項(xiàng)目撤資、演員無戲可拍、影視公司關(guān)停，影視業(yè)“寒冬”仍在繼續(xù)。在此背景下，有這么一家影視公司選擇“逆勢而行”，試圖登陸資本市場。

　　近日，耳東影業(yè)集團(tuán)有限公司（簡稱“耳東影業(yè)”）披露IPO招股書，擬在港交所主板上市。

　　與華誼兄弟、光線傳媒相比，耳東影業(yè)有些名不見經(jīng)傳，但它卻參與了《紅海行動》《西虹市首富》等不少大片的制作。那么，投中多部爆款影片，耳東影業(yè)是否賺得盆滿缽溢？

　　參投多個(gè)“爆款”

　　據(jù)悉，耳東影業(yè)的前身源石影視成立于2015年，公司業(yè)務(wù)包括電影及連續(xù)劇的投資及制作管理、影院運(yùn)營及管理、藝人管理。

　　2019年上半年，公司影視制作業(yè)務(wù)的收入為3.9億元，占總營收的比重為89.5%，為公司的核心收入來源。而影院運(yùn)營業(yè)務(wù)和藝人管理業(yè)務(wù)均自2018年才有收入進(jìn)賬，今年上半年這兩大業(yè)務(wù)的收入占比分別為10.4%、0.1%。

　　截至招股書披露，公司以“耳東”品牌運(yùn)營了八家電影院并管理由第三方影院運(yùn)營商運(yùn)營的四家電影院。從官網(wǎng)信息來看，公司至少還有六家電影院正在籌建中。

　　與快速擴(kuò)張的影院相比，公司的藝人管理業(yè)務(wù)收入增長較慢，收入占比甚至從2018年的1.4%下降至2019年上半年的0.1%。

　　據(jù)介紹，公司于2017年10月建立專注于藝人管理的公司耳東繁星（北京）。截至當(dāng)前，耳東影業(yè)旗下?lián)碛?5名藝人，包括孔令令、劉夢娜、陽蕾、趙震宇及莊思敏等。公司宣稱這些藝人大多已于影視文化行業(yè)取得一定的名譽(yù)及聲望，但實(shí)際上大部分藝人的知名度都比較低。

　　2019年上半年，公司的藝人管理收入約為42.3萬元，這對于擁有25名藝人的耳東影業(yè)來說委實(shí)太少。藝人單個(gè)人均創(chuàng)收不足1.7萬元。

　　2016年-2018年以及2019年上半年，耳東影業(yè)實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為4422.8萬元、1.75億元、3.8億元、4.35億元，凈利潤分別為453.2萬元、2370萬元、4088萬元、3665.7萬元。

　　雖然僅成立4年多，但耳東影業(yè)已經(jīng)投資了超過100部電影及電視劇，截至招股書披露日，已有39部電影及6部電視劇完成上映，包括《反貪風(fēng)暴4》《我和我的祖國》《西虹市首富》《紅海行動》等多個(gè)知名影片。

　　這與公司一直采用的“跟投”業(yè)務(wù)模式不無關(guān)系——用跟投的形式拿到電影/電視劇份額，隨后向第三方投資者轉(zhuǎn)讓部分或全部跟投權(quán)益賺差價(jià)，或是不轉(zhuǎn)讓份額參與票房收入分成，或是賣版權(quán)來賺取收入。

　　近幾年來，公司已經(jīng)部分或完全轉(zhuǎn)讓了28部電影及電視劇的投資。

　　但這也導(dǎo)致了耳東影業(yè)即便在2018年投出了《紅海行動》《西虹市首富》等多個(gè)爆款，總票房收入達(dá)到84億元，但營業(yè)收入僅為3.8億元，凈利潤為4088萬元。

　　不過，耳東影業(yè)總裁楊凡表示，2019年會改變參投為主的戰(zhàn)略，爭取更多的項(xiàng)目主控，并且希望占到整個(gè)比例的80%，而剩余20%則是通過參投頭部項(xiàng)目增加行業(yè)曝光機(jī)會。

　　巨頭云集

　　雖然耳東影業(yè)成立至今僅有4年多的時(shí)間，但其背后已經(jīng)浮現(xiàn)各路資本的身影。

　　截至招股書披露，耳東影業(yè)的第一大股東為創(chuàng)始人陳碩罡，持有公司69.15%的股份。第二大股東是共同創(chuàng)始人楊凡，持有26.6%的股份。

　　除了兩大創(chuàng)始人，其余四位股東均是外部股東。

　　曾有媒體報(bào)道稱，就在上市前夕，耳東影業(yè)獲得包括英皇集團(tuán)、貓眼娛樂等公司在內(nèi)領(lǐng)投的A輪融資和A+輪融資，兩輪累計(jì)融資額數(shù)千萬美元。

　　招股書披露，2019年5月28日，公司與貓眼娛樂及Emperor Bloom Invetment Limited訂立A系列優(yōu)先股購買協(xié)議，兩者分別以137.2萬美元及200萬美元收購了公司686股及1000股A系列優(yōu)先股。

　　2019年10月24日，公司與Iconic Fashion Limited及Double Priority Limited訂立A1系列優(yōu)先股購買協(xié)議，兩者分別以150萬美元及400萬美元收購了公司750股及2000股A系列優(yōu)先股。

　　據(jù)此計(jì)算，上市前夕，耳東影業(yè)的整體估值約為2.1億美元，約合人民幣14.76億元。

　　目前，Emperor Bloom Investment Limited、貓眼娛樂、Iconic Fashion Limited及Double Priority Limited分別持有耳東影業(yè)0.96%、0.65%、0.72%、1.92%的股份。

　　其中，Double Priority Limited由太陽娛樂行政總裁唐才智全資擁有，是耳東影業(yè)當(dāng)前最大的機(jī)構(gòu)股東。需要指出的是，太陽娛樂此前曾參與《紅海行動》《掃毒2:天地對決》《追龍》等一系列影片投資，而耳東影業(yè)恰好也是這些影片的投資方之一。

　　而Emperor Bloom Investment Limited是英皇娛樂旗下子公司，此前也與耳東影業(yè)有過多次合作。Iconic Fashion Limited則是由王思聰全資控制。

　　值得一提的是，在王思聰投資耳東影業(yè)前不久，其控股的普思資本股權(quán)遭凍結(jié)，具體凍結(jié)數(shù)額不詳，凍結(jié)期限自2019年10月15日至2022年10月14日。隨后的一個(gè)月內(nèi)，王思聰先后經(jīng)歷了被限制消費(fèi)、被取消限制消費(fèi)、再被限制消費(fèi)，名下巨額財(cái)產(chǎn)也被查封……

　　曾想上新三板

　　在本次港股IPO前，耳東影業(yè)曾試圖掛牌新三板。

　　2016年，楊珖認(rèn)購了原新三板掛牌公司海寶生物發(fā)行的344萬股，持有海寶生物19.11%的股份。同時(shí)，楊凡通過協(xié)議持有海寶生物31.99%的股份，楊凡與楊珖通過簽署一致行動協(xié)議合計(jì)持有海寶生物 51.1%的股份，就此成為海寶生物的實(shí)際控制人。

　　不久后，海寶生物發(fā)布公告稱，公司擬通過支付583萬元現(xiàn)金的方式購買陳碩罡持有的源石影視80%的股權(quán)，從而進(jìn)軍影視業(yè)務(wù)，該計(jì)劃因公司經(jīng)營業(yè)務(wù)和名稱變更申請沒有獲批而被終止。

　　海寶生物并沒有就此放棄影視業(yè)務(wù)，反而通過借款和增發(fā)募資，來投資影視項(xiàng)目，并且在2017年8月，海寶生物將公司名稱變更為“大連耳東影業(yè)股份有限公司”。

　　但2017年至今，該新三板公司僅在2017年有過影視策劃收入1226.23萬元。

　　今年年初，該新三板公司再次變更公司的主營業(yè)務(wù)，并將公司名稱變更為大連浩瀚教育咨詢股份有限公司。與此同時(shí)，今年3月，楊凡將持有的全部公司股份轉(zhuǎn)讓給楊珖，不再持有浩瀚教育股份。

　　而另一邊，源石影視在2017年9月改名為耳東影業(yè)（北京）有限公司，并在兩年后的現(xiàn)在赴港上市。