芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik Norland近日表示，黃金市場有6方面因素是需要關(guān)注的。

　　首先，Norland指出，盡管金價持續(xù)走低，但黃金礦產(chǎn)量卻還在增加，去年金價大跌10%，黃金礦產(chǎn)量卻增加了1.4%至創(chuàng)紀(jì)錄的9170萬盎司，今年黃金價格的走高可能推動黃金礦企有更多加大產(chǎn)量的動力。

　　CPM預(yù)計今年黃金礦產(chǎn)量可能增加3%至9470萬盎司。

　　因素二，黃金礦產(chǎn)量影響金價，而金價則會影響回收黃金供應(yīng)量。

　　Norland認(rèn)為，如果今年黃金供應(yīng)量再次增加，對金價是不利的，但次級供應(yīng)則不同。

　　2015年次級供應(yīng)和金飾需求都因為金價的下跌而走低。在今年金價回升的情況下，這些趨勢會逆轉(zhuǎn)，也就意味著黃金供應(yīng)會有進(jìn)一步增加。

　　因素三，對美聯(lián)儲加息預(yù)期的減弱對金價有支撐，但這一支撐是難以持續(xù)的。

　　在去年12月美聯(lián)儲加息之后，金價反而從低點(diǎn)回升，今年年初以來在全球市場不穩(wěn)且多個美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡的情況下，加息預(yù)期一再下降，推動了年初金價的大漲。

　　但上周的4月會議紀(jì)要發(fā)布以來，美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)升溫，金價經(jīng)歷了連續(xù)6個交易日的下跌，一度跌破1220美元/盎司關(guān)口。

　　因素四，Norland認(rèn)為，各國央行的黃金買盤可能反而不利金價。

　　自2008年以來，各國央行就開始成為了黃金市場的凈買家，去年總計買入了約1000萬盎司黃金，今年則可能買入更多。

　　Norland表示，通常而言，央行買入黃金對黃金市場是好消息，但長期投資者并不這么認(rèn)為。從歷史數(shù)據(jù)來看，各國央行經(jīng)常是高買低賣。

　　上世紀(jì)80年代金價觸及高點(diǎn)時，各國央行凈買入，而上世紀(jì)90年代和本世紀(jì)初金價低迷時，央行則在凈賣出。

　　因素五，Norland表示，如果金價下跌，那么黃金期權(quán)的波動性會大幅增加。

　　Norland指出，黃金的波動性目前處在比較低的水平，30日期權(quán)有近16%的隱含波動性，這高于歷史低點(diǎn)的10%，但較歷史高點(diǎn)的30至35%還有很大距離。

　　Norland表示，黃金通常在下行時更為波動，如果波動性重新回到去年10%左右的低點(diǎn)，那么黃金期權(quán)值得關(guān)注。

　　因素六，負(fù)利率對黃金可能是最為利好的。

　　雖然美聯(lián)儲可能加息，但歐洲央行和日本央行都在負(fù)利率的政策下，但出乎市場預(yù)料，日元兌美元反而有所走高，在歐洲央行宣布負(fù)利率后，歐元兌美元也同樣。

　　Norland認(rèn)為，負(fù)利率可能會帶來緊縮的貨幣政策，推動這些負(fù)利率貨幣兌美元的價值，并且這還會帶來不確定性，這對黃金是利好的。