近期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次加息靴子落地，美國(guó)稅改法案順利通過(guò)，此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員威廉姆斯與卡什卡利釋放鴿派言論，推動(dòng)美元持續(xù)回落，貴金屬價(jià)格迎來(lái)反彈。鑒于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，加之避險(xiǎn)需求偏低，貴金屬價(jià)格壓力仍存，反彈趨勢(shì)恐難持續(xù)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期猶存

　　雖然上周一美聯(lián)儲(chǔ)票委卡什卡利對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)階段的貨幣政策評(píng)論“非常鷹派”，但從12月議息會(huì)議上的投票結(jié)果我們可以看到此位美聯(lián)儲(chǔ)官員的態(tài)度。12月議息會(huì)議上，埃文斯和卡什卡利均對(duì)加息投了反對(duì)票，但最終加息仍以7：2的投票結(jié)果通過(guò)。因此，目前卡什卡利的偏鴿言論，符合他的一貫主張，并沒(méi)有帶來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)新的態(tài)度，不必過(guò)度擔(dān)憂。

　　美國(guó)通脹數(shù)據(jù)開(kāi)始回升，這為后期繼續(xù)加息奠定良好基礎(chǔ)。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)11月CPI同比上升2.2%，超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)加息條件的2%，美國(guó)11月PPI同比上升3.1%，創(chuàng)2012年1月以來(lái)新高，預(yù)計(jì)未來(lái)通脹仍將繼續(xù)上升。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行強(qiáng)勁。美國(guó)11月非農(nóng)部門就業(yè)崗位新增22.8萬(wàn)個(gè)，好于預(yù)期的19萬(wàn)個(gè)，失業(yè)率維持在4.1%，已達(dá)近17年以來(lái)的最低。因此，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)加息有較好的基礎(chǔ)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2018年將繼續(xù)加息三次，這無(wú)疑對(duì)貴金屬價(jià)格形成壓制。

　　歐元對(duì)美元壓制減弱

　　今年以來(lái)，歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展帶來(lái)的歐央行收緊貨幣政策的預(yù)期不斷升溫，歐元兌美元持續(xù)走強(qiáng)，由于美元指數(shù)成分中歐元占比超過(guò)一半，導(dǎo)致美元指數(shù)呈現(xiàn)不斷下跌走勢(shì)。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)雖然持續(xù)復(fù)蘇，但復(fù)蘇進(jìn)程隱憂仍存。Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI初值為60.6，創(chuàng)下1997年6月開(kāi)始公布數(shù)值以來(lái)的最高水平，超過(guò)預(yù)期的59.7。服務(wù)業(yè)也繼續(xù)擴(kuò)張，歐元區(qū)12月服務(wù)業(yè)PMI初值為56.5，為80個(gè)月的高點(diǎn)，超過(guò)預(yù)期的56。可以看出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣程度依然較高。但與此同時(shí)，歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)卻持續(xù)低迷，歐元區(qū)11月CPI同比上升1.5%，難以達(dá)到其目標(biāo)2%，使得歐央行對(duì)退出QE仍然顯得非常謹(jǐn)慎，歐央行12月議息會(huì)議表示QE仍將持續(xù)至2018年9月，并且若通脹前景惡化，將擴(kuò)大QE購(gòu)買資產(chǎn)規(guī)�；蜓娱L(zhǎng)期限。正因?yàn)闅W元區(qū)前景不確定性仍然較大，歐元難以對(duì)美元持續(xù)壓制，美元后期繼續(xù)下探空間不大。

　　市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒不高

　　目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)整體偏弱。從兩大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)TED利差與VIX指數(shù)來(lái)看，均處于近一年以來(lái)的相對(duì)低位，截至12月22日，TED利差收于0.36%;截至12月27日，VIX指數(shù)收于10.47。從資金流向來(lái)看，貴金屬ETF基金在短期內(nèi)均呈凈流出狀態(tài)，截至2017年12月22日，SPDR黃金ETF持有量為837.5噸,較上周減少6.79噸，SLV白銀ETF持有量為10126.74噸,較上周減少23.48噸，顯示出貴金屬市場(chǎng)投資情緒較弱。

　　綜上所述，12月中旬以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)加息及稅改兩大預(yù)期落地影響，貴金屬迎來(lái)一波反彈。但在美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展，歐洲經(jīng)濟(jì)隱憂仍存，目前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒不高的背景下，貴金屬仍難受到追捧，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將轉(zhuǎn)跌�？申P(guān)注紐約黃金主力合約1300美元/盎司壓力位，紐約白銀主力合約17美元/盎司壓力位。