一、案情概要

　　2016年，A證券公司某營(yíng)業(yè)部的客戶(hù)江先生買(mǎi)入了一款分級(jí)基金產(chǎn)品。某日，其賬戶(hù)本金在一夜之間下跌了近50%，江先生懷疑賬戶(hù)被營(yíng)業(yè)部工作人員操作，要求營(yíng)業(yè)部賠償其全部損失并且當(dāng)面道歉，否則將到證監(jiān)局投訴。

　　二、主要爭(zhēng)議

　　江先生認(rèn)為，自己沒(méi)有異常操作賬戶(hù)的行為，賬戶(hù)本金突然發(fā)生這么大的虧損，肯定和營(yíng)業(yè)部的工作人員脫不了干系。而營(yíng)業(yè)部辯稱(chēng)，已向工作人員認(rèn)真核實(shí)情況，能保證工作人員沒(méi)有任何違規(guī)操作江先生賬戶(hù)的行為，江先生賬戶(hù)本金的下跌是其購(gòu)買(mǎi)分級(jí)基金正常的投資風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)業(yè)部不用承擔(dān)任何賠償責(zé)任。顯然，雙方爭(zhēng)議的焦點(diǎn)在于江先生的虧損是否由營(yíng)業(yè)部工作人員操作賬戶(hù)導(dǎo)致。雙方僵持不下，江先生向投服中心申請(qǐng)調(diào)解。

　　三、調(diào)解過(guò)程

　　投服中心選擇了具有豐富的基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的調(diào)解員介入本案。調(diào)解員向營(yíng)業(yè)部了解核實(shí)，原來(lái)江先生早前買(mǎi)入的這款分級(jí)基金產(chǎn)品遇到基金下折，結(jié)合分級(jí)基金的投資原理，調(diào)解員理清了江先生賬戶(hù)本金出現(xiàn)巨額虧損的原因。

　　原來(lái)，江先生所購(gòu)買(mǎi)的分級(jí)基金產(chǎn)品是將母基金產(chǎn)品分為AB兩類(lèi)份額，A份額和B份額的資產(chǎn)作為一個(gè)整體投資，其中持有B份額的人每年向持有A份額的人支付約定利息，支付利息后的總體投資盈虧都由B份額的持有人承擔(dān)。江先生一夜之間“損失”慘重的原因是由于分級(jí)基金的“不定期折算”機(jī)制，即當(dāng)市場(chǎng)連續(xù)下跌時(shí)，分級(jí)B基金的凈值也勢(shì)必出現(xiàn)連續(xù)下跌，但分級(jí)B基金的凈值不能無(wú)休止下跌，因?yàn)榉旨?jí)基金設(shè)計(jì)的初衷在于將A份額持有人的錢(qián)借給B份額持有人，A份額作為優(yōu)先端必須保證本金安全。因此，當(dāng)分級(jí)B基金下跌至某一個(gè)水平時(shí)，分級(jí)基金整體會(huì)觸發(fā)下折，以保全分級(jí)A基金份額投資的資金安全。這里的“某一水平”即為下折的閾值，多數(shù)分級(jí)基金的下折閾值設(shè)為0.25元，個(gè)別基金設(shè)為0.45元。當(dāng)分級(jí)B基金的凈值下跌至低于0.25元的閾值時(shí)，分級(jí)基金即整體觸發(fā)下折，江先生的賬戶(hù)本金即因此發(fā)生相應(yīng)縮減。

　　江先生聽(tīng)了調(diào)解員詳細(xì)的講解后，終于明白出現(xiàn)虧損的緣由，表示自己沒(méi)弄懂產(chǎn)品的交易規(guī)則誤會(huì)了證券公司，證券公司營(yíng)業(yè)部則表示將進(jìn)一步做好業(yè)務(wù)解釋和客戶(hù)溝通工作，至此雙方握手言和。

　　四、案例點(diǎn)評(píng)

　　1、投資者購(gòu)買(mǎi)復(fù)雜的金融產(chǎn)品時(shí)一定要了解清楚產(chǎn)品的交易規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)大小，根據(jù)自身的專(zhuān)業(yè)能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性選擇投資類(lèi)型。股票型分級(jí)基金一般分為母基金份額和A、B兩類(lèi)子份額，三類(lèi)份額具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。母基金份額即為普通股票指數(shù)基金份額，具有較高風(fēng)險(xiǎn)、較高預(yù)期收益的特征，比較適合具有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的配置型投資者。A類(lèi)份額根據(jù)基金合同的約定可以定期獲得約定收益，通常是在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上有所上浮，同時(shí)通過(guò)不定期折算等特殊機(jī)制，使得B類(lèi)份額以自身的凈值保證A類(lèi)份額的本金安全及約定收益，從而使A類(lèi)份額體現(xiàn)出類(lèi)固定收益產(chǎn)品的特性，具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)定的特征，比較適合保守型、偏好固定收益品種的投資者。而B(niǎo)份額則獲取扣除了A類(lèi)份額的約定收益以外的母基金的全部收益或者虧損，具有鮮明的杠桿特性，因此，B類(lèi)份額具有高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期收益的特征，比較適合偏好杠桿投資者的激進(jìn)型投資者。

　　2、證券機(jī)構(gòu)對(duì)于復(fù)雜金融產(chǎn)品在銷(xiāo)售前一定要做好投資者教育和適當(dāng)性管理工作，增強(qiáng)客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知。在遇到客戶(hù)有不滿(mǎn)情緒時(shí)，需要弄清客戶(hù)不滿(mǎn)的原因，有效解答客戶(hù)疑問(wèn)，不轉(zhuǎn)移客戶(hù)矛盾。（個(gè)案分析 僅供參考）

　　如果您是投資者或證券期貨基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、上市公司等市場(chǎng)主體，有糾紛調(diào)解需求，可以填寫(xiě)糾紛調(diào)解申請(qǐng)并將身份證明文件以及糾紛相關(guān)材料等發(fā)送到j(luò)ftj@isc.com.cn郵箱或者致電021-50496532，就可以正式提起證券期貨糾紛調(diào)解申請(qǐng)。投服中心調(diào)解工作人員會(huì)在接到您的調(diào)解申請(qǐng)后，及時(shí)與您取得聯(lián)系。