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期貨市場不應(yīng)該為經(jīng)濟波動“背鍋”

2017年09月11日 09:08    來源: 期貨日報    

  國商品交易委員會原主席蒂莫西·馬薩德:

  美國商品交易委員會原主席蒂莫西·馬薩德9月8日在2017第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇上表示,在經(jīng)濟波動性較大或出現(xiàn)泡沫時常常歸咎于期貨市場,這其實是一個誤區(qū)。

  馬薩德表示,現(xiàn)在有些人還對期貨市場心存疑慮。尤其在經(jīng)濟出現(xiàn)不穩(wěn)定的時候人們會快速采取行動控制交易。比如在2015年有人認(rèn)為股指期貨是造成中國股市暴跌的重要原因;2008年金融危機時也有人質(zhì)疑衍生品市場沒有得到很好的監(jiān)管!捌鋵嵤澜缃鹑诎l(fā)展史上這種現(xiàn)象是十分常見的,但事實上期貨市場對實體經(jīng)濟有著十分重要的價值。”馬薩德說。

  他認(rèn)為,期貨市場是幫助企業(yè)來應(yīng)對波動性的!艾F(xiàn)實中,在波動性較大的時候,大家往往會對期貨市場有更多批評,在美國是這樣,在中國也如此。但是我們不應(yīng)該因為出現(xiàn)波動或者資產(chǎn)泡沫就指責(zé)期貨市場本身。在自由經(jīng)濟中,企業(yè)需要承擔(dān)供給端價格波動的風(fēng)險,因此,企業(yè)需要發(fā)現(xiàn)價格并且對風(fēng)險進行管理,在這種情況下,企業(yè)可以利用期貨市場這個工具!彼f。

  馬薩德說,期貨市場的價值在于能夠幫助企業(yè)來對沖常規(guī)的商業(yè)風(fēng)險,從而對風(fēng)險和價值進行重新分配!八詾榱藢崿F(xiàn)期貨市場價值最大化,期貨市場必須要吸引企業(yè)的參與,來服務(wù)企業(yè)的利益。”

  在馬薩德看來,要想使期貨市場功能更好地發(fā)揮,市場需要有更好的流動性!耙虼,期貨市場設(shè)計出的規(guī)則和體系必須最大限度地方便企業(yè)參與。這包括合約設(shè)計、價格指數(shù)、交割地點以及交割標(biāo)準(zhǔn),這些都必須能夠滿足企業(yè)需求!

  “在任職期間,我一直強調(diào)發(fā)展期貨市場來服務(wù)企業(yè)的需求。我們的監(jiān)管框架很多時候是有意屈服于市場參與者,美國商品期貨委員會并不決定合約的內(nèi)容,而是市場參與者自己來制定合約,我們要做的只是監(jiān)管和評估。”他說。

  此外,馬薩德認(rèn)為,監(jiān)管框架會直接影響期貨市場實現(xiàn)價值最大化!拔覀円脖仨氁⑵鸱ㄖ,保障市場可預(yù)期性,還必須通過監(jiān)管框架建設(shè)推動透明度和誠信,要建立實施各項準(zhǔn)則保證客戶得到公平對待,客戶資金得到保護,另外我們還必須要制定各項標(biāo)準(zhǔn),保證期貨市場和清算場所的正常運行,對那些操縱市場的不法分子則要進行嚴(yán)厲打擊!

  “監(jiān)管部門要建立好框架來防止市場操縱行為的發(fā)生,包括通過影響現(xiàn)貨的價格來操縱市場及逼倉等行為。限制持倉、保證金的要求都是必要的,特別是在價格出現(xiàn)劇烈波動的時候必須要能夠暫時停止或者放緩交易。”馬薩德說。

  “需要注意的是,監(jiān)管框架的建設(shè)不應(yīng)該過度干預(yù)市場!睋(jù)馬薩德介紹,美國的監(jiān)管部門制定的標(biāo)準(zhǔn)在保證交易及結(jié)算等有序、正常運行的同時,不過度干預(yù)市場!爸挥羞@樣才能促進市場創(chuàng)新及發(fā)展!


(責(zé)任編輯: 張海蛟 )

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