近幾個(gè)交易日，大金融板塊持續(xù)受到市場(chǎng)追捧，尤其是券商股率先爆發(fā)。東方證券、興業(yè)證券、廣發(fā)證券等多股昨日漲停。東方證券表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，8月以來(lái)累計(jì)上漲超過(guò)42%。

　　7月下旬以來(lái)，A股日成交金額持續(xù)超過(guò)1萬(wàn)億元，融資融券余額也持續(xù)攀升。分析人士認(rèn)為，作為低估值的板塊之一，大金融一直有著良好的安全邊際。在經(jīng)過(guò)前期回落后，近期在資金關(guān)注下大金融板塊開(kāi)始觸底回升，存在估值修復(fù)預(yù)期。

　　大金融板塊中，銀行、保險(xiǎn)和券商的估值均處于低位水平。有券商研報(bào)分析指出，證券板塊當(dāng)前平均PB為2.06倍，其中頭部券商平均PB僅1.21倍，遠(yuǎn)低于歷史估值中樞。此外，市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的預(yù)期已降至較低水平，板塊估值已充分反映市場(chǎng)過(guò)度悲觀的情緒。而銀行板塊PB約為0.68倍，也處于近十年來(lái)歷史低位。

　　低估值之下，業(yè)績(jī)持續(xù)向好成為驅(qū)動(dòng)大金融板塊上漲的主要因素。從全行業(yè)來(lái)看，139家證券公司2021年上半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2324.14億元，同比增長(zhǎng)8.90%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)902.79億元，同比增長(zhǎng)8.58%。此外，已有超20家A股上市券商發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。東北證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)交投活躍，三季度業(yè)績(jī)?cè)诟叱山活~推動(dòng)下有望延續(xù)；同時(shí)，下半年對(duì)于貨幣政策的寬松預(yù)期也將有利于券商板塊估值改善。

　　此外，銀保監(jiān)會(huì)日前披露的二季度銀行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)也驗(yàn)證了商業(yè)銀行基本面穩(wěn)健。上半年，商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.1%，同時(shí)商業(yè)銀行不良貸款率較上季末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)已披露半年報(bào)業(yè)績(jī)的上市銀行數(shù)據(jù)，經(jīng)營(yíng)指標(biāo)均表現(xiàn)優(yōu)異。

　　大金融板塊的估值修復(fù)行情后市將如何演繹？

　　光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰稱，看好前期“領(lǐng)跌”的基本面優(yōu)異的銀行。隨著半年報(bào)行情開(kāi)啟，這些銀行估值有望出現(xiàn)修復(fù)。廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)建議，可關(guān)注出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)的財(cái)險(xiǎn)公司以及估值極度反映悲觀預(yù)期的壽險(xiǎn)公司。

　　廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，隨著資本市場(chǎng)深化改革不斷推進(jìn)，市場(chǎng)活躍度的持續(xù)提升，證券公司的盈利能力與盈利質(zhì)量不斷提升，看好券商股估值修復(fù)。

　　“從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)有優(yōu)勢(shì)的券商更受市場(chǎng)青睞，將有較高的溢價(jià)�！鄙轿髯C券非銀分析師劉麗認(rèn)為，券業(yè)輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)是提升估值的關(guān)鍵，財(cái)富、資管等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)對(duì)資本金依賴較小。其邊際成本更低，整體風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，有利于熨平業(yè)績(jī)波動(dòng)，推高市場(chǎng)估值。

　　記者 朱琳娜 編輯 朱紹勇