上個(gè)星期，我讀了一篇文章，文中說(shuō)一份調(diào)查顯示大多數(shù)的交易者和投資者都不看好黃金。并且因此得出的結(jié)論是黃金價(jià)格還會(huì)下跌。但真的應(yīng)該以這種不確鑿的消息為證據(jù)來(lái)分析黃金市場(chǎng)嗎?

　　好的，讓我們來(lái)想一想。真的是當(dāng)每個(gè)人都不看好市場(chǎng)時(shí)市場(chǎng)才崩潰嗎?不。通常是當(dāng)樂觀而不是悲觀發(fā)展到極致時(shí)，市場(chǎng)才會(huì)崩潰。

　　本文很清楚地表明了，如果你以這種思路來(lái)用情緒預(yù)測(cè)市場(chǎng)，那你將會(huì)對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展方向做出錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)，同樣，如果你以這種思路從“基本面”進(jìn)行預(yù)測(cè)的話，也會(huì)誤導(dǎo)市場(chǎng)參與者的。這讓我想起了安德魯·蘭德曾經(jīng)說(shuō)過：“他用統(tǒng)計(jì)時(shí)就像喝醉的人用燈桿當(dāng)支柱而不是用來(lái)照明�！�

　　曾是哈佛大學(xué)教授的赫爾南·科爾特斯·道格拉斯，世界銀行前任副研究管理員兼國(guó)際貨幣基金組織前高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在他寫的一份論文中，他指出線性市場(chǎng)預(yù)測(cè)是基于情緒和基本面的：

　　“歷史數(shù)據(jù)表明他們無(wú)法成功;金融市場(chǎng)從來(lái)沒有在事情看起來(lái)很糟時(shí)崩潰。而真實(shí)情況其實(shí)恰恰相反。在收縮開始之前，宏觀經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)看起總是很好。這就是為什么絕大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家往往總是在經(jīng)濟(jì)衰退之前宣揚(yáng)經(jīng)濟(jì)將會(huì)向良好健康的狀態(tài)發(fā)展。盡管幾乎總是在重復(fù)這些失敗，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?yōu)榱苏莆瘴磥?lái)走向的線索仍在不斷地鉆研同一宏觀經(jīng)濟(jì)基本面。如果傳統(tǒng)的宏觀經(jīng)濟(jì)法沒有用，也無(wú)法解釋或理解我們所知道的結(jié)果，那當(dāng)我們的目標(biāo)是評(píng)估未來(lái)時(shí)，難道用宏觀經(jīng)濟(jì)法評(píng)估只是一種祈禱嗎?”

　　因此，當(dāng)黃金市場(chǎng)的悲觀情緒發(fā)展到極致時(shí)，你認(rèn)為會(huì)發(fā)生什么呢?我將會(huì)給你一點(diǎn)暗示：通常這并不意味著黃金將會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)下跌。

　　至于基本面而言，在過去的四年里，我們從股市分析家那里聽到的都是，量化寬松政策、供與求(國(guó)外和國(guó)外)，法定貨幣以及部分銀行業(yè)務(wù)是各種金屬價(jià)格快速飆升的全部原因等等。這些話我們多年來(lái)日復(fù)一日地聽著，而投資者仍然抱有希望并在很大程度上相當(dāng)看好市場(chǎng)。然而，這些金屬卻在不斷跌價(jià)。迄今為止，礦業(yè)股和白銀已經(jīng)較2011的高點(diǎn)下跌了約70%，而黃金只下跌了45%。我要說(shuō)的是，這種分析在過去的四年中已經(jīng)導(dǎo)致了投資者的徹底失敗。

　　主要的原因是，他們真的不明白到底是什么驅(qū)動(dòng)了這些金屬長(zhǎng)期或短期的走向。最終驅(qū)動(dòng)這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期或短期走向的是情緒和大眾心理。我知道很多人可能會(huì)不認(rèn)同，并拿出那個(gè)最普遍持有的觀念“最后驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的將是基本面。”但是，說(shuō)實(shí)話。白銀自2011年的高點(diǎn)下跌了70%，而在此期間分析家們都在聲稱，“在2011年，長(zhǎng)期支撐這些貴金屬交易的基本面仍然存在�！�

　　隨著白銀價(jià)格下跌了70%，你真的相信這些積極的基本面正在控制白銀價(jià)格嗎?顯然，這些基本面并沒有決定著金屬的交易。那么，這些基本面分析家真正要說(shuō)的其實(shí)是，只有當(dāng)基本面決定金屬交易時(shí)，價(jià)格才會(huì)上升。

　　現(xiàn)在，這話聽起來(lái)豈不是很可笑?在復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)情況中，這種常識(shí)似乎比黃金本身更罕見。但你挖掘至它的核心時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們真正要說(shuō)的其實(shí)是，那些基本面迄今為止從未控制過這個(gè)市場(chǎng)。

　　這一事實(shí)才剛剛開始顯露出來(lái)。布賴恩·凱利在其動(dòng)畫《嘔吐的駱駝》中呈現(xiàn)自己對(duì)金屬礦業(yè)市場(chǎng)的描繪時(shí)，他在CNBC電視臺(tái)上明確地指出，金屬和礦業(yè)市場(chǎng)根本就沒有在基本面的驅(qū)動(dòng)下交易。

　　此外，我贊同巴瑞·瑞撒爾斯在最近的一篇文章所強(qiáng)調(diào)的，“黃金買賣的驅(qū)動(dòng)力顯然已被證明是不真實(shí)的�！钡�他也指出，“大眾心理”是一個(gè)需要考慮的因素，甚至他可能也在不知不覺中退回到了其中一些不真實(shí)的結(jié)論中。

　　在一天交易結(jié)束時(shí)，這些金屬的主要驅(qū)動(dòng)力一直都是大眾心理和市場(chǎng)情緒�，F(xiàn)在的問題是如何才能解讀這個(gè)有點(diǎn)無(wú)定形的概念。這正是艾略特波浪理論分析被設(shè)計(jì)的用意。因此，當(dāng)我們聽到了市場(chǎng)的主體并不樂觀時(shí)，不要想當(dāng)然地猜測(cè)市場(chǎng)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)繼續(xù)走低。正確的結(jié)論應(yīng)該是，市場(chǎng)的走向?qū)��?huì)很快出現(xiàn)巨大的逆轉(zhuǎn)。

　　雖然我認(rèn)為全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust基金將會(huì)在短期內(nèi)上漲至100區(qū)間，并且我認(rèn)為我們將會(huì)看到一場(chǎng)將導(dǎo)致大部分人堅(jiān)信市場(chǎng)已經(jīng)觸底的巨大逆轉(zhuǎn)。市場(chǎng)的絕大多數(shù)將會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)觸底從而完成這四年的回調(diào)，而這將使樂觀情緒重新浮現(xiàn)。一旦回調(diào)最終完成，市場(chǎng)絕大多數(shù)的情緒將會(huì)因此遭受嚴(yán)重摧毀以至于他們將不會(huì)相信最終的這場(chǎng)下跌實(shí)際上是一個(gè)長(zhǎng)期牛市的重返。市場(chǎng)就是這么運(yùn)作的。(雙刀)