近期，我國(guó)甲醇期貨在經(jīng)歷了短暫的大幅拉漲之后，再次迎來(lái)大幅下挫。甲醇1509合約一度下跌至1980元/噸，創(chuàng)本輪下跌以來(lái)的新低;甲醇1601合約表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，期價(jià)始終維持在2020元/噸附近運(yùn)行，市場(chǎng)成交量和持倉(cāng)量均保持高位，市場(chǎng)分歧不斷增大。筆者認(rèn)為，隨著甲醇1509合約交割日逐漸臨近，在下游需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的背景下，甲醇暫不具備趨勢(shì)性做多條件。

　　原油價(jià)格連創(chuàng)新低，國(guó)際甲醇大幅下挫

　　近期，隨著國(guó)際原油價(jià)格快速下行，國(guó)際甲醇價(jià)格呈現(xiàn)大幅下挫走勢(shì)，CFR中國(guó)、CFR東南亞甲醇報(bào)價(jià)均呈斷崖式下跌。據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，截至8月19日收盤(pán)，CFR中國(guó)甲醇報(bào)價(jià)為244美元/噸，較上周同期下跌24美元/噸;CFR東南亞甲醇報(bào)價(jià)為284美元/噸，較上周同期下跌17美元/噸。

　　隨著國(guó)際甲醇價(jià)格大幅下跌，我國(guó)港口地區(qū)甲醇進(jìn)口利潤(rùn)繼續(xù)快速攀升。根據(jù)相關(guān)樣本數(shù)據(jù)測(cè)算，目前華東地區(qū)甲醇進(jìn)口利潤(rùn)理論值由前期的內(nèi)外倒掛上升至目前的80元/噸。考慮到進(jìn)口利潤(rùn)不斷攀升，預(yù)計(jì)后市進(jìn)口甲醇或?qū)θA東、華南地區(qū)的甲醇價(jià)格形成一定沖擊。

　　下游市場(chǎng)保持平穩(wěn)，甲醇普漲尚需時(shí)日

　　市場(chǎng)即將迎來(lái)“金九銀十”消費(fèi)旺季，受下游階段性補(bǔ)庫(kù)影響，內(nèi)蒙古、山東、山西等地區(qū)甲醇價(jià)格小幅上調(diào)，但市場(chǎng)尚未形成普漲格局。截至8月20日，江蘇地區(qū)甲醇均價(jià)為2000元/噸，周下跌60元/噸;西北地區(qū)甲醇均價(jià)為1660元/噸，周上漲60元/噸;山東地區(qū)甲醇均價(jià)為1950元/噸，周上漲60元/噸。同期，華東地區(qū)甲醛、醋酸、二甲醚、丙烯等產(chǎn)品價(jià)格分別為1100元/噸、2180元/噸、3700元/噸和6800元/噸，除醋酸小幅下跌20元/噸外，其他產(chǎn)品價(jià)格均保持平穩(wěn)。整體來(lái)看，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格的區(qū)域性特點(diǎn)及上下游行業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的分化，暫不支持甲醇行業(yè)形成趨勢(shì)性上漲行情。

　　甲醇近月合約施壓，價(jià)格很難出現(xiàn)大漲

　　隨著甲醇1509合約交割日逐步臨近，甲醇期貨交割倉(cāng)單陸續(xù)出現(xiàn)，而從甲醇1509合約與華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)報(bào)價(jià)的價(jià)差來(lái)看，目前價(jià)差尚處于合理水平，價(jià)差修復(fù)的空間有限。數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，甲醇1509合約收?qǐng)?bào)于1974元/噸，而華東地區(qū)甲醇出罐價(jià)報(bào)于2000元/噸，略升水期貨合約26元/噸。考慮到目前現(xiàn)貨銷(xiāo)售處于偏弱格局，從期貨多頭的接貨成本角度來(lái)看，目前甲醇期現(xiàn)貨價(jià)差仍處于合理水平。此外，鄭商所公布的數(shù)據(jù)顯示，目前我國(guó)甲醇期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單為4298張，有效交割預(yù)報(bào)1516張，折合甲醇現(xiàn)貨約6萬(wàn)噸，較上周同期增加1萬(wàn)噸。甲醇期貨交割倉(cāng)單的陸續(xù)出現(xiàn)或?qū)�甲醇期貨的上漲形成一定牽制。

　　總之，目前我國(guó)甲醇市場(chǎng)尚未形成趨勢(shì)性上漲的基本條件，綜合考慮甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律及甲醇期貨的各種多空因素，建議投資者仍以波段操作為主，趨勢(shì)多單暫時(shí)等待。 (作者單位：格林大華期貨)