記者 王姣

　　雖9月加息預(yù)期落空，但美聯(lián)儲數(shù)位官員的講話令年內(nèi)加息預(yù)期再度迅速升溫，美元指數(shù)也在一夜之間重新回到兩周高位。

　　美元一枝獨秀橫掃全球資本市場，大宗商品走勢因此備受打壓。隔夜國際大宗商品市場多個品種再創(chuàng)階段新低，國內(nèi)商品市場昨日也綠肥紅瘦，包括滬銅、焦煤、滬銀、鐵礦石在內(nèi)的期貨價格跌幅皆超過1.5%。

　　美元與大宗商品的蹺蹺板效應(yīng)是否將繼續(xù)演繹?對此，接受中國證券報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，從美國經(jīng)濟情況看，并不能排除美聯(lián)儲年內(nèi)加息的可能，美元的強勢周期依然存在，但導(dǎo)致此次商品市場集體走弱的主因可能不是美元走強，而是基于對全球經(jīng)濟增長的擔(dān)憂，美元和商品蹺蹺板效應(yīng)目前可能只是輔助性的利空。

　　美元強勢周期不改

　　美聯(lián)儲上周維持利率不變，市場曾一度對美元喪失信心，但在多位美聯(lián)儲官員的力挺下，美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期再度迅速升溫，美元指數(shù)也從94.063點低位強力拉升至96點以上，目前最高觸及96.484點，創(chuàng)8月20日以來的高位。

　　據(jù)悉，在上周五決議公布后，目前已經(jīng)有舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德、亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特以及投票反對維持利率不變的里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克等四位美聯(lián)儲官員發(fā)表了鷹派講話支持年內(nèi)加息，這使市場對于美聯(lián)儲在10月或12月會議上加息的希望重新燃起。

　　混沌天成期貨研究員孫永剛告訴中國證券報記者，從全球各國經(jīng)濟的表現(xiàn)來看，美國依然是最優(yōu)的一個。雖然9月并未加息，但是從市場各界的糾結(jié)可以出來，美國本身已經(jīng)具備了加息條件，只是外部環(huán)境有一定的制約，美元強勢周期依然存在。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇也認為，美元指數(shù)強勢歸來，很大可能是主要經(jīng)濟體的相對強弱和貨幣政策走向帶來預(yù)期反映。盡管美聯(lián)儲9月份美元加息，但是這并不排除年內(nèi)美聯(lián)儲加息的可能。從主要經(jīng)濟體表現(xiàn)來看，美國經(jīng)濟表現(xiàn)依舊相對較好，而市場預(yù)計歐洲經(jīng)濟要維持穩(wěn)定，必須要弱勢歐元，這意味著歐洲央行可能不得不擴大QE，這意味著美元還存在相對強勢的理由。

　　北京新工場投資顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜補充稱，在9月美聯(lián)儲不加息的決定公布后，市場的第一反應(yīng)是歐洲央行可能要在10月推動QE2，而此前日本央行于10月擴大寬松政策一事也被看好。無論兩大央行擴大寬松力度的動機何來，其結(jié)果都會在壓低本幣的同時倒推美元升值。

　　“短期美元指數(shù)是否持續(xù)走強以及上行速率的關(guān)鍵在于大眾事件的發(fā)展和地緣政治問題的發(fā)酵，但多數(shù)情況下非系統(tǒng)性風(fēng)險級別的黑天鵝事件對市場的影響不會持續(xù)太久。中期來看，10月歐日兩大央行寬松力度加碼預(yù)期對于強美元有很大支撐，而我們也非常看好美聯(lián)儲在12月加息，因此整個四季度美元的強勢格局不會發(fā)生變化。綜合來看，我們認為年底美元再見100點的概率很高，在即將到來的10月也有望沖上98點�！睆堨o靜說。

　　基本面主導(dǎo)商品走勢

　　近期美元“王者歸來”的同時，國際大宗商品市場繼續(xù)弱勢格局。北京時間9月23日04:00，紐約11月原油期貨價格收跌0.85美元，跌幅1.82%，報每桶45.83美元;COMEX主力12月黃金期貨價格收跌8美元，跌幅0.7%，報每盎司1124.80美元，錄得連續(xù)第二個交易日收跌。銅、鋅、鎳等商品也集體表現(xiàn)弱勢。

　　昨日國內(nèi)商品市場同樣綠肥紅瘦。其中滬銅1511合約以超過3%的跌幅領(lǐng)跌商品市場，焦煤1601、滬銀1512、鐵礦1601、滬錫1601合約跌幅分別為1.6%、1.58%、1.56%、1.02%，滬鎳1601、焦炭1601合約的跌幅也都超過0.8%。

　　一般而言，美元指數(shù)與大宗商品價格存在蹺蹺板效應(yīng)，因全球大宗商品貿(mào)易90%以上以美元標價，美元指數(shù)下跌意味著購買同樣單位的商品需要支付更多的美元。不過孫永剛認為，目前大宗商品的去金融化已經(jīng)比較明確了，美元的強勢依然會對大宗商品產(chǎn)生一定的壓制，但大宗商品的供求關(guān)系依然是制約價格上漲的最關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　“美聯(lián)儲議息會議之后，市場對于全球經(jīng)濟的擔(dān)憂依然沒有緩解，對于企業(yè)盈利能力的擔(dān)憂開始加劇，因此股市的波動性也必然增加，全球金融市場的震動也會相應(yīng)增大，而美元資產(chǎn)依然是市場最為青睞的，美元的上漲自然可以理解�！睂O永剛說。

　　程小勇指出，美元和商品長期是很明顯的負相關(guān)關(guān)系，但短周期出現(xiàn)背離也是經(jīng)常的。“美元重新走強可能是商品再次大幅下跌的原因之一，不過這時候商品再次下跌主因很大可能不是美元，而是基于對中國、新興經(jīng)濟體和全球經(jīng)濟增長的擔(dān)憂，更何況目前工業(yè)品供應(yīng)端可能因部分企業(yè)財務(wù)惡化被迫拋售庫存，而農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)端因美國補貼農(nóng)業(yè)而需要對外輸送過剩壓力，因此美元和商品蹺蹺板效應(yīng)目前很大可能不是商品大跌的主因，只是輔助性的利空因素。”

　　“在美元指數(shù)突破前高之前，商品也難以再創(chuàng)新低，未來一段時間內(nèi)，已經(jīng)處于極低價格水平的商品與美元指數(shù)的蹺蹺板關(guān)系可能不會時時體現(xiàn)�！睆堨o靜建議，投資者輕倉持有空單，以時間換空間耐心等待收獲季節(jié)的再次到來。