目前通脹是制約美聯(lián)儲(chǔ)加息的主要因素。最新公布的美國(guó)7月核心物價(jià)指數(shù)顯示，美國(guó)7月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.4%，增速跌至2015年12月以來(lái)最低水平;7月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，持平預(yù)期和前值。短期內(nèi)金銀將呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，關(guān)注倫敦金阻力位1230美元/盎司，倫敦銀阻力位18美元/盎司。

　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐步減弱

　　美國(guó)雖然上調(diào)了二季度的經(jīng)濟(jì)增速，但依舊無(wú)法增強(qiáng)年內(nèi)再加息兩次的預(yù)期。今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，細(xì)分來(lái)看，美國(guó)8月制造業(yè)創(chuàng)新高，新訂單數(shù)也有所增加，符合一直以來(lái)制造業(yè)復(fù)蘇的趨勢(shì);房地產(chǎn)方面，處于供不應(yīng)求格局，房屋價(jià)格位于高位，但高企的房?jī)r(jià)影響了房屋的銷(xiāo)售。此外，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)心的是就業(yè)和通脹，目前就業(yè)持續(xù)處于穩(wěn)健狀態(tài)，薪資增速表現(xiàn)良好。制造業(yè)和建筑業(yè)的就業(yè)有明顯增加，但服務(wù)業(yè)的就業(yè)略顯不足，整體可能拖累就業(yè)的增長(zhǎng)。今年2月以來(lái)，通脹數(shù)據(jù)一直下滑且目前仍沒(méi)有轉(zhuǎn)好的跡象，這使得美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期逐漸降溫，美債實(shí)際利率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。整體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊處于溫和復(fù)蘇的進(jìn)程中，但通脹成為美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑上的最大障礙，若四季度通脹沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，12月加息恐將泡湯。

　　歐元兌美元持續(xù)升值

　　今年以來(lái)，歐元兌美元持續(xù)升值，主要是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勢(shì)。但下半年以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定程度的放緩，這使得市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)退出寬松的時(shí)間預(yù)期有所推遲，疊加歐央行官員的“歐元過(guò)于強(qiáng)勢(shì)”的言論，使得歐元面臨回調(diào)壓力。從歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)看，整體好于美國(guó)，制造業(yè)穩(wěn)步回升，新訂單處于增加中，通脹溫和上行，支撐歐元走強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇維持目前良好的局面，但考慮到歐元區(qū)退出寬松的時(shí)間會(huì)推遲，因而歐元兌美元繼續(xù)上漲的空間偏小。同時(shí)，全球一系列不確定性事件仍未結(jié)束，存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)恐慌指數(shù)VIX波動(dòng)較大，對(duì)金銀存在有力支撐。

　　總之，短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的降溫仍對(duì)金銀存在一定支撐，接下來(lái)密切關(guān)注歐央行的利率決議。預(yù)計(jì)短期內(nèi)倫敦金維持在1220美元/盎司一線波動(dòng)，倫敦銀維持在17.5美元/盎司一線波動(dòng)。