對(duì)于中國(guó)人而言，節(jié)日總能帶來(lái)階段性的消費(fèi)高峰。伴隨中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)雙節(jié)的臨近，持續(xù)低迷的雞蛋市場(chǎng)也迎來(lái)久違的漲勢(shì)，這也使得蛋雞養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)得到小幅回升。

　　但杯水車(chē)薪難以紓困。在2011年雞蛋大牛市之后，2012年和2013年蛋價(jià)遭遇滑鐵盧，禽類(lèi)養(yǎng)殖者尤其是中小規(guī)模養(yǎng)殖戶無(wú)法承受過(guò)低的蛋價(jià)而紛紛退出蛋雞養(yǎng)殖市場(chǎng)。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)是養(yǎng)殖戶無(wú)法有效規(guī)避的一大威脅。

　　幸運(yùn)的是，金融資本已經(jīng)關(guān)注到這一實(shí)體行業(yè)的困境，保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)有先行者開(kāi)始想辦法撒下“及時(shí)雨”。日前，有保險(xiǎn)公司與期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司嘗試雞蛋價(jià)格保險(xiǎn)的場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)項(xiàng)目，這是國(guó)內(nèi)首單農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)，開(kāi)創(chuàng)了“保險(xiǎn)+期貨”服務(wù)“三農(nóng)”的新局面。

　　雙節(jié)的“禮物”

　　隨著中秋、國(guó)慶“雙節(jié)”臨近，近期雞蛋價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲。跌跌不休的雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格從7月份開(kāi)始復(fù)蘇，從3.1元/斤漲至4.5元/斤左右，最大漲幅達(dá)45%。

　　“由于中秋國(guó)慶消費(fèi)旺季，外加學(xué)生開(kāi)學(xué)，食堂備貨，雞蛋需求往往達(dá)到全年最高水平�！� 南華期貨分析師于婉嬌表示。

　　在價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)也開(kāi)始好轉(zhuǎn)，目前已處于盈利線之上。據(jù)芝華數(shù)據(jù)分析師楊曉蕾介紹，從養(yǎng)殖企業(yè)來(lái)看，目前養(yǎng)殖戶處于盈利階段。根據(jù)芝華對(duì)蛋雞養(yǎng)殖成本收益監(jiān)測(cè)，飼養(yǎng)一只蛋雞從雞苗至480天淘汰，最新主產(chǎn)區(qū)蛋雞養(yǎng)殖收益均價(jià)為14.48元/只，其中河南、湖南、安徽養(yǎng)殖盈利較高。從每斤雞蛋收益來(lái)看，最新主產(chǎn)區(qū)毎銷(xiāo)售一斤雞蛋盈利均價(jià)為1.25元/斤。

　　“目前蛋雞產(chǎn)業(yè)鏈整體經(jīng)營(yíng)情況較為樂(lè)觀，均是贏利狀態(tài)�！弊縿�(chuàng)資訊分析師李霞表示。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份全國(guó)海蘭褐雞苗均價(jià)價(jià)2.84元/羽，環(huán)比漲幅33.33%，同比漲幅8.81%。目前訂單以9月下旬至10月上旬為主，少數(shù)訂單已排至10月中旬。全國(guó)規(guī)模種雞場(chǎng)的種蛋利用率多達(dá)100%，少數(shù)在95%左右。目前雞苗市場(chǎng)售價(jià)均在成本線(2.4-2.6元/羽)以上。

　　不過(guò)，進(jìn)入9月7日當(dāng)周，雞蛋價(jià)格行情迎來(lái)稍許降溫。生意社認(rèn)為，主要原因是隨著食品廠備貨量減少，中秋節(jié)臨近大量集中需求告一段落，全國(guó)蛋價(jià)止?jié)q小幅回落。由于集中消費(fèi)需求回落，銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)消費(fèi)能力減弱，蛋商接貨意愿減退，導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)雞蛋外運(yùn)量減少。但秋季氣候適宜，蛋雞產(chǎn)蛋能力恢復(fù)且多在此時(shí)進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，產(chǎn)區(qū)蛋源供應(yīng)正常，供應(yīng)主導(dǎo)市場(chǎng)走向，蛋價(jià)小幅下降。

　　“‘中秋’、‘國(guó)慶’雙節(jié)往往是每年雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格的高點(diǎn)時(shí)段。在當(dāng)前供應(yīng)充裕的情況下，中秋國(guó)慶集中備貨結(jié)束后，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格極有可能出現(xiàn)回落�！庇谕駤烧f(shuō)。

　　根據(jù)芝華對(duì)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，最新2015年7月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.48億只，較6月增加1.08%，同比去年增加1.6%。7月育雛雞補(bǔ)欄量較2015年6月大幅減少14.87%，同比增加23.42%。7月全國(guó)蛋雞總存欄量為14.16億只，較6月增加0.51%，同比增加4.4%。7月全國(guó)總存欄增加的原因是在產(chǎn)蛋雞存欄增加量大于后備雞存欄量減少量。整體而言，雞蛋當(dāng)前供給依然較為寬松。

　　“根據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，在8月份蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)較好的情況下，養(yǎng)殖戶并未出現(xiàn)大幅淘汰，在產(chǎn)蛋雞存欄量恐將繼續(xù)增加;同時(shí)隨著高溫天氣逐步結(jié)束，蛋雞產(chǎn)蛋率將回升，雞蛋供應(yīng)將繼續(xù)增加。需求方面，隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)備貨提振結(jié)束，雞蛋需求將表現(xiàn)平淡�！睏顣岳偬嵝训�。

　　但她指出，同時(shí)必須關(guān)注到的是，7月份0-60天的小雞占比減少卻明顯，同時(shí)400-450天的雞齡占比增加，故9月份、10月份老雞淘汰情況將是關(guān)注的重點(diǎn)。若9、10月份在淘汰雞價(jià)格高企的情況下刺激養(yǎng)殖戶出現(xiàn)大幅淘汰的情況，同時(shí)后市新增開(kāi)產(chǎn)蛋雞出現(xiàn)明顯減少，后市在產(chǎn)蛋雞存欄量不宜過(guò)分悲觀。需求方面，后市元旦、春節(jié)備貨啟動(dòng)以及豬價(jià)維持高位等利好因素，有望提振雞蛋需求。綜合來(lái)看，后市蛋價(jià)不宜過(guò)分悲觀。

　　保險(xiǎn)業(yè)試吃“螃蟹”

　　我國(guó)的雞蛋產(chǎn)業(yè)每年有近3000億元的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，全球占比40%，世界排名第一。但我國(guó)的養(yǎng)雞場(chǎng)還處于小規(guī)模，大群體、不規(guī)范的狀態(tài)，雞蛋品牌建設(shè)嚴(yán)重滯后，92.46%的蛋雞養(yǎng)殖場(chǎng)沒(méi)有自己的品牌和進(jìn)行認(rèn)證，有機(jī)、無(wú)公害、綠色以及品牌在不同規(guī)模中所占比例均不到10%。

　　近兩年我國(guó)蛋雞行業(yè)發(fā)生著深刻變化。當(dāng)前規(guī)模化全自動(dòng)化的蛋雞養(yǎng)殖在節(jié)約人工、降低死淘率、提高管理效率等方面相比傳統(tǒng)的養(yǎng)殖方式有優(yōu)勢(shì)，抗風(fēng)險(xiǎn)力強(qiáng)、生存能力強(qiáng)，而小的養(yǎng)殖戶承受不了價(jià)格波動(dòng)及疫情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，逐漸被市場(chǎng)淘汰。

　　于婉嬌指出，總體上我國(guó)蛋雞養(yǎng)殖區(qū)域繼續(xù)由“小規(guī)模、無(wú)專(zhuān)業(yè)的大群體”向“大規(guī)模、專(zhuān)業(yè)化的小群體”轉(zhuǎn)移，養(yǎng)殖總量穩(wěn)步擴(kuò)大，從業(yè)者素質(zhì)越來(lái)越高。在蛋雞養(yǎng)殖的區(qū)域分布上，商品雞市場(chǎng)繼續(xù)由經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的“老養(yǎng)殖區(qū)”向經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的“新養(yǎng)殖區(qū)”轉(zhuǎn)移。北方的“雞蛋主產(chǎn)區(qū)”向南方的“雞蛋主銷(xiāo)區(qū)”轉(zhuǎn)移。在南方市場(chǎng)上，本地鮮雞蛋產(chǎn)量日益提高，中部的湖北、江西等省份蛋雞養(yǎng)殖業(yè)迅速擴(kuò)張。

　　同時(shí)，行業(yè)整合的速度明顯加快，雞蛋價(jià)格波動(dòng)也明顯加劇，這吸引了金融行業(yè)的目光。首先打開(kāi)蛋雞行業(yè)的金融之門(mén)的便是雞蛋期貨的上市。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，雞蛋期貨上市之前，雞蛋現(xiàn)貨報(bào)價(jià)混亂，雞蛋期貨上市后，大商所對(duì)雞蛋大小、蛋殼顏色、雞蛋質(zhì)量等都有一定的要求，市場(chǎng)對(duì)雞蛋分類(lèi)有了一定的認(rèn)識(shí)，雞蛋期貨的上市對(duì)雞蛋報(bào)價(jià)的規(guī)范性起到很大作用。根據(jù)芝華對(duì)全國(guó)各地雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格與雞蛋期價(jià)相關(guān)性分析，結(jié)果顯示相關(guān)性高達(dá)80%以上。同時(shí)，隨著雞蛋期貨市場(chǎng)的逐步完善，期貨提前反應(yīng)現(xiàn)貨的效果更好，這也體現(xiàn)了雞蛋期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

　　在雞蛋期貨的順利上市之后，保險(xiǎn)行業(yè)也將目光投向了蛋雞行業(yè)。2015年8月7日，新湖期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司——上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“新湖瑞豐”)與中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)簽署了雞蛋(300噸)價(jià)格保險(xiǎn)的場(chǎng)外期權(quán)試點(diǎn)項(xiàng)目，這是國(guó)內(nèi)首單農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)，在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)也是創(chuàng)舉。

　　“中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)目前在國(guó)內(nèi)農(nóng)險(xiǎn)市場(chǎng)的份額持續(xù)保持在50%以上，農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模已躍居世界第三、亞洲第一。此次試點(diǎn)雖然數(shù)量較小，但更重要的意義是使得中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)到了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)的重大意義，作為央企跨界購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)外期權(quán)的流程也已打通，試點(diǎn)成功后，中國(guó)人保財(cái)險(xiǎn)將把業(yè)務(wù)在全國(guó)60余家分公司鋪開(kāi)。同時(shí)其也將向保監(jiān)會(huì)上報(bào)，促進(jìn)國(guó)家農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)補(bǔ)貼政策的落地。”新湖瑞豐董事長(zhǎng)李北新介紹說(shuō)。

　　企業(yè)合作方是北京偉嘉集團(tuán)旗下社員的一個(gè)雞廠，公司董事長(zhǎng)廖峰對(duì)這次保險(xiǎn)作出中肯評(píng)價(jià)——這是一個(gè)非常實(shí)在的險(xiǎn)種�！芭e個(gè)簡(jiǎn)單例子，按照合同約定，我們鎖定的雞蛋價(jià)格是4.3元/斤，對(duì)應(yīng)的期貨合約是雞蛋1509合約，如果到期價(jià)格為4元/斤，中間減少損失也就是收益為0.3元/斤，300噸雞蛋對(duì)應(yīng)的是18萬(wàn)元。那么整個(gè)雞廠拿到的收益就是18萬(wàn)元。”廖峰補(bǔ)充說(shuō)，養(yǎng)殖戶最怕雞蛋價(jià)格巨幅波動(dòng)，能鎖定預(yù)期收益，對(duì)其非常有誘惑力。

　　據(jù)農(nóng)險(xiǎn)公司人士透露，災(zāi)害險(xiǎn)是目前較為普及的農(nóng)業(yè)險(xiǎn)種，“價(jià)格險(xiǎn)”方面，雖然之前進(jìn)行過(guò)蔬菜和生豬等標(biāo)的的嘗試，但最后都沒(méi)有做起來(lái)，且保險(xiǎn)公司不敢過(guò)分?jǐn)U張規(guī)模，因其缺乏透明公正的市場(chǎng)定價(jià)及缺乏風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的手段。而這次玉米、雞蛋的嘗試不同，由于大商所玉米、雞蛋期貨運(yùn)行成熟，所形成的價(jià)格受市場(chǎng)認(rèn)可，價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理是期貨市場(chǎng)運(yùn)行的題中之意，期貨市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的聯(lián)姻，可以更加深入地化解農(nóng)業(yè)矛盾。

　　廖峰表示，價(jià)格險(xiǎn)和災(zāi)害險(xiǎn)兩個(gè)險(xiǎn)種的出現(xiàn)，能極大地促進(jìn)蛋雞傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模化和再生產(chǎn)，同時(shí)促進(jìn)智能化和標(biāo)準(zhǔn)化，最終解決傳統(tǒng)蛋雞產(chǎn)業(yè)的幾個(gè)痛點(diǎn)，比如食品安全、產(chǎn)能過(guò)剩、附加值過(guò)低以及疾病防控的問(wèn)題。

　　李北新指出，隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)的推廣，還將為農(nóng)民、合作社打造一個(gè)嶄新的融資方式。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)保障了農(nóng)民、合作社的收入，其可以將價(jià)格保險(xiǎn)保單在銀行進(jìn)行質(zhì)押貸款(目前人保已經(jīng)與在中國(guó)農(nóng)村網(wǎng)點(diǎn)最多的郵儲(chǔ)銀行開(kāi)展了此項(xiàng)合作)，此前農(nóng)民、合作社貸款難的情況將得到有效改觀。

　　“三步交割法”帶來(lái)市場(chǎng)新氣象

　　2014年8月，大商所將一次性交割配對(duì)中、長(zhǎng)期實(shí)行的買(mǎi)賣(mài)雙方“同時(shí)交貨、交款”模式改為“先交貨、后選貨、再付款”的“三步交割法”，在考慮買(mǎi)方意向的基礎(chǔ)上分配倉(cāng)單。新制度實(shí)行一年來(lái)，買(mǎi)方客戶積極提交意向，客戶意向滿足程度提高，有效降低了相關(guān)品種交割成本，提升了交割效率，也帶來(lái)了市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量的大幅提升。

　　創(chuàng)新誘因：

　　買(mǎi)方交割地點(diǎn)分散

　　2007年之前，大商所實(shí)行通用倉(cāng)單制度，買(mǎi)方交割時(shí)可以向交易所提出申請(qǐng)，選擇相應(yīng)的交割倉(cāng)庫(kù)提貨，交易所統(tǒng)籌考慮買(mǎi)方意向進(jìn)行分配，買(mǎi)方需求能得到一定滿足。2007年之后，因通用倉(cāng)單所有權(quán)不清晰、買(mǎi)方參與接貨顧慮較多，由此大商所實(shí)行了倉(cāng)單對(duì)庫(kù)管理制度，即倉(cāng)單標(biāo)明了存貨地點(diǎn)，買(mǎi)方在交割買(mǎi)入倉(cāng)單時(shí)就確切知道所屬倉(cāng)庫(kù)。倉(cāng)單對(duì)庫(kù)管理有利于強(qiáng)化倉(cāng)單的金融流通屬性，有利于倉(cāng)單交易市場(chǎng)的形成。在交割分配倉(cāng)單時(shí)，交易所按照“最少配對(duì)數(shù)”的原則、自動(dòng)將各倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單分配給對(duì)應(yīng)的配對(duì)買(mǎi)方，以此確定買(mǎi)方倉(cāng)單所對(duì)應(yīng)的倉(cāng)庫(kù)。

　　實(shí)施倉(cāng)單對(duì)庫(kù)管理后，交割配對(duì)時(shí)保障了市場(chǎng)公平性但帶來(lái)的直接問(wèn)題是，買(mǎi)方接貨地點(diǎn)的不確定性。期貨交割倉(cāng)庫(kù)通常設(shè)置在商品生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)的集中區(qū)域，交割時(shí)，系統(tǒng)根據(jù)最小配對(duì)原則自動(dòng)配對(duì)，買(mǎi)方接到的倉(cāng)單可能在不同地區(qū)的多個(gè)交割倉(cāng)庫(kù)或廠庫(kù)，買(mǎi)方意向無(wú)法得到體現(xiàn)。因此，倉(cāng)單對(duì)庫(kù)管理后，買(mǎi)方異地接貨、接貨分散的問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)出來(lái)。

　　如廣東某大型塑料企業(yè)多年來(lái)一直積極參與PE、PVC的等期貨品種的交易，該企業(yè)的貿(mào)易區(qū)域主要集中在華南地區(qū)。2011至2012年間，該公司交割買(mǎi)入3萬(wàn)多噸PE、PVC，配對(duì)的倉(cāng)庫(kù)多達(dá)14個(gè)，最小3手(15噸)，且經(jīng)常被分配到華北、華東的交割倉(cāng)庫(kù)。接貨地點(diǎn)與公司的現(xiàn)貨貿(mào)易區(qū)域不匹配，大大增加了交割成本，降低了參與交割的積極性。2012年后，該公司參與交割量逐年降低，2014年的交割量?jī)H為2012年的一半。

　　解決思路：

　　實(shí)現(xiàn)倉(cāng)單合理分配、有效集中

　　為了解決企業(yè)反映的買(mǎi)方異地接貨問(wèn)題，大商所從2010年開(kāi)始研究將買(mǎi)方意向納入交割流程中，改造原有流程，核心是優(yōu)化倉(cāng)單分配方式，增加買(mǎi)方選貨環(huán)節(jié)，以此有效滿足買(mǎi)方對(duì)交割地區(qū)的需求。

　　2014年8月，“三步交割法”正式落地，完善后的交割流程分為三步：第一步，賣(mài)方提交倉(cāng)單，交易所公布倉(cāng)單信息;第二步，買(mǎi)方針對(duì)公布的倉(cāng)單信息，提交兩個(gè)交割意向，倉(cāng)單系統(tǒng)根據(jù)買(mǎi)方意向、以“持倉(cāng)時(shí)間長(zhǎng)的買(mǎi)方優(yōu)先”的原則進(jìn)行交割配對(duì);第三步，買(mǎi)方交付貨款，交易所進(jìn)行交割結(jié)算。調(diào)整后的交割制度有效緩解了買(mǎi)方交割地點(diǎn)不確定的問(wèn)題，增加了買(mǎi)方選擇合適交割商品的機(jī)會(huì)，大幅降低投資者的交割成本，提高產(chǎn)業(yè)客戶參與的積極性，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的水平。

　　在“三步交割法”推出實(shí)行的首個(gè)合約——1408合約的交割過(guò)程中，提交意向的買(mǎi)方客戶數(shù)量和最終配對(duì)規(guī)模均體現(xiàn)了該制度對(duì)市場(chǎng)的積極影響。1408合約共有膠合板、纖維板、焦炭、LLDPE等4個(gè)品種發(fā)生交割，累計(jì)交割252手，參與交割的10名買(mǎi)方客戶中有8個(gè)客戶提交了倉(cāng)庫(kù)意向，意向倉(cāng)單量114手，占總交割量的45%。在此后的每個(gè)交割月，均有交割客戶提交意向，共有14個(gè)品種發(fā)生意向提交需求，客戶平均占比達(dá)73%，意向倉(cāng)單量平均占比60.7%。

　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，“三步交割法”實(shí)行以來(lái)，買(mǎi)方客戶滿足率達(dá)86%，意向倉(cāng)單滿足率近79.5%。以客戶數(shù)衡量，截至2015年7月，共有11個(gè)月份有合約，其中5個(gè)月的意向滿足率超過(guò)90%，4個(gè)月的(1507、1506、1410、1408)的意向滿足率100%，即客戶意向全部得到滿足。以倉(cāng)單量衡量，3個(gè)月的意向倉(cāng)單滿足率超過(guò)90%，其中8月和10月的意向倉(cāng)單滿足率100%。

　　新交割制度的實(shí)施也使期現(xiàn)價(jià)格收斂顯著，期現(xiàn)價(jià)格差大幅縮窄。以豆粕為例，2013年9月底，華東地區(qū)遠(yuǎn)期交貨的豆粕銷(xiāo)售基差達(dá)到440元/噸，“三步交割法”實(shí)施后，2014年9月底該基差已經(jīng)下降到120元/噸，今年5月，華東地區(qū)的基差在60元/噸左右，期貨市場(chǎng)的價(jià)格有效性得到顯著提高。

　　買(mǎi)方實(shí)踐結(jié)果：

　　解決異地接貨難，打開(kāi)經(jīng)營(yíng)空間

　　買(mǎi)方客戶的交割顧慮解除、交割成本降低，帶動(dòng)了更多的產(chǎn)業(yè)客戶參與交易、交割。采訪中，受訪產(chǎn)業(yè)企業(yè)紛紛表示，三步交割法“節(jié)約物流成本和倉(cāng)儲(chǔ)成本”、“提升了公司進(jìn)一步開(kāi)展期貨交易的信心”。

　　國(guó)內(nèi)某大型糧油企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人以“堪稱(chēng)完美”來(lái)評(píng)價(jià)“三步交割法”實(shí)施后該公司參與的棕櫚油1409合約交割過(guò)程。當(dāng)時(shí)，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格始終高于期貨價(jià)格，該公司認(rèn)為棕櫚油1409盤(pán)面價(jià)格較低，于是通過(guò)利用期現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格差，兩個(gè)市場(chǎng)滾動(dòng)操作，在賣(mài)出棕櫚油現(xiàn)貨后在1409合約上買(mǎi)入，買(mǎi)入合約折合14390噸，最終擬通過(guò)期貨交割進(jìn)行精煉。該合約賣(mài)方交割倉(cāng)單分布在江海糧油、東莞中儲(chǔ)糧、天津龍威三家倉(cāng)庫(kù)。通過(guò)在交割中提交倉(cāng)庫(kù)意向，14390噸倉(cāng)單全部分配在意向倉(cāng)庫(kù)東莞中儲(chǔ)糧，相比其他兩個(gè)倉(cāng)庫(kù)至少節(jié)省236元/噸的成本(從華東運(yùn)輸?shù)饺A南：運(yùn)輸210元/噸，損耗10元/噸，出庫(kù)費(fèi)16元/噸)，為企業(yè)節(jié)省資金近340萬(wàn)元。

　　隨后，該公司又在棕櫚油1501合約上提出意向倉(cāng)庫(kù)，同樣實(shí)現(xiàn)了較為滿意的配對(duì)效果。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“三步交割法”增強(qiáng)了交割制度的靈活性，企業(yè)能根據(jù)交割倉(cāng)庫(kù)信息進(jìn)行更便利的選擇，降低了接貨方盲目被動(dòng)接貨的概率，企業(yè)接貨的主動(dòng)性和選擇范圍大為增強(qiáng)。

　　對(duì)接貨企業(yè)而言，其下游渠道有一定的地域性，如果接到其它交割區(qū)域的倉(cāng)單，將大大增加提貨成本，“三步交割法”實(shí)施后，買(mǎi)方可預(yù)見(jiàn)交割地區(qū)，不僅降低了交割成本，而且能夠根據(jù)接貨地點(diǎn)預(yù)先安排銷(xiāo)售渠道、預(yù)留提貨成本，合理安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，買(mǎi)方客戶的經(jīng)營(yíng)空間得到明顯釋放，大大增強(qiáng)買(mǎi)方客戶參與期貨套保交易的信心。浙江省某大型貿(mào)易企業(yè)經(jīng)常參與大連期貨市場(chǎng)的品種交割，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“三步交割法”實(shí)施后，公司在下游客戶確定的情況下，可以靈活選擇在期貨合約上進(jìn)行買(mǎi)入操作，到期交割。而此前，因擔(dān)心交割配對(duì)時(shí)提貨點(diǎn)和消費(fèi)地南轅北轍，即便期貨價(jià)格具有足夠的吸引力，也不愿意進(jìn)行買(mǎi)入操作，“三步交割法”讓企業(yè)吃了定心丸。

　　對(duì)于大型生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)而言，“三步交割法”使企業(yè)可以將期貨交易與現(xiàn)貨貿(mào)易物流有機(jī)結(jié)合，真正實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)的無(wú)縫對(duì)接。中儲(chǔ)糧油脂有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“三步交割法”有利于充分發(fā)揮企業(yè)的集團(tuán)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，合理安排生產(chǎn)資源和采購(gòu)貨源。

　　“三步交割法”是大商所近年來(lái)開(kāi)展的老品種維護(hù)工作的一大亮點(diǎn)，也是提高市場(chǎng)效率、提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)能力的著力點(diǎn)之一�！叭�步交割法”不僅為期貨市場(chǎng)的交割客戶帶來(lái)直觀的收益，也為大商所進(jìn)一步科學(xué)的管理交割庫(kù)創(chuàng)造了條件。大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“三步交割法”為交易所提供了詳實(shí)的交割基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，根據(jù)逐步積累的買(mǎi)方客戶意向交割倉(cāng)庫(kù)數(shù)據(jù)，交易所可以有效印證交割倉(cāng)庫(kù)地點(diǎn)設(shè)置是否符合現(xiàn)貨流通格局、是否滿足客戶需求，并可進(jìn)一步深入分析如交通條件、交割基準(zhǔn)品品質(zhì)差異、服務(wù)態(tài)度等問(wèn)題，為進(jìn)一步優(yōu)化交割倉(cāng)庫(kù)布局、改進(jìn)交割服務(wù)提供支持。

　　這位負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)在持續(xù)優(yōu)化交割制度、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平方面，交易所將繼續(xù)探索，下一步將及時(shí)跟蹤市場(chǎng)情況，了解會(huì)員及客戶需求，在“三步交割法”中完善異地升貼水的結(jié)算方法，擴(kuò)大“三步交割法”適用范圍，探索在滾動(dòng)交割中公布賣(mài)方倉(cāng)單等，繼續(xù)細(xì)化和完善交割流程，降低交割成本，為產(chǎn)業(yè)客戶參與交割提供更多的便利。