本報(bào)三路記者分頭踏訪，“泛亞故事”如何演繹依然是謎

　　7月17日，本報(bào)以“‘泛亞模式’遭遇危機(jī)資金鏈條恐將斷裂?”為題，報(bào)道了泛亞有色金屬交易所(下稱泛亞)投資者本金、利息均不能出金，泛亞資金鏈恐將斷裂的事件。此事件涉及全國20個(gè)省份，22萬個(gè)投資者，總金額超過400億元。

　　眼下，風(fēng)雨飄搖中的泛亞，已難以招架來自全國各地投資者的詰難與質(zhì)疑。

　　眼下，傳泛亞正在“自我救贖”，一方面，有世界500強(qiáng)企業(yè)以51%的股份入主泛亞;另一方面，泛亞做著將業(yè)務(wù)從昆明移師深圳、廈門的準(zhǔn)備。泛亞將何去何從，“泛亞模式”會(huì)不會(huì)終結(jié)，相信很快就有答案。

　　泛亞如此回避記者采訪

　　泛亞的資金鏈危機(jī)引起社會(huì)關(guān)注，行業(yè)震動(dòng)，各界急于了解真相。記者在第一時(shí)間采訪泛亞，而對(duì)方打起了太極，將本應(yīng)該向投資者和社會(huì)公開的信息隱藏了起來。

　　帶著投資者和業(yè)界的諸多疑問，期貨日?qǐng)?bào)記者兵分三路踏上了實(shí)地采訪之旅。

　　7月17日一大早，本報(bào)一路記者急赴北京。在北京朝陽區(qū)建國門外大街國貿(mào)三期的47樓，記者見到了泛亞的媒體聯(lián)絡(luò)負(fù)責(zé)人。該負(fù)責(zé)人說，總部沒有授權(quán)員工接受媒體采訪，所有采訪都得走總部的流程。這樣一句話就把記者打發(fā)了。

　　另一路記者于當(dāng)日下午飛往昆明。到了泛亞樓下，只見保安放把椅子坐在旋轉(zhuǎn)門口，門內(nèi)大廳用紅色警戒線將大門攔著，拒絕陌生人進(jìn)入。經(jīng)過通報(bào)，記者獲準(zhǔn)進(jìn)入大廳。

　　大廳接待人員請(qǐng)泛亞的一個(gè)工作人員出面接待記者，這位工作人員聯(lián)系了數(shù)位高管和部門領(lǐng)導(dǎo)，然后兩手一攤告訴記者：沒有哪個(gè)高管或部門領(lǐng)導(dǎo)可以出面接受采訪。

　　隨后，這位工作人員看到下樓的品牌部祁娜女士，對(duì)記者說采訪這事歸品牌部負(fù)責(zé)。

　　剛開始，祁娜讓記者到北京采訪，但記者告訴她泛亞北京讓記者到泛亞昆明總部采訪后，祁娜無法推托，無奈地說，公司只接受書面提綱采訪。祁娜表示，已收到7月15日期貨日?qǐng)?bào)提交的兩份采訪提綱。記者表示，還有第三份提綱要提交。祈娜給記者在紙片上寫下信箱和手機(jī)號(hào)碼，記者剛將紙片裝進(jìn)包里，祁娜就快速離去，喊也不應(yīng)。

　　同日，第三路記者趕赴無錫，走訪了被泛亞指斥“惡意做空”的無錫市不銹鋼電子交易中心。

　　不允許記者查看交割庫

　　幾年來，泛亞以及相關(guān)企業(yè)和投資者，創(chuàng)造了持續(xù)“多贏”的神話。但再高大上的神話，也有破滅的時(shí)候。

　　泛亞一直對(duì)外宣稱自己是全球規(guī)模最大的稀有金屬交易平臺(tái)，已上市銦、鍺、鈷、鎢、鉍、鎵、銻、硒、碲、釩、稀土鏑、稀土鋱等14個(gè)稀有稀土金屬品種。其中，泛亞稱其銦、鍺等7個(gè)品種的交易量、交割量、庫存量為全球第一，特別是銦的庫存量占到全球的95%。如果屬實(shí)，泛亞目前出現(xiàn)的危機(jī)，很可能對(duì)稀有金屬現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來巨大沖擊。

　　多年來，對(duì)泛亞“全球第一”的說法并沒有人求證其真?zhèn)�，此次記者先后以口頭、短信、書面等方式，申請(qǐng)實(shí)地查看泛亞的交割倉庫，以了解其真實(shí)交易量、交割量、庫存量到底有多少。

　　記者之所以要調(diào)查，是出自一個(gè)疑問：如果缺乏現(xiàn)貨作為基礎(chǔ)，一家商品交易所還是正常的交易所嗎?泛亞交易的有色金屬比市面上貴了很多，但要想在這里買回實(shí)物現(xiàn)貨還真的不賣，要在泛亞賣出實(shí)物，泛亞還不收。泛亞交割倉庫的銦庫存量如果是真實(shí)的，可供全世界使用5—8年，不眼見為實(shí)，怎么證明真?zhèn)?

　　面對(duì)記者關(guān)于實(shí)地考察交割倉庫的申請(qǐng)，祈娜回復(fù)：“我們暫沒有安排�！�

　　投資者惶惶不可終日

　　20個(gè)省份，22萬個(gè)投資者，400多億元資金，巨量的數(shù)字背后，是投資者的眼淚和說不出的痛。

　　每天，全國各地心急如焚的投資者來到位于昆明的泛亞總部以及上海泛亞、北京泛亞。那些不能出金又得不到保障的投資者，拉著條幅，喊著口號(hào)，在泛亞門口及城市主要街道，表達(dá)不滿，給泛亞施壓。

　　浙江投資者李女士在電話中告訴記者，目前，泛亞在江浙一帶的代理機(jī)構(gòu)逼迫他們將資金轉(zhuǎn)到深圳泛融網(wǎng)P2P平臺(tái)。話未說話，李女士已經(jīng)哽咽：“我是背著家人投資的，自從今年4月不能出金后我就整夜失眠，現(xiàn)在已經(jīng)抑郁了。最近常常有不想活的念頭�！�

　　烏魯木齊投資者向記者表示，且不說經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省市，單說烏魯木齊的一個(gè)泛亞機(jī)構(gòu)，據(jù)說在銀行發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品體量就有幾十億元。當(dāng)?shù)劂y行強(qiáng)力推薦泛亞的理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)經(jīng)理稱泛亞理財(cái)產(chǎn)品零風(fēng)險(xiǎn)、隨用隨取、安全可靠，讓客戶放心買入。對(duì)于這樣的理財(cái)產(chǎn)品，他們之前從未懷疑過，直到今年4月本金取不出時(shí)才發(fā)現(xiàn)上當(dāng)受騙了。銀行、泛亞有不可推卸的責(zé)任。

　　上海的幾位投資者向記者說，他們分別在泛亞投資幾十萬元至數(shù)百萬元不等，泛亞資金鏈出現(xiàn)危機(jī)不能出金，令他們的精神幾近崩潰。

　　其實(shí)，早在去年11月云南省召開的該省各類交易場(chǎng)所清理整頓領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上，云南證監(jiān)局局長(zhǎng)王廣幼便“點(diǎn)名”批評(píng)泛亞有色金屬交易所，稱其存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資者歷數(shù)泛亞數(shù)宗罪

　　各地投資者互不認(rèn)識(shí)，大家都是通過微信、微博和QQ維權(quán)群等相識(shí)相聚在一起的。記者對(duì)投資者的言語進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，他們將泛亞模式歸為六宗罪。

　　第一宗：惡意操縱現(xiàn)貨商品價(jià)格，投資者血汗錢化為烏有。如云鍺在泛亞一度以高于市場(chǎng)價(jià)(1030元/百克)30%的價(jià)格開盤，和銦一樣也受到市場(chǎng)的“追捧”，至1345元/百克位置止跌。在大家都認(rèn)為是理性回歸的時(shí)候，“惡莊”介入大肆逆勢(shì)拉升云鍺，全然不顧市場(chǎng)價(jià)格仍是1030元/百克。短短一個(gè)半月之后，泛亞的云鍺價(jià)格已被炒作到1700元/百克附近，較市場(chǎng)價(jià)格高出70%。

　　第二宗：惡意申報(bào)，強(qiáng)行逼空方“割肉”。一度，在云鍺市場(chǎng)價(jià)為1010元/百克時(shí)，泛亞的云鍺價(jià)格竟達(dá)到1688元/百克。此時(shí)，電子盤上居然有12000手的買盤申請(qǐng)交割。在這些投資者看來，“黑莊”操縱云鍺價(jià)格，并惡意提出多頭申報(bào)交割，反正投資者無法申報(bào)賣出交割，這樣“惡莊”就可以每天收取空單持有者的延期交割補(bǔ)償費(fèi)。“惡莊”如此猖獗背后又有什么?交易所無視，無人監(jiān)管還是有利益鏈條?

　　第三宗：交易所規(guī)則不公開、不公平、不公正。泛亞不公開多空持倉量，讓投資者無所適從。在此情況下，交易所可以隨便發(fā)布交割申報(bào)，肆意榨取延期補(bǔ)償費(fèi)。

　　第四宗：內(nèi)幕交易。泛亞公開發(fā)布的“泛亞行業(yè)交流大事記”稱，2013年3月20日，全球最大鉍供應(yīng)商湖南鉍業(yè)與泛亞共同探索金屬鉍國際話語權(quán)，這有意欲操縱價(jià)格之嫌。

　　另外，參與交易的鍺生產(chǎn)商只有一家——云南臨滄鑫圓鍺業(yè)股份有限公司，假如“惡莊”通過某種方式壟斷貨源，使得無貨可供交割，就可以形成價(jià)格壟斷。

　　第五宗：交割存“貓膩”。從銦的交割情況看，曾有賣方在泛亞提出賣出銦的申報(bào)交割及其后的三個(gè)多月時(shí)間里，每天都有賣方申報(bào)交割，而無買方申報(bào)配對(duì)。也就是說，這段時(shí)間泛亞的銦交易從未發(fā)生過實(shí)際交割，而延期交割費(fèi)用按平均一天5萬元來講，這100個(gè)自然日，交易所就有500萬元到手。

　　第六宗：生產(chǎn)企業(yè)與交易所勾結(jié)操控市場(chǎng)。按理說，在泛亞的電子盤價(jià)格顯著高于市場(chǎng)流通價(jià)格的情況下，如果從流通市場(chǎng)上買現(xiàn)貨，在泛亞賣出就能獲得很大的收益。這一點(diǎn)，稀有金屬企業(yè)和交易所早已算到了，他們達(dá)成的協(xié)議是：不賣給投資者現(xiàn)貨，讓投資者到泛亞電子盤上去買。如此的交易規(guī)則使散戶陷入不利的境地。

　　泛亞拋出“陰謀論”

　　在泛亞遇到擠兌危機(jī)的情況下，泛亞和相關(guān)專家還拋出“陰謀論”。他們稱，泛亞為國家修建了一個(gè)稀有金屬的“洞庭湖”，希望國家出手救救泛亞，決不能讓這個(gè)“民族英雄”倒下。

　　現(xiàn)貨企業(yè)稱泛亞及相關(guān)“專家”的說法是無稽之談。期貨業(yè)人士譏諷泛亞，別把自己粉飾成“民族英雄”，“泛亞”打造的不是“洞庭湖”而是“堰塞湖”�！把呷�湖”坍塌得越晚，其危害越大。

　　泛亞不接受記者采訪，但提供了一份書面材料。這份材料稱，今年以來，一些外國勢(shì)力糾結(jié)國內(nèi)一些機(jī)構(gòu)惡意做空中國稀有金屬市場(chǎng)，甚至在一些貼吧、微博惡意中傷泛亞非法集資、設(shè)置龐氏騙局、資金鏈斷裂，企圖在投資者中造成恐慌從而打倒泛亞，使得泛亞四年來替國家收儲(chǔ)的稀有金屬低價(jià)流向市場(chǎng)，以低價(jià)洗劫中國稀有金屬。

　　同時(shí)，泛亞還向本報(bào)記者發(fā)來他們的“重磅公告”，該公告聲討無錫市不銹鋼電子交易中心利用電子盤，惡意做空銦價(jià)打壓中國稀有金屬產(chǎn)業(yè)，使銦價(jià)格在半年內(nèi)從550元/百克下跌到了最低180元/百克，跌幅72%，制造市場(chǎng)恐慌。

　　泛亞提供的材料稱，稀有稀土戰(zhàn)略金屬的保護(hù)與利用，關(guān)系到國家的戰(zhàn)略安全與發(fā)展。泛亞在稀有稀土戰(zhàn)略金屬的產(chǎn)業(yè)鏈河道里，引入民間資本參與商業(yè)收儲(chǔ)及對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行貨物資產(chǎn)質(zhì)押直接融資，修建了一個(gè)“洞庭湖”，這個(gè)“洞庭湖”已成為全球最大的稀有稀土戰(zhàn)略金屬庫存，一方面消化了過剩產(chǎn)能，一方面通過“洞庭湖”，有效調(diào)節(jié)了產(chǎn)業(yè)上下游的階段性供需，使產(chǎn)業(yè)價(jià)格波動(dòng)更平穩(wěn)，使行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)更透明有序。

　　泛亞還引用一些專家的話說，泛亞聚集了社會(huì)資源，“就成了國家第二個(gè)后勤部”。泛亞對(duì)全球稀有稀土戰(zhàn)略金屬產(chǎn)業(yè)影響很大，如果交易所按規(guī)則配貨，將導(dǎo)致投資者客戶集體低價(jià)拋售稀有稀土資源，全球價(jià)格跌到地板價(jià)，通過走私等各種手段被境外勢(shì)力收購，給中國稀有稀土戰(zhàn)略金屬產(chǎn)業(yè)、國家戰(zhàn)略安全造成巨大危機(jī)，并造成惡劣的國際影響。呼吁國家出手救救這個(gè)“民族英雄”。

　　泛亞給記者發(fā)來了中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)的呼吁。呼吁說，泛亞有能力妥善處理并化解本次兌付危機(jī)，堅(jiān)決反對(duì)人為操縱、蓄意做空市場(chǎng)的行為;理性對(duì)待稀土市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，堅(jiān)決抵制不計(jì)成本或低于成本價(jià)的拋售行為;避免人云亦云，跟風(fēng)成癮，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)踩踏、崩潰的局面。

　　泛亞還給記者發(fā)來了中國稀土學(xué)會(huì)的觀點(diǎn)：若任由事態(tài)發(fā)展，泛亞平臺(tái)上包括稀土在內(nèi)的稀有金屬一旦流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，必將引發(fā)“稀有金屬產(chǎn)業(yè)海嘯”，泛亞為產(chǎn)業(yè)所做的一切都會(huì)功虧一簣，整個(gè)稀有金屬產(chǎn)業(yè)幾年甚至十幾年都很難重整旗鼓，而蓄謀已久的做空勢(shì)力定將借機(jī)入場(chǎng)掃貨，這是產(chǎn)業(yè)人士絕對(duì)不想看到的。

　　泛亞還發(fā)來了中國政法大學(xué)教授、著名學(xué)者吳法天的“原創(chuàng)”材料為其背書：泛亞采取以全現(xiàn)貨交易的定價(jià)模式，而非期貨定價(jià)，可以說是摒棄了惡意做空風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于泛亞公開點(diǎn)名和行業(yè)協(xié)會(huì)不公開點(diǎn)名指責(zé)無錫市不銹鋼電子交易中心是做空銦的罪魁禍?zhǔn)滓皇拢?月20日，無錫市不銹鋼電子交易中心發(fā)布特別公告，呼吁行業(yè)團(tuán)結(jié)，也呼吁泛亞勇于承擔(dān)責(zé)任。公告稱：“昆明泛亞給行業(yè)帶來的危害已經(jīng)爆發(fā)，這是整個(gè)行業(yè)的艱難時(shí)刻，我們反對(duì)任何人惡意做空，也反對(duì)脫離現(xiàn)貨流通操縱市場(chǎng)價(jià)格，呼吁生產(chǎn)企業(yè)控制產(chǎn)量，希望有實(shí)力的大機(jī)構(gòu)接盤以穩(wěn)定價(jià)格特別是泛亞能組織相關(guān)企業(yè)給投資者接盤。在此，我們呼吁行業(yè)企業(yè)共同面對(duì)困難，努力維穩(wěn)，共同解決問題，以減輕昆明泛亞危機(jī)的破壞力，譴責(zé)用陰謀論來混淆視聽，譴責(zé)轉(zhuǎn)移公眾視線、掩蓋真相。對(duì)于問題的核心昆明泛亞而言，我中心希望和支持其直面自身問題，不逃避責(zé)任，勇于面對(duì)投資者，努力兌現(xiàn)承諾，不推諉不欺騙，只有這樣才有可能減輕危機(jī)和損失，不會(huì)在錯(cuò)誤的道路上越走越遠(yuǎn)。”

　　“別把自己粉飾成民族英雄”

　　　兩家金屬交易市場(chǎng)和行業(yè)協(xié)會(huì)、學(xué)會(huì)、投資者等爭(zhēng)執(zhí)不下，那么，置身事外的第三方對(duì)此又是如何評(píng)判的呢?

　　對(duì)我國期現(xiàn)貨市場(chǎng)有著深入研究的某期貨公司金屬研究員譚娜，昨日接受了期貨日?qǐng)?bào)記者的采訪。譚娜對(duì)“泛亞模式”研究了三年，調(diào)查過相關(guān)企業(yè)和投資者。她的看法，為我們打開了泛亞的另一面。以下是譚娜的分析。

　　幾年來，泛亞向投資者承諾每年有12%—14%的收益率，用投資者的400多億元資金大量收儲(chǔ)稀有金屬，造成虛假繁榮，使銦因?yàn)榉簛喌娜藶槭諆?chǔ)而產(chǎn)生大量需求，銦生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，造成嚴(yán)重的供大于求。銦的價(jià)格就是靠泛亞收儲(chǔ)支撐而一路走高的。從下圖中可以看出，泛亞銦成交價(jià)格(注：上面的一根線)一直高于上海有色網(wǎng)現(xiàn)貨及無錫市不銹鋼電子交易中心的銦價(jià)格(注：下面兩條線)。

　　鉍在泛亞收儲(chǔ)之前價(jià)格不斷下跌，自2013年3月5日泛亞開始收儲(chǔ)鉍以后，鉍經(jīng)歷了短暫的去庫存階段，價(jià)格就突飛猛進(jìn)地上漲。由此可以看出，泛亞收儲(chǔ)造成了人為的價(jià)格上漲，不符合市場(chǎng)規(guī)律。是泛亞利用投資者的資金在破壞市場(chǎng)規(guī)律，導(dǎo)致金屬價(jià)格偏離實(shí)際價(jià)值。

　　2014年年底，泛亞由于資金鏈出現(xiàn)問題，停止了收儲(chǔ)，導(dǎo)致其庫存量最大的品種銦迅速下跌，鉍的現(xiàn)貨價(jià)格也報(bào)復(fù)式下跌。所以說，使泛亞陷入擠兌泥潭的，不是國外勢(shì)力惡意做空，也不是因?yàn)橛秀熃灰锥�“躺槍”的無錫市不銹鋼電子交易中心，而是泛亞自身的交易模式導(dǎo)致崩潰。鉍的價(jià)格同樣暴跌50%，不知道是國外“惡勢(shì)力”又勾結(jié)了哪家企業(yè)惡意做空了鉍的現(xiàn)貨價(jià)格呢?

　　市場(chǎng)不應(yīng)是只進(jìn)不出的，但是泛亞卻是一個(gè)只進(jìn)不出的市場(chǎng)。四年來泛亞不停收儲(chǔ)需要大量的資金，而資金一旦跟不上，就意味著收儲(chǔ)必須停下來，收儲(chǔ)一停，就必然導(dǎo)致價(jià)格的下跌。

　　實(shí)際情況是，泛亞巨量的庫存打壓了未來銦價(jià)。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)銦業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年中國銦消費(fèi)量為60噸，2013年為70噸，2014年為82噸，而目前泛亞銦庫存信息顯示為3600多噸。這巨大的庫存就是一個(gè)“堰塞湖”，加上已經(jīng)被收儲(chǔ)刺激出的巨大產(chǎn)能無法釋放，銦未來必然繼續(xù)下跌。

　　圖為對(duì)“泛亞模式”研究多年的某期貨公司金屬研究員譚娜

　　面對(duì)質(zhì)疑，泛亞為何難回應(yīng)

　　記者不斷接到投資者的反映、業(yè)內(nèi)人士對(duì)其模式的分析以及公眾的質(zhì)疑。對(duì)此，期貨日?qǐng)?bào)記者先后整理出三份采訪提綱發(fā)送給泛亞。截至發(fā)稿，泛亞沒有任何回復(fù)。以下是7月18日深夜記者向泛亞發(fā)送的第三份采訪提綱的部分問題。

　　■關(guān)于“延期交割補(bǔ)償”的質(zhì)疑

　　有行業(yè)人士質(zhì)疑說，泛亞的“延期交割補(bǔ)償”是個(gè)騙局，其目的是搞出來一個(gè)延期交付的補(bǔ)償金給中間商。泛亞的品種比市面上的貴50%甚至更多，智商正常的買家都不會(huì)去接貨，那么怎么撐住這個(gè)價(jià)格?泛亞就引入了“延期交割補(bǔ)償”概念，賣家把現(xiàn)貨以虛高的價(jià)格賣給中間商而不是實(shí)際的買家，然后每天付所謂的“延期交割補(bǔ)償”給中間商，這就是中間商所謂的每年16%的收益。中間商再去拉散戶，給14%的收益，自己吃2%差價(jià)。泛亞的實(shí)質(zhì)相當(dāng)于賣家把銦的實(shí)物倉單做質(zhì)押，套現(xiàn)。

　　■關(guān)于高溢價(jià)的質(zhì)疑

　　泛亞上市品種高溢價(jià)的本質(zhì)，就是把那些追求所謂固定收益的投資者的資金全部套牢，做局者在高位換手后，套入投資者的資金進(jìn)行體外循環(huán)。如果資金鏈不斷，游戲可以循環(huán)下去，一旦高位暴倉，投資者將面臨承受重大資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，而做局者則毫無風(fēng)險(xiǎn)。

　　■關(guān)于如何兌現(xiàn)的質(zhì)疑

　　7月1日，泛亞合作企業(yè)座談會(huì)上，泛亞的資金鏈危機(jī)無法遮掩，交易所董事長(zhǎng)單九良呼吁廣大投資者繼續(xù)一如既往支持稀有金屬產(chǎn)業(yè)，支持泛亞。產(chǎn)業(yè)企業(yè)已與眾多投資者簽署了180天、360天協(xié)議剛性兌付的50億元回購協(xié)議。9月交易所新交易系統(tǒng)上線后，稀有金屬產(chǎn)業(yè)倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)將通過泛融網(wǎng)來實(shí)現(xiàn)。

　　看看泛融網(wǎng)就知道，其模式換湯不換藥，走的路子還是泛亞的“受托”業(yè)務(wù)，不過在這里該網(wǎng)直接說成了融資。泛融網(wǎng)有融資和吸收公眾存款或集資的資質(zhì)嗎?泛融網(wǎng)上的“泛融寶”的預(yù)期年化收益率是銀行活期利率的33倍，試問你們合作的哪個(gè)企業(yè)有這么高的利潤?企業(yè)都在喊虧或資金缺乏，上市品種價(jià)格處于歷史低位，企業(yè)靠什么還這么高的利息。行業(yè)人員質(zhì)疑，這是泛亞又挖個(gè)坑讓人跳。

　　■關(guān)于收益的質(zhì)疑

　　泛亞和其合作的企業(yè)普遍說法是，不是泛亞在融資，而是泛亞的生產(chǎn)商利用生產(chǎn)的貨物進(jìn)行抵押融資。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這個(gè)說法的硬傷太大。一是融資成本很高，二是任何企業(yè)融資都是有限度的，尤其是這么高的利息融資，當(dāng)融資(泛亞稱“受托”)只有幾十億元的時(shí)候，這個(gè)說法還勉強(qiáng)說得通，當(dāng)泛亞融資飛速膨脹到435億元，每年利息支付達(dá)到數(shù)十億元時(shí)，泛亞仍在瘋狂推廣受托業(yè)務(wù)吸納資金，什么樣的企業(yè)對(duì)這么高成本的資金如此饑渴，而且永無止境?融資做什么才能覆蓋這么高的融資成本還能盈利?唯一合理的解釋就是玩擊鼓傳花的游戲，泛亞拿后來加入者的錢支付前者收益。只有這種模式才對(duì)資金需求是永無止境的，而且對(duì)融資成本毫不在意，直到資金鏈斷裂，系統(tǒng)崩盤。

　　■關(guān)于“限制了結(jié)”的質(zhì)疑

　　投資者反映，泛亞的合伙人不斷威脅他們，不能出金，并限制了結(jié)“受托”業(yè)務(wù)，必須簽訂封閉不出金的協(xié)議，方可在新合同到期后出金，否則不給錢。

　　業(yè)界專業(yè)人士說，泛亞這樣做，絕對(duì)不是為了讓散戶出來，把機(jī)構(gòu)留下。原因很簡(jiǎn)單，讓賬面好看，匹配率看上去不是太夸張，如果委托資金比受托資金多出幾個(gè)數(shù)量級(jí)，根本沒人敢進(jìn)去。有人不了解制度的，一看，匹配率還行，于是就進(jìn)來了。

　　■關(guān)于泛亞系的質(zhì)疑

　　泛亞的上海泛亞金融信息服務(wù)有限公司在上海與投資者簽訂大量融資合同，然而，該公司被證明并沒有經(jīng)營權(quán)。

　　全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，在司法協(xié)助公示信息一欄中特別規(guī)定，該公司“不得從事增值電信、金融業(yè)務(wù)”。那么，上海泛亞大量從事與吸納社會(huì)資金活動(dòng)是否經(jīng)過相關(guān)部門批準(zhǔn)?

　　泛亞投資的廈門泛亞商品交易中心、廈門兩岸金融資產(chǎn)交易中心、泛融(深圳)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)股份有限公司都在開互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)，主要從事類似于泛亞模式的稀有金屬倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)等。泛亞長(zhǎng)期處于資金鏈斷裂的危機(jī)之中，多個(gè)新泛亞長(zhǎng)起來，從事著同樣的金融平臺(tái)，如何能保證公眾在這些平臺(tái)上的投資不存在危險(xiǎn)?

　　■關(guān)于最新協(xié)議及承諾的質(zhì)疑

　　泛亞未曝光的新版《買入(委托)和資金受托業(yè)務(wù)委托受托協(xié)議》、《申請(qǐng)表(封閉365天)》、《泛亞轉(zhuǎn)泛融協(xié)議書》、《質(zhì)押貸款協(xié)方之補(bǔ)充協(xié)議》等顯示，泛亞隨意更改交易規(guī)則，強(qiáng)迫投資者簽下城下之盟，這是交易所的重大事項(xiàng)，為什么沒有公告。協(xié)議書表明，這是吸收公眾存款，國家批準(zhǔn)泛亞相關(guān)業(yè)務(wù)沒有?投資者反映，這些協(xié)議他們簽訂后即被泛亞收走，不給投資者一份，到時(shí)泛亞認(rèn)賬不，如果泛亞改動(dòng)內(nèi)容，投資者投訴也沒有證據(jù)。泛亞給投資者的承諾書，也由投資者簽字畫押后，被泛亞滯留而不給投資者。這如何保障投資者權(quán)益不受侵害?

　　圖為泛亞給投資者的承諾函樣板

　　泛亞要“自我救贖”?

　　危機(jī)中的泛亞將何去何從?

　　7月18日上午，記者再次來到昆明泛亞，申請(qǐng)參加泛亞與投資人的座談會(huì)。泛亞方面稱，這是他們的內(nèi)部會(huì)議，不允許記者參加。而領(lǐng)導(dǎo)們則周末不上班，都在外地。

　　當(dāng)日，泛亞的公關(guān)公司向期貨日?qǐng)?bào)記者透露，有家世界500強(qiáng)企業(yè)要入主泛亞，泛亞股權(quán)將重組。

　　泛亞要“自我救贖”?消息靈通人士進(jìn)一步向記者透露，7月19日晚，泛亞高層組織在昆明授權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人開會(huì)，會(huì)議確認(rèn)泛亞與正威國際簽約，正威國際持股51%而控股泛亞。同時(shí)據(jù)傳，泛亞與正威集團(tuán)會(huì)在近期就泛亞股權(quán)重組召開高級(jí)別新聞發(fā)布會(huì)。

　　公開資料顯示，正威國際集團(tuán)是一家以有色金屬完整產(chǎn)業(yè)鏈為主導(dǎo)的全球化集團(tuán)公司，集團(tuán)總部位于中國深圳，2014年全球排名295位。

　　20日，今日頭條等網(wǎng)媒以不容置疑的口吻說兩家確定重組，稱正威國際不會(huì)傻到去控股一家涉嫌非法集資的企業(yè)，并以“筆者認(rèn)為”說，這一點(diǎn)恰恰對(duì)廣大投資者是一個(gè)利好，說明泛亞的經(jīng)營是合法的，這些足可以讓各種地方小網(wǎng)站和小報(bào)紙閉嘴停止瞎起哄，泛亞投資者也可以大松一口氣。

　　這幾天，記者就在昆明。幾天來，從全國各地前來昆明的投資者即泛亞稱的合作方扯著條幅聲討泛亞，他們稱并沒有聽說正威國際重組泛亞一事，何來“高興”云云。

　　對(duì)于業(yè)界紛紛傳揚(yáng)的世界500強(qiáng)企業(yè)正威國際重組泛亞一事，發(fā)稿前記者并沒有從泛亞官方網(wǎng)站找到任何蛛絲馬跡。

　　7月20日下午，正威國際媒介專員范女士向期貨日?qǐng)?bào)表示，她是看到新聞才得知此消息，不過領(lǐng)導(dǎo)都在外出差，不確定新聞的真實(shí)性。記者發(fā)稿前多次致電范女士，但其始終未接聽。20日，記者在云南省政府金融辦，也沒有聽說正威國際重組泛亞之事。

　　正威國際重組泛亞的消息沒有得到官方證實(shí)，泛亞金融業(yè)務(wù)要移出云南的決心似乎已下。

　　泛亞給期貨日?qǐng)?bào)記者的《紅籌之父梁伯韜與云南省金融辦劉光溪主任在昆會(huì)談》材料顯示，“泛亞的金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)移到了深圳”，這是云南的“重要損失”，劉光溪希望泛亞“在條件成熟的時(shí)候能夠回到云南來”。

　　我們沒有看到泛亞的回應(yīng)，看到的是泛亞2014年12月29日發(fā)出的最近一條微博：“想要投資理財(cái)，想要更高收益，就到昆明泛亞有色金屬交易所�！�

　　彩云之南，多變的泛亞，多情的泛亞，猜不透的泛亞。