天威集團(tuán)曾是保定市驕傲，總資產(chǎn)一度超過(guò)390億元。如今卻被8550萬(wàn)元債券利息難倒，并被冠以“國(guó)內(nèi)首只利息違約的國(guó)企公募債”而被推上風(fēng)口浪尖。

◎每經(jīng)記者 師燁東 發(fā)自河北保定

　　作為國(guó)內(nèi)首只利息違約的國(guó)企公募債，“11天威MTN2”的兌付情況一直備受關(guān)注。此前有消息稱(chēng)，“11天威MTN2”或?qū)⒂芍鞒袖N(xiāo)商建行進(jìn)行兜底。此前，在“11天威MTN2”持有人會(huì)議上，持有人通過(guò)天威集團(tuán)母公司實(shí)際控制人中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司（一下簡(jiǎn)稱(chēng)兵裝集團(tuán)）追加對(duì)“11天威MTN2”提供無(wú)條件擔(dān)保等議案。而保定天威集團(tuán)近日召開(kāi)債券持有人大會(huì)，審議《關(guān)于保定天威集團(tuán)有限公司未按期兌付利息相關(guān)事項(xiàng)的議案》，并達(dá)成六項(xiàng)議案。天威集團(tuán)5月25日對(duì)此六項(xiàng)議案進(jìn)行了回復(fù)。天威集團(tuán)認(rèn)為，并沒(méi)有違反銀行間債券市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定，不應(yīng)受到公開(kāi)譴責(zé)，同時(shí)對(duì)要求追加中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司對(duì)“11天威MTN2”提供無(wú)條件擔(dān)保的議案難以做出回復(fù)。

　　由此來(lái)看，在是否為“11天威MTN2”兜底上，主承銷(xiāo)商建行和兵裝集團(tuán)兩方在僵持。由此也不難發(fā)現(xiàn)，天威集團(tuán)與母公司兵裝集團(tuán)的關(guān)系十分微妙。日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者前往河北保定，試圖還原天威集團(tuán)與兵裝集團(tuán)微妙關(guān)系的背后成因。

　　到下班時(shí)間，保定天威保變電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)天威保變；現(xiàn)股票簡(jiǎn)稱(chēng)為保變電氣；600550，SH）的上千名員工陸續(xù)走出工廠(chǎng)。很多人的工服上面，還有“天威集團(tuán)”四個(gè)字。盡管天威集團(tuán)目前仍是天威保變第二大股東（股權(quán)已被凍結(jié)），但沒(méi)有多少員工愿意承認(rèn)保變電氣還和天威集團(tuán)有關(guān)系�！拔覀儸F(xiàn)在是兵裝集團(tuán)的子公司，和天威集團(tuán)沒(méi)關(guān)系了。”天威保變的員工告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

　　天威集團(tuán)曾是保定市驕傲，總資產(chǎn)一度超過(guò)390億元。如今卻被8550萬(wàn)元債券利息難倒，并被冠以“國(guó)內(nèi)首只利息違約的國(guó)企公募債”而被推上風(fēng)口浪尖。上一次天威集團(tuán)聞名全國(guó)，則是十多年前因其成為“國(guó)內(nèi)第一家進(jìn)入新能源的國(guó)企”。

　　當(dāng)年兵裝集團(tuán)承諾豪擲300億元入主天威集團(tuán)時(shí)，大概也想不到下屬財(cái)務(wù)公司日后會(huì)與天威集團(tuán)對(duì)簿公堂。新能源產(chǎn)業(yè)的迅速崛起讓這兩家國(guó)企和央企相互吸引走到了一起，快速擴(kuò)張后的迅速衰落又讓這兩大集團(tuán)的關(guān)系更顯微妙。另外投資上的失誤難以解釋天威集團(tuán)折戟新能源根本原因。

　　審計(jì)署的審計(jì)報(bào)告顯示，2008年至2012年，天威集團(tuán)21個(gè)新能源固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，有20個(gè)未經(jīng)董事會(huì)審議等法定程序，涉及投資額152.75億元。

　　開(kāi)局：強(qiáng)勢(shì)介入新能源業(yè)務(wù)

　　“剛起步時(shí)，很多工人在連續(xù)加班的情況下，都非常疲倦煩躁。有一天，我們車(chē)間的工人拒絕加班。就在工人要走出車(chē)間門(mén)口時(shí)，我把他們?nèi)�部攔了回來(lái)。我為什么有底氣這么做？因?yàn)槟嵌螘r(shí)間我是直接把被子床褥搬到了車(chē)間，整整三個(gè)月沒(méi)有回家，甚至沒(méi)有走出車(chē)間一步。”2011年，時(shí)任天威集團(tuán)董事長(zhǎng)的丁強(qiáng)曾回憶天威集團(tuán)起步初期，其還任車(chē)間主任時(shí)如何帶領(lǐng)員工奮斗的經(jīng)歷。其強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格可見(jiàn)一斑。

　　實(shí)際上，早在主要資產(chǎn)平臺(tái)天威保變2001年上市前，天威集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是輸變電產(chǎn)業(yè)，彼時(shí)其發(fā)展目標(biāo)是“建設(shè)世界著名變壓器公司”。此后在丁強(qiáng)的強(qiáng)勢(shì)主導(dǎo)下，天威集團(tuán)開(kāi)始介入新能源行業(yè)。

　　2000年，國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處萌芽階段，當(dāng)時(shí)看好光伏等新能源領(lǐng)域的人并不多，丁強(qiáng)幾經(jīng)曲折、力排眾議，使得天威集團(tuán)在2000年創(chuàng)立了第一家涉及光伏的新能源企業(yè)“西藏華冠科技股份有限公司”。由此，天威集團(tuán)被冠以了“國(guó)內(nèi)第一家進(jìn)入新能源的國(guó)企”名號(hào)。

　　2001年，天威集團(tuán)子公司天威保變發(fā)行6000萬(wàn)A股在上海上市，總資產(chǎn)由上一年的8.28億元增加至14.73億元，天威集團(tuán)的現(xiàn)金流也出現(xiàn)前所未有的充裕。

　　2002年，天威保變出資4475萬(wàn)元收購(gòu)了英利49%的股權(quán)。在隨后幾年的分合之中，英利見(jiàn)證了天威集團(tuán)的起落。

　　收購(gòu)第二年，英利的凈利潤(rùn)只有0.16萬(wàn)元，這一度讓丁強(qiáng)面臨非常大的壓力，甚至有政府部門(mén)提出了“國(guó)有資產(chǎn)流失”的質(zhì)疑。然而丁強(qiáng)頂著社會(huì)各方面的壓力，繼續(xù)在新能源項(xiàng)目上加速發(fā)展。

　　2002年后，天威集團(tuán)加速籌措資金，促使新能源發(fā)展進(jìn)入快車(chē)道�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理天威保變的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2002年至2004年，天威保變的短期借款分別為1.66億元、4.345億元、8.76億元。

　　2004年起，國(guó)際國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)熱度空前，同年，天威保變獲得英利2%的股份，占股比例達(dá)到51%，獲得控制權(quán)，英利亦更名為天威英利。2005年，天威集團(tuán)提出了“雙主業(yè)”戰(zhàn)略，即在做強(qiáng)做大輸變電產(chǎn)業(yè)同時(shí)，全面進(jìn)入和發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，天威保變亦開(kāi)始在四川布局多晶硅項(xiàng)目。

　　2005年，天威英利迎來(lái)爆發(fā)。該年，其凈利潤(rùn)達(dá)到了8480.7萬(wàn)元，帶給天威保變的收益超過(guò)了4000萬(wàn)元，占到了天威保變凈利潤(rùn)的42.65%；2006年，天威英利帶來(lái)的收益達(dá)1.3億元，占當(dāng)年天威保變利潤(rùn)的68.23%，天威保變新能源業(yè)務(wù)收益首次超過(guò)輸變電業(yè)務(wù)，天威集團(tuán)的新能源戰(zhàn)略初見(jiàn)成效。

　　蜜月：兵裝集團(tuán)300億元入主

　　2006年，新能源產(chǎn)業(yè)風(fēng)頭正盛時(shí)，天威集團(tuán)曾如此憧憬光伏與風(fēng)電的前景：“按各國(guó)的可再生能源發(fā)展計(jì)劃推算，2010年以前光伏行業(yè)將持續(xù)30%以上的高速增長(zhǎng)，2010~2040年，光伏行業(yè)的綜合增長(zhǎng)率將高達(dá)25%，可預(yù)見(jiàn)的高速增長(zhǎng)將持續(xù)40年以上；到2020年，全球風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)量將達(dá)到12000萬(wàn)MW，為2002年的38倍，風(fēng)力發(fā)電在我國(guó)尚處于起步階段，發(fā)展空間廣闊�！�

　　當(dāng)時(shí)的天威集團(tuán)，已嘗到英利帶來(lái)的光伏甜頭，并開(kāi)始大舉布局多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈與風(fēng)電項(xiàng)目。天威集團(tuán)在新能源上的雄心壯志，吸引了一家想布局新能源產(chǎn)業(yè)的央企——中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司。

　　2007年9月，天威保變發(fā)公告宣布，保定市國(guó)資委與兵裝集團(tuán)簽署了《保定天威集團(tuán)有限公司股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)協(xié)議書(shū)》，保定市國(guó)資委將持有的天威集團(tuán)100%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給后者，天威集團(tuán)成為兵裝集團(tuán)的子公司。

　　作為無(wú)償劃轉(zhuǎn)的回報(bào)，兵裝集團(tuán)與保定市政府簽署了《重組天威集團(tuán)共建“保定·中國(guó)電谷”協(xié)議書(shū)》，宣布將以天威集團(tuán)為合作平臺(tái),共同建設(shè)“保定·中國(guó)電谷”，并且在“十一五”期間，兵裝集團(tuán)投入資金不少于150億元，其中在保定市不少于120億元；到“十二五”末，兵裝集團(tuán)投入資金不少于300億元，其中在保定市不少于260億元。

　　這在當(dāng)時(shí)看來(lái)是個(gè)三贏局面：保定拉來(lái)百億級(jí)別園區(qū)投資；天威集團(tuán)背靠上央企“大樹(shù)”，可利用兵裝集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)資源加快“雙主業(yè)”發(fā)展；兵裝集團(tuán)則擁有了新能源產(chǎn)業(yè)。

　　隨后幾年，天威集團(tuán)投資數(shù)百億元，先后在保定、四川、西藏等地建起十余家新能源企業(yè)，形成了完整的晶體硅太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)鏈、非晶硅薄膜太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)，以及風(fēng)力發(fā)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　盡管在2008年，國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)因遭遇金融危機(jī)而整體低迷，丁強(qiáng)的判斷仍然樂(lè)觀(guān)�！捌鋵�(shí)那段時(shí)間的低迷主要還是受金融危機(jī)沖擊，我認(rèn)為跟行業(yè)本身沒(méi)有太大關(guān)系�！�過(guò)�！�的現(xiàn)象主要也是受金融危機(jī)沖擊，產(chǎn)生的暫時(shí)性影響，長(zhǎng)期來(lái)看，多晶硅產(chǎn)能仍然偏緊�！倍�強(qiáng)在2011年接受媒體采訪(fǎng)時(shí)如此表示。

　　從數(shù)字上看，兵裝集團(tuán)入主后，與天威集團(tuán)、天威保變擁有一段蜜月期。得益于光伏產(chǎn)業(yè)投資上的收益，2007年、2008年，天威保變凈利潤(rùn)分別大增220%和109%；天威集團(tuán)則在2007年至2011年的5年內(nèi)，完成了總資產(chǎn)從100億元到近400億元的飛躍。

　　2011年7月10日，天威集團(tuán)因進(jìn)軍新能源產(chǎn)業(yè)取得突出成績(jī)，被視為中國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的成功范例登上新聞聯(lián)播，丁強(qiáng)則以天威集團(tuán)總經(jīng)理的身份接受了中央電視臺(tái)采訪(fǎng)。

　　危機(jī)：多晶硅價(jià)格大跌帶來(lái)打擊

　　2009年，天威保變的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了首次下滑，但公司在年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，“公司堅(jiān)信新能源行業(yè)廣闊的發(fā)展前景……未來(lái)公司積極圍繞‘三年建立優(yōu)勢(shì)、五年奠定強(qiáng)勢(shì)’的新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，繼續(xù)不斷加大投入和支持力度，確保了公司新能源產(chǎn)業(yè)的超常規(guī)、快速發(fā)展�！�

　　于是天威集團(tuán)繼續(xù)追加投資，以使前些年斥巨資投資的新能源企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)下去。

　　2009年，天威保變的短期借款達(dá)到31億元，長(zhǎng)期借款為46億元，長(zhǎng)期借款較上一年增加了55.4%。同年，天威保變的負(fù)債合計(jì)達(dá)到108.79億元，公司負(fù)債率達(dá)到了80%。2011年，公司通過(guò)配股、發(fā)行公司債券共計(jì)募集資金凈額39.84億元，其中發(fā)行公司債券15.8億元，并通過(guò)配股償還短期融資券7.9億元。

　　天威保變對(duì)美國(guó)Huko公司的連續(xù)投資，成為其應(yīng)對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)危機(jī)的一個(gè)失敗案例。

　　2008年3月，繼在四川連投多個(gè)多晶硅項(xiàng)目后，天威新能源又與美國(guó)多晶硅供應(yīng)商Hoku公司簽訂4.68億美元購(gòu)貨合同，并預(yù)付7900萬(wàn)美元貨款。到2009年下半年，Hoku瀕臨破產(chǎn)、無(wú)法履約，天威又投入近1億美元以債轉(zhuǎn)股方式控股該公司。但連續(xù)高額的投資并沒(méi)有換來(lái)回報(bào)，2011年底，Hoku公司多晶硅項(xiàng)目被迫停止建設(shè)；2012年7月，Hoku公司申請(qǐng)破產(chǎn)。

　　不僅天威集團(tuán)對(duì)Hoku公司的投資未能獲得收益，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理天威保變近十余年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，包保定天威風(fēng)電葉片有限公司等數(shù)家子公司在內(nèi)，絕大多數(shù)年份也處于虧損狀態(tài)。

　　記者在保定實(shí)地走訪(fǎng)時(shí)了解到，保定天威風(fēng)電葉片有限公司廠(chǎng)區(qū)目前處于停工狀態(tài)，僅能在廠(chǎng)區(qū)門(mén)口看到數(shù)位保安，在廠(chǎng)區(qū)的空地上則堆積著大量的產(chǎn)品。

　　天威風(fēng)電葉片有限公司附近的一家小賣(mài)鋪老板告訴記者，該廠(chǎng)剛投產(chǎn)時(shí)，人非常多，夏天一下班廠(chǎng)區(qū)的職工來(lái)其商店買(mǎi)水等，人多到“冰箱根本都合不上”，“而沒(méi)過(guò)半年，人就開(kāi)始減少；現(xiàn)在則只有一些保安在看守廠(chǎng)區(qū)。”

　　大量長(zhǎng)短期借款及債券使得天威集團(tuán)每年需要付出高額利息。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2013年5月，天威集團(tuán)外部融資規(guī)模達(dá)234.42億元。2013年時(shí)，天威集團(tuán)2011年發(fā)行的16億元債券的應(yīng)付利息為9200萬(wàn)元。

　　多晶硅的產(chǎn)能過(guò)剩與價(jià)格大跌則給了天威集團(tuán)致命一擊。2011年，多晶硅價(jià)格一路走低，最低時(shí)達(dá)到每公斤不足20美元，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)大部分多晶硅企業(yè)的生產(chǎn)成本。

　　與此同時(shí)，天威集團(tuán)的輸變電主業(yè)亦面臨產(chǎn)能過(guò)剩等壓力。

　　2011年，天威保變收到2.11億元政府補(bǔ)助，凈利潤(rùn)才勉強(qiáng)達(dá)到了3500萬(wàn)元；到2012年，天威保變的凈利潤(rùn)成為-15.24億元；2013年，天威保變因連續(xù)兩年虧損被ST。

　　官司：與兵裝旗下財(cái)務(wù)公司對(duì)簿公堂

　　在問(wèn)題接踵而至后，兵裝集團(tuán)最終選擇“棄帥保車(chē)”，全力解決天威保變的債務(wù)問(wèn)題，還將虧損的新能源業(yè)務(wù)置換給天威集團(tuán)，甚至出現(xiàn)旗下財(cái)務(wù)公司與天威集團(tuán)對(duì)簿公堂。

　　這家地方國(guó)企與央企之間往日數(shù)百億的“恩愛(ài)”，為何逐漸煙消云散？?jī)煞輰徲?jì)報(bào)告或許可看出一些端倪。

　　審計(jì)署在2011年出具的《中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司2009年度財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果》中，提及天威集團(tuán)對(duì)Huko公司投資上的失策時(shí)，用了“天威新能源未經(jīng)慎重決策”的表述。

　　2014年審計(jì)署的另一份報(bào)告則提到，兵裝集團(tuán)下屬天威集團(tuán)的新能源等投資存在決策不規(guī)范、效益不佳，甚至嚴(yán)重虧損等問(wèn)題�！�2008年至2012年，天威集團(tuán)21個(gè)新能源固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，有20個(gè)未經(jīng)董事會(huì)審議等法定程序，涉投資額152.75億元；2010年至2012年，天威集團(tuán)未經(jīng)發(fā)展改革委批準(zhǔn)擅自上調(diào)投資計(jì)劃，實(shí)施的境外新能源投資項(xiàng)目因設(shè)計(jì)缺陷等原因被迫停工、破產(chǎn)清算；至2012年底，天威集團(tuán)有3個(gè)投資項(xiàng)目超計(jì)劃投資2.85億元，未按規(guī)定報(bào)經(jīng)主管部門(mén)審批；11個(gè)項(xiàng)目未經(jīng)兵裝集團(tuán)審批即開(kāi)工建設(shè)，涉及投資額24.85億元�！�

　　兵裝集團(tuán)與天威集團(tuán)作為子母公司，天威集團(tuán)時(shí)任董事長(zhǎng)丁強(qiáng)同時(shí)還擔(dān)任著兵裝集團(tuán)的總經(jīng)理助理，總計(jì)高達(dá)上百億元的投資為何會(huì)出現(xiàn)“未經(jīng)董事會(huì)審議等法定程序”，以及“未經(jīng)兵裝集團(tuán)審批即開(kāi)工建設(shè)”的情況？

　　對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾分別向兵裝集團(tuán)與天威集團(tuán)發(fā)去采訪(fǎng)提綱，均未得到回應(yīng)。

　　2013年，兵裝集團(tuán)決心重整天威集團(tuán)，丁強(qiáng)被免去在天威集團(tuán)的職務(wù)，只擔(dān)任兵裝集團(tuán)總經(jīng)理助理。同年9月，兵裝集團(tuán)財(cái)務(wù)部主任鄧騰江出任天威集團(tuán)董事長(zhǎng)。其后，鄧騰江進(jìn)行了一系列資本運(yùn)作，使天威保變的新能源業(yè)務(wù)與天威集團(tuán)旗下輸變電等業(yè)務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)置換，隨后天威集團(tuán)旗下上市公司天威保變向兵裝集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行1.6億股，兵裝集團(tuán)對(duì)天威保變的持股比例達(dá)到33.47%，而天威集團(tuán)的持股被進(jìn)一步稀釋?zhuān)�使得天威集團(tuán)不再具有天威保變的管理權(quán)。

　　在完成資產(chǎn)置換后，在天威保變的未來(lái)規(guī)劃里，已經(jīng)看不到新能源的影子。天威保變則開(kāi)始聚焦輸變電主業(yè)發(fā)展思路，將公司的產(chǎn)業(yè)資源不斷向輸變電產(chǎn)業(yè)集中。

　　此外，兵裝集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司更是因金融借款合同糾紛將天威集團(tuán)告上法庭，根據(jù)兵裝財(cái)務(wù)公司提出的財(cái)產(chǎn)保全申請(qǐng)，法院凍結(jié)了天威集團(tuán)持有的天威保變股票共計(jì)35228.06萬(wàn)股，占公司總股本的25.66%。

　　農(nóng)業(yè)銀行保定分行成為壓死天威集團(tuán)這匹“駱駝”的最后“一根稻草”。今年3月，農(nóng)業(yè)銀行保定分行將天威集團(tuán)賬戶(hù)中的資金劃扣，抵消天威集團(tuán)所在農(nóng)行的部分債務(wù)，最終造成天威集團(tuán)資金鏈斷裂，無(wú)法支付到期的債券利息。

　　在今年4月21日無(wú)法付息后，承銷(xiāo)行建行與兵裝集團(tuán)都未選擇為天威兜底。5月，寶鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)公司又提起訴訟，要求天威集團(tuán)立即償還明年2月到期的“11天威MTN1”中票本息，金額總計(jì)逾5000萬(wàn)元。

　　數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)一年內(nèi)，天威集團(tuán)有25億元的中期票據(jù)、20億元的私募債券、40億元的銀行借款需要還本付息。對(duì)于這些債務(wù)是否會(huì)出手相救，兵裝集團(tuán)方面沒(méi)有向記者作出回應(yīng)�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者在保定市天威集團(tuán)總部進(jìn)行采訪(fǎng)時(shí)，天威集團(tuán)黨委工作部的相關(guān)人員，在記者提問(wèn)到兵裝集團(tuán)及保變電氣時(shí)，愣了一下，而后面露尷尬又似憤怒地說(shuō)道，“關(guān)于兵裝集團(tuán)與保變電氣，我們?nèi)魏问虑槎疾蛔鲈u(píng)價(jià)，省得說(shuō)我們多管閑事�！贝送�，天威集團(tuán)的高管均不愿意接受記者采訪(fǎng)。