9月2日，中金所宣布再出四項(xiàng)措施抑制期指過(guò)度投機(jī)，并自今日起實(shí)施。其中，非套保交易單個(gè)產(chǎn)品日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)超過(guò)10手的，構(gòu)成“日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位市場(chǎng)人士，包括期貨研究者、期貨交易者，以及期貨公司人士，并梳理了各方的觀點(diǎn)。

　　非常時(shí)期采取非常手段

　　作為中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人之一的常清教授告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，高層之所以這么做，并不是根據(jù)期貨市場(chǎng)本身，而是縱觀全局的非常時(shí)期的非常手段。“因?yàn)樽C券市場(chǎng)出現(xiàn)了非理性崩盤(pán)式下跌，這使得市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用失效，在結(jié)合整個(gè)市場(chǎng)情況的考慮下，采取非常手段，目的就是穩(wěn)定市場(chǎng)”。常清教授此前也曾表示，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了失衡，需要調(diào)整，比如針對(duì)某些品種賣(mài)出持倉(cāng)交易保證金的調(diào)整等，此前中金所也有過(guò)類(lèi)似的動(dòng)作，對(duì)市場(chǎng)的投機(jī)行為構(gòu)成了打擊，但從目前大局來(lái)看，還是需要更為嚴(yán)格的抑制，直到整個(gè)市場(chǎng)都恢復(fù)理性，恢復(fù)信心。

　　某期貨交易人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，按照中金所的規(guī)定，本周一多空雙方最好的選擇是平倉(cāng)，如果平不出來(lái)，只有等著交割。目前距離交割還有兩周時(shí)間。這樣一來(lái)，只有進(jìn)行跨市場(chǎng)的鎖倉(cāng)操作，才能避免這兩周之內(nèi)資產(chǎn)出現(xiàn)巨幅波動(dòng)——比如在ETF現(xiàn)貨市場(chǎng)建立相反頭寸，如股指期貨的空頭買(mǎi)入相同金額的ETF，多頭進(jìn)行ETF融券，以這類(lèi)方法進(jìn)行對(duì)沖。

　　但他同時(shí)指出，在中金所大幅提高交易保證金以后，股指期貨會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性枯竭�！敖灰壮杀敬蠓�提升以后，市場(chǎng)上的程序化交易、量化交易這些自動(dòng)交易沒(méi)辦法做了。流動(dòng)性枯竭后，套利操作也沒(méi)辦法做了。沒(méi)有了投機(jī)盤(pán)，套保盤(pán)沒(méi)有對(duì)手，也沒(méi)法交易。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這樣其實(shí)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣不利，因?yàn)楣芍钙谪浀囊淮蠊δ芫褪莾r(jià)格發(fā)現(xiàn)，流動(dòng)性枯竭以后這一功能就會(huì)喪失�！�

　　投機(jī)空單或買(mǎi)ETF對(duì)沖

　　某期貨公司研究人員告訴記者，從目前的情況來(lái)看，套保盤(pán)雖然增加了成本，但交易并沒(méi)有受到限制，在當(dāng)前指數(shù)點(diǎn)位，套保盤(pán)追加保證金的可能性較大，甚至因?yàn)楸粍?dòng)策略在大幅貼水的情況下，繼續(xù)做套保也是有可能的。而投機(jī)單則比較麻煩，因?yàn)橛匈N水，看起來(lái)對(duì)多單相對(duì)有利；若持有空單的話(huà)，如果無(wú)法平掉，也有可能會(huì)到現(xiàn)貨市場(chǎng)去買(mǎi)ETF，做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖�！霸谌ツ昱Ｊ袉�動(dòng)的時(shí)候，就有過(guò)這種情況”，該人士稱(chēng)，去年11月左右指數(shù)的突然啟動(dòng)，讓一些空頭來(lái)不及平倉(cāng)，于是轉(zhuǎn)而在現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)ETF做匹配。

　　至于這次中金所的組合拳，是否能夠吹響市場(chǎng)大漲的號(hào)角，該人士仍然表示謹(jǐn)慎。“一般來(lái)說(shuō)期貨市場(chǎng)沒(méi)有涉及交割的情況下，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)沒(méi)有太大影響，而目前現(xiàn)貨市場(chǎng)也同樣受到諸多因素所左右”。