7月初，在原油弱勢(shì)、PTA供應(yīng)過(guò)剩等因素的共同作用下，PTA期貨價(jià)格重心自5000元/噸上方大幅下滑至4500元/噸一線(xiàn)，整體跌幅達(dá)10%。之后，由于PTA工廠(chǎng)虧損加劇，計(jì)劃?rùn)z修裝置開(kāi)始增多，對(duì)PTA期現(xiàn)貨價(jià)格起到顯著支撐作用。集中檢修過(guò)后，PTA弱勢(shì)格局仍將持續(xù)。

　　油價(jià)決定PTA價(jià)格重心

　　作為原油下游主要化工品的PTA，其價(jià)格波動(dòng)與原油走勢(shì)高度相關(guān)�？梢哉f(shuō)，原油價(jià)格直接決定PTA的價(jià)格重心。6月5日，OPEC石油部長(zhǎng)會(huì)議上并未達(dá)成一致減產(chǎn)的協(xié)議，中東原油主產(chǎn)國(guó)與美國(guó)頁(yè)巖油供給之間的博弈仍在持續(xù)。而隨著伊朗核協(xié)議的順利達(dá)成，伊朗原油出口制裁的枷鎖被解除，伊朗向國(guó)際原油市場(chǎng)的出口將逐漸恢復(fù)。供給過(guò)剩的壓力對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)形成了重壓，較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都會(huì)導(dǎo)致油價(jià)的弱勢(shì)。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期強(qiáng)烈，美元將自此開(kāi)啟加息周期，而以原油為代表的大宗商品將長(zhǎng)期承壓。隨著原油市場(chǎng)再度回歸熊市，PTA價(jià)格重心毫無(wú)疑問(wèn)也將隨之下移。

　　階段性檢修增多支撐短期價(jià)格

　　受短期動(dòng)態(tài)虧損嚴(yán)重影響，近期計(jì)劃?rùn)z修裝置明顯增多，成為支撐盤(pán)面的主要利多因素：儀征化纖、亞?wèn)|石化計(jì)劃8月中旬檢修，珠海BP100萬(wàn)噸裝置計(jì)劃8月底檢修，虹港石化、漢邦石化計(jì)劃9月檢修。此外，恒力石化三條PTA生產(chǎn)線(xiàn)近期開(kāi)始年度大檢修，8月6日停車(chē)檢修兩條生產(chǎn)線(xiàn)，9月初檢修第三條生產(chǎn)線(xiàn)，而具體開(kāi)車(chē)時(shí)間以市場(chǎng)情況而定。

　　伴隨著檢修計(jì)劃的增多，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，期現(xiàn)價(jià)差收窄明顯，期貨倉(cāng)單開(kāi)始流出，甚至部分直接轉(zhuǎn)移至PTA生產(chǎn)廠(chǎng)家手中，使得前期市場(chǎng)一直擔(dān)憂(yōu)的倉(cāng)單注銷(xiāo)問(wèn)題得到緩解，也成為支撐期貨價(jià)格的重要因素之一。

　　新增產(chǎn)能釋放壓力依舊

　　盡管短期PTA裝置檢修較為集中，但還沒(méi)有看到太多裝置真正計(jì)劃長(zhǎng)久關(guān)�；蛱蕴�。一般來(lái)言，PTA裝置檢修周期在15-20天，檢修結(jié)束后會(huì)再度開(kāi)啟。加之翔鷺石化裝置近期計(jì)劃重新開(kāi)車(chē)，屆時(shí)，PTA動(dòng)態(tài)供應(yīng)將重回寬松局面。

　　除了檢修裝置重啟，后期新增產(chǎn)能釋放的壓力依然巨大。據(jù)悉，四川晟達(dá)100萬(wàn)PTA裝置推遲至年末投產(chǎn)，漢邦石化220萬(wàn)噸新增產(chǎn)能也將于四季度建成，并試車(chē)投產(chǎn)。中長(zhǎng)期內(nèi)，PTA市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題將持續(xù)。

　　終端需求放緩態(tài)勢(shì)明顯

　　從終端需求來(lái)看，上半年我國(guó)紡織品服裝出口表現(xiàn)較差。數(shù)據(jù)顯示，1—6月，紡織品服裝累計(jì)貿(mào)易額為1409.5億美元，同比下降3.1%。其中，出口1284億美元，同比下降3.1%;進(jìn)口125.6億美元，同比下降3.2%。數(shù)據(jù)表明，出口形勢(shì)較去年更為嚴(yán)峻。

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩、出口需求萎縮的背景下，需求端難有太大起色，很難轉(zhuǎn)換成PTA上漲的有效動(dòng)力。

　　綜上分析，后期PTA基本面依然偏空，在沒(méi)有PX檢修配合的情況下，PTA向上反彈空間有限，短期堅(jiān)挺過(guò)后將重歸弱勢(shì)，期貨主力1601合約升水幅度將會(huì)被壓縮，盤(pán)面價(jià)格也將再次回落到4500元/噸以下。(作者單位：信達(dá)期貨)