分，并處責(zé)令改正；給予責(zé)任人張福利、林玉星、梁全超誡勉談話處分，并處強(qiáng)制培訓(xùn)。

　　發(fā)行人：正在有序安排償還

　　去年3月4日，“11超日債”成為國(guó)內(nèi)首例債務(wù)違約事件；今年4月，天威集團(tuán)的中期票據(jù)則開(kāi)了國(guó)企債務(wù)違約的先河。

　　“12桂有色MTN1”的發(fā)行人廣西有色也是國(guó)企，為廣西國(guó)資委獨(dú)資企業(yè)。

　　海通證券此前在一份報(bào)告中指出，債券違約逐步常態(tài)化。只有打破剛兌，才能降低無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，發(fā)揮金融市場(chǎng)有效配置資源的功能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

　　那么，距離兌付日不到10天，廣西有色的這期中票能否如期兌付？又是否有償債安排？“償還沒(méi)什么問(wèn)題，正在有序的安排中�！�

　　前述廣西有色方面人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)回應(yīng)道，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)是根據(jù)去年和今年一季度公司效益等來(lái)評(píng)的，和中票到期沒(méi)有多少關(guān)系，企業(yè)再困難，也不至于這（13億元）還不起。

　　中債資信相關(guān)人士則指出，“12桂有色MTN1”無(wú)擔(dān)保中期票據(jù)將于2015年6月13日到期（另有三支私募債存續(xù)），屆時(shí)公司將需償還13億元本金及6,292萬(wàn)元利息。公司貨幣資金大部分被應(yīng)付票據(jù)鎖定，以其自身目前的財(cái)務(wù)狀況將難以償付即將到期債券。目前，在省級(jí)政府協(xié)調(diào)下，公司正籌措償債資金，但公司經(jīng)營(yíng)管理不善、短期扭虧無(wú)望、償債能力已明顯惡化，中債資信將對(duì)公司即將到期的債券兌付情況及其償債能力惡化保持關(guān)注。

　　該人士亦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，作為國(guó)企，廣西有色在資金融通等方面獲得的外部支持較多，但在當(dāng)前狀況下公司可獲外部支持的及時(shí)性和力度存在不確定性。