興全基金 陸申旸

　　理財(cái)顧問推薦客戶買入基金產(chǎn)品，其實(shí)工作只完成了一半都不到。對(duì)于基金持有人來說，何時(shí)贖回也是一個(gè)關(guān)鍵問題。

　　以滬深300指數(shù)成立以來的走勢(shì)和全市場(chǎng)混合型基金份額作比較，我們發(fā)現(xiàn)，近幾年市場(chǎng)基金總份額和股票指數(shù)幾乎同漲同跌。尤其在2015年的市場(chǎng)震蕩中，基金份額在三季末縮水超40%。如果疊加基金組合中股票下跌的影響，市場(chǎng)基金資產(chǎn)總規(guī)模暴跌近50%。由此可見，其中不少基金持有人都是在高位時(shí)盲目申購基金，而在下跌中急忙贖回，導(dǎo)致了最終的投資虧損。

　　那么，如果不是急需用錢，基金到底應(yīng)該何時(shí)贖回呢？以下幾個(gè)信號(hào)對(duì)你或許有所幫助。

　　基金贖回信號(hào)一：股市泡沫破裂

　　市場(chǎng)震蕩年年有，每當(dāng)市場(chǎng)下跌，總有客戶在后臺(tái)提問：是不是該贖回了呢？其實(shí)，可承受范圍內(nèi)的短期調(diào)整不必過于擔(dān)憂，而需注意的是類似2008年及2015年股市泡沫破裂后的暴跌風(fēng)險(xiǎn)。

　　由于基金合同中通常對(duì)于最低股票倉位有所限制，即使是最專業(yè)的基金經(jīng)理面對(duì)市場(chǎng)確鑿的暴跌信號(hào)時(shí)，對(duì)于基金凈值回撤也無法完全避免。以代表全市場(chǎng)偏股型基金平均表現(xiàn)的中證偏股基金指數(shù)作為參考，2015年股市暴跌疊加熔斷導(dǎo)致滬深300綜指跌幅超46%，而同期中證偏股基金指數(shù)跌幅也幾乎與滬深300持平。

　　而從該基金指數(shù)來看，歷史上極少出現(xiàn)回撤超10%的情況，因此，一旦全市場(chǎng)基金表現(xiàn)平均水平在短期內(nèi)連續(xù)跌幅超10%，就可考慮贖回基金。

　　此外，投資者還可關(guān)注專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)于未來或有風(fēng)險(xiǎn)的判斷，基金公司或基金經(jīng)理在定期報(bào)告或交流中的警示也同樣值得注意。如果遇到良心公司或基金經(jīng)理“勸贖”，再不舍也要考慮贖回。

　　基金贖回信號(hào)二：基金團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)信任危機(jī)

　　即使是巴菲特，投資也不總是百分百正確的。但如果基金的長期表現(xiàn)始終跟不上基金經(jīng)理對(duì)于市場(chǎng)和股票的判斷，那么投資者就應(yīng)注意了。我們分析了全市場(chǎng)近五年表現(xiàn)排名后1/4的混合型基金，發(fā)現(xiàn)這類基金通常有三年以上的單年度回報(bào)都處于行業(yè)后1/4，甚至還有一些基金出現(xiàn)連續(xù)年度較大幅度的虧損。所以，如果你的基金連續(xù)三年回報(bào)都排名市場(chǎng)后1/4，還是再投靠一只長期表現(xiàn)靠譜點(diǎn)的基金為妙。

　　除了市場(chǎng)因素及基金表現(xiàn)以外，基金公司自身職業(yè)操守也是投資者需要關(guān)注的因素之一。如果基金公司出現(xiàn)一定的道德風(fēng)險(xiǎn)，或內(nèi)部風(fēng)控、管理出現(xiàn)較大失誤，應(yīng)引起投資者注意。此外，基金經(jīng)理變更也值得重視，但基金公司多是大投研平臺(tái)的團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，所以，需要考察投研平臺(tái)的整體實(shí)力。

　　基金贖回信號(hào)三：基金風(fēng)格嚴(yán)重水土不服

　　這一點(diǎn)對(duì)于熱門主題型基金最為顯著。當(dāng)投資者關(guān)注此類基金時(shí)往往是該主題相關(guān)股票暴漲之后，而隨著投機(jī)性資金的退出，市場(chǎng)也會(huì)相應(yīng)冷卻，這類基金往往會(huì)面臨較長時(shí)期的“壞年份”。與其盼著遙遙無期的下一波風(fēng)口到來，還不如盡早退出，另選一只表現(xiàn)穩(wěn)定且長期可戰(zhàn)勝市場(chǎng)的基金。

　　股票投資中有種說法是“會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅”，投資基金也一樣，贖回時(shí)間的選擇對(duì)于投資的重要性不言而喻。